2017年中国种子行业并购情况分析

美国种业自 1970 年左右开始兴起并购潮，行业趋于寡头化。 1997 年，美国前八大的种子企业已占据美国玉米种业市场 80%的份额。 2015 年，仅前三大种企（孟山都、杜邦先锋和先正达）就占据了全球种业市场 53%的份额。而孟山都、杜邦先锋和先正达均是通过大量的并购重组而组建产生，在 2008 至 2015 年间也不断的在进行新的并购。

08-15 年全球种业巨头仍在不断并购

数据来源：公开资整理

美国种业集中度在上世纪末期持续提升

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前三大种企的销售额占全球种业市场总量的一半以上

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并购有助于成本控制、 形成协同优势

并购有助于种子企业进行成本控制。一方面， 知识产权保护背景下，种业的研发成本高、费时久，小型种企无法承担技术升级和创新带来的成本和风险，只有整合后的大企业才有实力去高研发和创新。 调查显示，研发一个新的转基因作物事件的平均成本为 1.36 亿美金，平均费时 13.1 年。不仅如此，随着法规监管等的加强，每个转基因事件在不同研发阶段需测试的样本（基因/转化子/事件）数量也显著增加。另一方面，并购可使得原本对外支付的专利费用转为内部结算，从而降低成本。举例来说，孟山都目前需要向先正达支付 MIR162抗虫玉米性状的专利费用，而先正达需要向孟山都支付 roundupready 抗除草剂玉米和大豆性状的专利费用。假设孟山都收购先正达的话，这些费用就可以转为内部结算了。

研发一个新的转基因作物事件平均需要1.36 亿美金

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研发一个新的转基因作物事件平均需时13.1 年

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随着法规监管等的加强，每个转基因事件在不同研发阶段需测试的样本（基因/转化子/事件）数量也显著增加

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并购有助于种子企业获取技术、种质资源和销售渠道，从而与其原本的业务形成协同优势。 以孟山都为例，公司通过转基因技术的研发进入种子行业，通过对 Calgene 的股权收购和对 Agracetus 的转基因植物资产及专利的收购有效加强了其生物技术研发实力；收购Delta& Pineland 来扩大其棉花种植资源库；公司还通过收购 Monsoy 打入巴西大豆种子市场，通过收购 Holden 旗下子公司打入巴西玉米种子市场，通过收购联合利华的全球育种企业全面进军欧洲市场。另外，种子企业跨行业与化工企业并购，以进行新型除草剂及配套抗性性状的研发，实现协同优势。除草剂与配套抗性性状的典型案例就是草甘膦和农达（roundupready）种子的成功：通过配套使用草甘膦，有效杀灭除农达种子以外的杂草，因此农达种子推广的过程中，草甘膦除草剂销量也相应增长。 2015 年，农达种子的销售额高达 73.81 亿美金，约占全球种业销售额的 19.8%。 2013 年，孟山都的草甘膦销售额为 42.7亿美金。但是，多年的推广应用已导致农达抗性的杂草产生，因此替代性的除草剂及配套性状有望受益于农达种子及草甘膦退化留出的 100-150 亿美金的市场。

孟山都通过不断的并购获取技术、 种质资源和销售渠道

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近年农达种子推广面积和收入持续增长

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近年孟山都的草甘膦收入仍在持续增长

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近两年来种业巨头频频并购重组

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近年来国内种企开始积极并购整合

近年来， 在政府的鼓励支持上，我国种企也开始积极借助引入资本进行并购重组，龙头企业的市占率有望进一步提升。 自 2011 年以来，国务院已连续出台多项政策，反复提出推动种子企业进行兼并重组，力争到 2020 年前 50 强企业的市场占有率达到 60%以上（2015年为 35.54%）。 随着政策激烈，行业内也出现重组并购热潮，隆平高科、农发种业等公司纷纷开始借助引入资本整合资源。这股并购热潮呈现两种趋势：业务指向和技术指向。部分种子公司或外来资本通过兼并重组进入自己相对短板的种业板块，如农发种业并购山西潞玉和天泰种业，也有部分种子公司并购研发实力较强的公司或科研育种单位，以达到提高研发能力的目的， 如隆平提出收购奥瑞金。预计未来我国种业有望通过兼并重组诞生若干如孟山都、先锋一样的巨头公司。

近年来政府不断出台政策推动种子企业进行并购重组

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近 3 年中国种业频繁发生并购重组事件

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