2018年中国锌精矿行业发展趋势及市场前景预测

全球锌精矿生产主要集中亚洲、美洲和大洋洲，这三个地区是上世纪90年代以来世界地质勘探和采选业发展的中心，生产总规模增长明显。在这些地区中，主要生产国有中国、澳大利亚、秘鲁、美国、印度、墨西哥、哈萨克斯坦等，根据生产国未来发展趋势，结合前10年生产情况，我们把锌精矿生产国分为成长型、稳定型和波动与萎缩型三类。萎缩性国家基本是从2015年开始出现较大幅度萎缩，按照矿山的修复能力，至少需要2-3年时间。

2015-2016年全球锌精矿产量下降明显

数据来源：公开资料整理

全球近几年锌精矿产量在1300万吨左右，2015-2016年全球锌精矿产量下降超过100万吨，全球锌精矿市场进入供应紧张期，未来需要相当长一段时间来恢复。2015年全球锌精矿市场开始进入短缺状态，2016年短缺进一步加剧，但由于前几年锌精矿供应过剩累积了大量库存，2015-2016年全球锌精矿市场处于去库存阶段，2017年初锌精矿库存基本消耗殆尽，市场进入真正的短缺阶段。

2017-2018年全球锌精矿供需依然存在缺口

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加工费是矿山支付给冶炼厂的加工费用，当锌精矿市场供应偏紧时，矿山处于有利位置，加工费倾向下降；当锌精矿市场供应宽松时，冶炼厂处于有利位置，加工费倾向上调。2017年，国际长单加工费谈定，以2800美元/吨为基准价，加工费定为172美元/吨，没有价格分享，2800美元/吨的基准价格也形同虚设，较2016年下降35%。从加工费的结果，可以看出2017年锌精矿市场依然是紧张的。

国际长单加工费与现货加工费处于历史低位

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中国加工费从2015年开始单边回落

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2010-2016年间，世界锌消费年均递增3.1%，2016年达到1373.2万吨。其中，中国是全球最大的消费国，2016年占比达到48%，年均增速为4.8%，在全球锌消费中占据重要位置，预计2017年消费增速为2.0%；其次是美国，在全球占比为6%，年均增速不足1%，在2015年之前一直保持1%以上的增速，但2016年由于极端天气原因导致消费出现萎缩，但2017年年美国锌消费开始恢复，加之特朗普上台，考虑到基建投资，美国锌消费将会保持较好增长。其次是韩国和印度，消费量均占到5%左右，印度的锌需求正在快速增长，属于锌消费领域后起之秀，主要是基建设施方面，在印度镀锌领域占整个锌消费领域的75%左右，远高于世界平均水平，但目前锌需求还没有得到很好的释放，未来印度锌消费将会快速增长，预计今年消费增速为7%。还有欧洲一些国家，每个国家锌消费量不是很大，主要消费点在于汽车和基建行业，整体来看属于一个小幅增加趋势，预计2017年全球消费增速为3.5%，而2016年增速为1.4%。

全球主要锌消费国家占比

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2017年全球精锌消费增幅扩大

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2016年，国内锌消费同比增长4.6%，主要是汽车优惠政策实施，房地产市场火爆，基础设施投资大幅度增加，钢材行业阶段性重建库存，锌需求强劲反弹，锌消费超出预期。镀锌和压铸锌合金为锌消耗最大的两个领域，其中镀锌领域占锌消费总量的比例在60%左右，压铸锌合金占比为15%，故镀锌行业是锌消费好坏的风向标。2017年1-10月，国内镀层板产量约为4428.8万吨，同比增长1.4%，折合镀锌板产量为4118.8万吨。压铸锌合金，今年基本保持小幅增长；电池行业处于萎缩状态，但占比很小，对整个锌消费影响不大；氧化锌近两年使用二次物料在增加，对锌锭有一定的替代作用；黄铜回收比例比较高，对锌消费增速贡献不大。鉴于以上对各领域锌需求的分析，预计2017年中国锌消费增速为2%，2018年增速为2%。

镀锌占据整个锌消费的60%

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今年以来全球锌锭报告库存不断下降，截止到11月底，LME库存为21.3万吨，较年初下降21.5万吨，下降了一半左右；SHFE库存为7.0万吨，较年初下降7.5万吨，下降幅度也超过一半。

精锌库存不断下降

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2016年锌价因为锌精矿短缺的逻辑走出了单边上涨的行情，2017年锌精矿缺口在逐渐缩小，矿短缺将过渡到锌锭短缺，2017-2018年锌锭缺口逐渐扩大，并且库存处于低位，锌价存在支撑，推断锌价将继续保持高位，预计2017-2018年国内锌年均价在22000元/吨以上。

精锌供需缺口扩大

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