2017年中国焦煤市场需求及市场供给情况分析预测

　　我国优质焦煤资源稀缺，需求结构中房产、基建占比 54%

　　一、中国焦煤供给情况分析

　　我国优质焦煤短缺，在产产能11.95亿吨

　　2015年我国炼焦煤已探明资源量2803.6亿吨，占我国煤炭总储量的26.6%，主要分 布在山西省，资源占比55.40%，产量占比42.74%，而优质焦煤较为稀缺，焦煤、 肥煤分别占比23%、13%。同时，我国炼焦原煤产能16.75亿吨，其中在产产能11.95 亿吨，新建产能1.68亿吨，改扩建产能2.86亿吨。

　　2016 年炼焦原煤产量退出约 1.33 亿吨，16-20 年计划退出 2.99 亿 吨

　　根据《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，全国煤矿自2016 年起按照全年作业时间不超过276 个工作日（原330日），将煤矿现有合规产能乘 以0.84 的系数后取整，作为新的合规产能。按照2015年在产炼焦原煤产能（11.95 亿吨）估算，预计炼焦原煤产能将减少1.91亿吨。

　　去产能：2016 年各省市去产能计划合计约2.9 亿吨，超过国家规划的2.5 亿吨，实 际去产能达3.5亿吨，全国总计关闭煤矿2021个，其中炼焦煤矿606个，关闭退出产 能1.33亿吨，将2016-2020年全国煤炭计划推出产能*2015年炼焦煤产量占比，预计 2016-2020年计划退出炼焦煤产能2.99亿吨。

　　供需：2017-2020 年我国焦煤供需紧平衡，焦煤价格有望维持高位

　　预计17年行业需求仍有小幅回落，同时由于新建煤矿投产及276天工作日部分放开， 产量相比16年也有所增长，行业供需面偏紧状况将较16年明显缓解。而中长期来看， 考虑到部分新建产能投产及关闭产量计划，预计未来5年内焦煤供需整体扔处于偏紧 状态。预计17-20年炼焦精煤产量同比分别提升3.1%、1.5%、1.2%和0.5%，而需求 端增速预计分别为-1.5%、 -1.5%、0.5%和0.5%，每年供需缺口仍达到900万吨以上。

　　二、焦煤市场需求情况分析

　　焦炭87%用于生产生铁，房产、基建分别占比41%、13%

　　从产业链的角度来讲，焦煤生产位于煤焦钢产业链的最上游，焦煤矿生产出炼焦烟 煤之后送入洗煤厂洗选，洗选出炼焦精煤，然后炼焦精煤在焦化厂经过高温干馏生 成焦炭，焦炭有86.7%用于冶炼生铁，4.8%用于生产电石等化工产品，3.0%用于有 色金属冶炼，进一步，生铁和废钢一起冶炼粗钢，粗钢进一步加工成钢材，房地产、 基础设施建设、机械制造、汽车工业分别占我国钢铁耗材的41%、13%、19%、8%、 5%。

　　1、房地产行业

　　16年房地产投资超预期，预计后期投资趋冷

　　房地产投资趋冷+基建投资增速维持高位+钢铁行业去产能，预计 国内焦煤整体趋弱

　　2016年，伴随着信贷边际扩张与中央去库存推进，我国楼市成交进入高峰期，全国 范围内楼市成交呈现量价齐升状态。16年全年房地产开发投资同比增6.88%，高于 15年增速5.89个百分点，17年1月-2月同比增8.87%，高于16年同期增速5.85个百分 点，16年房屋新开工面积、施工面积与竣工面积同比分别为8.08%、3.16%和6.09%， 高于15年增速22.07、1.90、12.99个百分点，17年1月-2月同比增10.36%、3.22%、 15.77%，低于16年同期增速3.30、2.65、13.15个百分点。展望后期，源于2016年9 月底以来各地楼市调控政策陆续出台以抑制楼市过热，叠加去杠杆和加息预期背景 下购房信贷边际收缩，2017年楼市成交预期调整，地产投资或回落。

2016年全年房地产开发投资累计同比增6.88%

资料来源：公开资料整理

2016年房屋新开工面积、施工面积与竣工面积的 同比分别增8.08%、3.16%和6.09%

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　　2、基建行业

　　2016年基建投资增速维持高位。16年基础设施建设投资同比增速达15.80%，相比15年增速下降1.21个百分点，17年1-2月同比增21.27%，相较于16年同期增速增加 5.54个百分点。后期，受地产投资下降与“十三五”规划攻坚的驱动，同时PPP项 目推进，基建投资仍有望保持高速增长。

2016年基础设施建设投资同比增速达15.80%

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　　3、粗钢行业

　　源于房地产投资趋冷与基建投资增速持稳，叠加钢铁去查能，预计产量收 缩 受益于房地产投资超预期以及基建投资维持高位，2016年全年粗钢产量为8.08亿吨， 同比增长1.20%，增速较2015年增速上升3.50个百分点，然而，源于房地产投资趋 冷与基建投资增速持稳，叠加钢铁行业去产能背景，2016年全年实际退出炼钢产能 达到8165.55万吨，根据《钢铁工业调整升级规划（2016-2020年）》，到2020年粗 钢产能将净减少1-1.5亿吨，预计粗钢产量呈收缩态势，2017/2018/2019/2020年粗 钢产量同比-1.5%/-1.5%/0.5%/0.5%。

预计2017/18/19/20年粗钢产量同比-1.5%/-1.5%/0.5%/0.5%

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　　4、焦炭行业

　　焦炭产能收缩，叠加钢焦比下降、下游需求弱势，预计产量小幅下滑

　　2016年焦炭产量为4.49亿吨，同比增0.3%，2016年焦化行业淘汰落后产能约2300 万吨/年，叠加2016年3月前行业不景气背景下主动退出，市场共计推出焦化产能或 超3000万吨，预计焦化行业2016年年末实际产能下降至6.4亿吨左右。另一方面根据《中国煤炭市场蓝皮书》，2015年重点钢厂钢焦比为495，较2014年的502有 所下降，预示焦炭需求有所下滑。源于产能收缩、钢焦比下降，以及粗钢产量收缩， 预计焦炭产量小幅下滑。

2016年焦炭产量为4.49亿吨，同比增0.3%

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