2017年中国PTA行业产能及终端景气价格分析

　　PTA是连接石油化工与化纤工业的重要中间产品。PTA 即精对苯二甲酸，是合成聚酯的核心原料。PTA 主要是通过催化氧化法将 PX 氧化、结晶、干燥得到。PTA 的下游应用比较集中，世界上 90%以上的 PTA 用于生产聚对苯二甲酸二乙醇酯，生产一吨 PET 约需要 0.855 吨 PTA 和 0.335吨乙二醇。长期来看，随着 PTA 大规模扩产的结束以及下游涤纶产量的增长，行业中将形成较为有序的定价机制，PTA 价差中枢将持续上行；叠加成本端 PX温和上行支撑 PTA 加工费上涨，行业有望走出低谷。

　　PTA 三季度迎阶段性行情，相关标的弹性巨大。随着三季度厂家的密集检修，市场上 PTA 的库存持续下降，预计 7 月份将再去库存 17 万吨，PTA 行业的去库存效果开始显现。且涤纶行业自六月下旬以来需求旺盛，涤纶价格重新进入上行通道，涤纶的旺盛需求预期为 PTA 上涨提供动力。认为三季度 PTA 大概率走出震荡向上的走势，若供给端再有收紧，将有可能突破前期的高点。