2017年中国动车行业发展概况及未来需求空间分析

　　1、客运需求保持增长，货运需求恢复稳定

　　客运维持增长，货运数据平稳。2016 年，全年完成旅客发送量 28.14 亿人，比上年增长 11.0%，旅客周转量 12579.29 亿人公里，增长 5.2%。其中国家铁路旅客发送量 27.73 亿人，增长 11.1%，旅客周转量 12527.88 亿人公里，增长 5.2%。全国铁路完成货运总发送量 33.32 亿吨，比上年下降 0.8%，货运总周转量 23792.26 亿吨公里，增长 0.2%。其中国家铁路完成货运总发送量 26.52 亿吨，下降 2.3%，货运总周转量 21273.21 亿吨公里，下降 1.5%。

全国铁路货物周转量及其增速

数据来源：公开资料整理

全国铁路货运量及其增速

数据来源：公开资料整理

全国铁路旅客周转量及其增速

数据来源：公开资料整理

全国铁路客运量及其增速

数据来源：公开资料整理

　　边际上看，客运有望持续，货运保持稳定。2017 年前三季度货运量同比上升 14.60%，客运量同比上升 9.1%。从九月最新公布得数据来看，九月货运量同比上升 9.2%；客运量同比上升 4.0%；货运和客运的数据乐观，持续改善铁路车辆需求端。我们预计，未来铁路货车的需求相对稳定，以动车为主的铁路客车会在线路加密和车辆密度加密双加密的条件下需求稳步提升。

2017全国铁路客运量及其增速

数据来源：公开资料整理

2017年全国铁路货运量及其增速

数据来源：公开资料整理

　　2、动车招标拐点向上，未来需求空间打开

　　动车招标数量拐点向上 。国家中长期铁路规划提出“八纵八横”线路图，未来随着高铁的深入和持续推进，动车组轨道交通设备也将水涨船高。中国动车组保有量继续增加，过往年份中除了 2016 年严重低于预期，其他年份基本处在合理预期水平。从动车组采购数量上看，2013 年-2016 年铁总招标体量分别是 473 列、377 列、467列和 105 列，中国动车组的保有列次和保有辆次持续增加，2016 年动车组保有量为2586 组和 20688 辆，同比增长 37.33%和 17.23%，十三五期间采购量增加，动车组的保有量也随之上升。

2013年-2016年动车组采购列次

数据来源：公开资料整理

中国动车组保有量不断增加

数据来源：公开资料整理

　　根据我们的数据测算，2010 年到 2016 年高铁线路密度持续增长到 22.92 公里/万平方公里，高铁动车组数量对应线路持续增加的密度保持在 0.86-1.03 辆/千米，随着高铁在客运方面的作用越来越突出、人均收入增加对高铁消费的促进以及人口流动需求的提升，我们假设高铁动车组对应高铁线路的密度在 1 辆/千米的密度，换算成标准动车组计算，在 2020 年动车组保有量将在 30000 辆左右，对应标准动车组为 3750 组。按照密度方法测算，“十三五”期间高铁动车组保有量将实现翻番，年均复合增长率为 15%，在 2016 年严重低于预期的情况下，2017 年动车组招标保守估计仍超过 350 列，2018 年-2020 年维持在 400-500 列需求体量。

中国高铁线路密度变化

数据来源：公开资料整理

中国高铁动车组的密度变化（辆/公里）

数据来源：公开资料整理

　　3、货车需求大幅恢复，机车客车保持稳定

　　货车招标今年高企，未来有望保持平稳。2017年1月，铁路总公司委托中国铁投招标铁路货车 40000 辆，此次铁总货车招标是年内首次铁路货车招标，首次招标体量接近 2012 年全年招标体量，2017 年货车招标总数有望成为自 2010 年开始的招标体量最大的一年。铁路货运需求上升，是导致铁路货车需求的主要动因，2017 年铁路货车需求将继续扩大，伴随招标体量扩大货车密度有望达到 2014 年水平。中铁总运输局副局长郭玉华在 2016 年 12 月 1 日举行的全国煤炭交易会上称，中铁总已经连续三年没有新造敞车（铁路煤炭主力运输车），且大量货车限制、封存和报废，当前铁路装煤敞车缺口 10 万辆左右。除大秦线等主要运输通道有一定空闲外，其余运输通道货运能力已经趋于饱和，铁路运输全面告急。未来 3 年，预计每年招标量在 35000-40000 辆左右。

货车招标与铁路货车密度概况

数据来源：公开资料整理

铁路货车招标数量预测

数据来源：公开资料整理

　　客车受动车影响有限，未来有望保持平稳。客运市场上，铁路每年发送旅客数持续攀高，同时高铁在铁路客运量中的占比持续增加，但是高铁占比的增加并未影响普铁客运量的上升，逻辑在于客运量同期大幅度增长，高铁与普铁共同瓜分客运增量，同时增加；普通铁路的客运量上升对机车需求形成拉动。铁路客运量从 2008 年的14.6 亿人发展到 2015 年的 25.35 亿人，2016 年国家铁路完成旅客发送量 27.7 亿人。未来客车需求将会保持平稳。

铁路客运及其增速变化

数据来源：公开资料整理

　　机车需求改善。按照使用类型分类，机车可以分为货运机车和客运机车；按照不同功能原理分类，机车分为电力机车、内燃机车和蒸汽机车，目前蒸汽机车存量极少，可以不予考虑。内燃机车和电力机车的需求量与客运量和货运数据高度相关。由最新的数据可以看出，2017 年客运需求将维持增长，货运需求也有望向好。2016 年末全国拥有铁路机车 2.1 万台，其中内燃机车占 41.8%，电力机车占 58.1%。

　　电气化线路改造持续推进，2015 年国家电气化铁路总里程达到 7.47 万公里，占比超过 60%，2017 年电气化铁路将继续推进建设 4000 公里，随着国家计划铁路的建设的加快，铁路电力机车的需求水涨船高。随着电气化铁路里程增加，电力机车密度同时增加，说明电力机车总量增长迅速，在 2015 年电气化铁路增长超过 100%的情况下，电力机车维持在 0.3 辆/公里的密度意味着机车实际需求空间巨大。未来机车需求受货车和客车影响，仍将保持招标相对高位。

电气化铁路里程及其增速

数据来源：公开资料整理

电力机车总数量及电力机车密度

数据来源：公开资料整理