2017年中国煤机行业发展前景分析

　　（1） 供给侧改革推动煤价回升，煤企盈利明显好转

　　2017 年上半年，随着煤炭行业供给侧结构性改革的深化，以及国家对安全生产和环境保护要求趋严，进一步加大了对煤炭企业的治理整顿力度，煤炭供需关系趋于平衡，对煤炭价格形成较有力的支撑，国内煤价已经恢复至较为合理的位置，煤企亏损的状况明显改善。2017 年上半年，全国规模以上煤炭企业原煤产量 17.1 亿吨，增长 5%； 2017 年上半年，全国煤炭消费转为正增长。

2016 年下半年动力煤平均价格指数开始上升

数据来源：公开资料整理

　　受益 2016 年下半年以来煤价上涨，煤炭企业盈利好转，设备购买等资本性支出增加，煤炭机械行业基本面得到好转。 上半年， 煤机下游行业煤炭开采和洗选业主营业务收入累计值为13353亿元，同比增长 37.6%；利润总额 1474.7 亿元， 同比增长 1968.3%。 由于煤炭企业的盈利水平的改善，基于效率提升，安全因素以及存量更换等因素的考虑，煤企的固定资产投资的意愿增强，带动煤机需求。

2017 年上半年煤炭开采和洗选业销售利润率大幅上升

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　　（2） 煤炭行业固定资产投资完成额 4 年内首次转正

　　全国煤炭采选业固定资产投资自 2013 年以来首次由减转增， 2017 年上半年煤炭采选业固定资产投资 1113 亿元，同比实现正增长。

2017 年上半年煤炭采选业固定资产投资同比实现正增长

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　　（3）新增+更新替换+机械化率提升，三大因素促进煤机需求释放

　　新增需求： 2016 年原煤产量 33.6 亿吨。《煤炭工业发展“十三五”规划》到 2020 年，我国煤炭产量控制在 39 亿吨， 2017-2020 年煤炭产量年均复合增速 3.3%。 煤炭产量增加将带来煤机新增需求。替代需求： 2011-2013 年为行业固定资产投资高峰，三年复合增速11.6%。

　　煤炭机械设备中液压支架和采煤机的生命周期均为 5-8 年， 采煤机滚筒寿命约 3 个月， 刮板输送机过煤能力约 500 万吨，综合来看煤机设备的生命周期约为 5 年。由于上轮煤炭行业固定资产投资高峰时存在过剩采购，同时行业低谷时，正常更新被延迟， 我们认为未来 2-3 年将是更新需求旺盛。先进产能置换，机械化率提高：《煤炭工业发展“十三五”规划》 提出到2020 年科技创新对行业发展贡献率进一步提高，煤矿信息化、智能化建设取得新进展，建成一批先进高效的智慧煤矿。通过减量置换和优化布局增加先进产能 5 亿吨/年， 采煤机械化程度提高9pct 达到 85%，掘进机械化程度提高 7pct 达到 65%。 我们预计到 2020年， 机械化率年复合增速 1.5%。三类需求叠加，煤机装备市场规模未来三年年均复合增速约 16.4%，到 2019 煤机市场规模有望达 4330 亿元，年均 1433 亿元左右。

2017-2019 年，煤炭开采洗选设备需求累计有望达 4330 亿，年均 1433 亿

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煤炭开采洗选设备分类规模预测（单位：亿元）

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