2017年中国混合动力汽车行业发展现状产业链分析

　　混动汽车分类：按是否外接电源

　　以是否外接电源分类，混动汽车可以分为需要外接电源的插电混动汽车和不需外接电源的普通混动汽车。以混联式结构为例，普通混动与插电混动汽车的构造图示如下。

普通混动汽车构造图

资料来源：公开资料整理

插电混动汽车构造图

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　　普混车型电池容量很小，雷克萨斯CT200h在纯电模式下的行驶距离仅在3公里左右，但通过刹车时的能量回收，普混车型油耗较低。相比普通混动，插电混动车型的动力电池容量更大，且需要外接电源充电，相应拥有更长的纯电模式续航里程，2017年上市的比亚迪秦100车型纯电续航里程达到了100公里。

　　依据我国相关政策，普通混动车型属于节能汽车，插电混动车型属于新能源汽车，插电混车型目前享受国家补贴。目前来看，A级车选择普混路线及B+、C、D级车选择插电混路线为行业发展趋势。

　　混动汽车分类：按连接形式

　　以发动机和电动机的连接形式分类，混动汽车可分为串联、并联及混联式结构，其中串联式结构主要适用于（增程式）插电混动车型，并联与混联式结构可用于插电混动和普通混动车型。

　　串联式结构最为简单，发动机不能直接驱动汽车，而是驱动发动机发电后发动机给汽车提供动力；并联式结构其实就是在传统燃油汽车上加装一套电动机和动力电池的驱动系统，发动机和电动机可单独或共同驱动汽车，由于可以共同驱动，其动力性能也更加出色，同时没有串联式结构中能源的二次转换，其油耗也相对更低，但更加复杂的构造带来了更高的成本；混联式结构则是在并联车型的基础上再添加一个发电机，但E-CVT取代了传统变速箱，混联车型可适应更多的工况，也有更加出色的节油效果。

　　国内来看，车企很少采用串联式结构，同时由于丰田对混联技术的垄断，国内大部分车企采用的是并联的结构方式（上汽等车企在混联式结构方面也有所突破，荣威550PHEV变采用混联式结构，实现了双电机系统的集成、控制、冷却）。

混动汽车分类：按连接形式

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　　混动汽车分类：按电气化部件架构

　　以电气化部件架构来分，业内按照电气化部件的架构以及电机所处位置不同，将混动技术路线分为：P0、P1、P2、P3、P4、PS五类。

　　P0架构为电机安装在发动机前段，以皮带的方式与发动机连接，又称BSG，多数为弱混；P1则是电机在发动机后端与发动机相连，又称为ISG，多为中混，主要由于电机输出功率受发动机限制；P2则是将电机安装在变速箱、发动机间的离合器后，技术相对简单、成本相对较低但效率偏低；P3是将电机装在变速器输出轴，比亚迪采用此结构；P4是将电机加装在后桥，控制难度较高；PS意为功率分流，能通过调节转速和扭矩实现功率最优，效率相对较高，丰田、通用、凯迪拉克等掌握这一技术且已申请专利，其他企业掌握这项技术的不多。

　　P1+P4、P2+P4和PS混动方案难度较高，P2可以沿用原来的发动机、变速箱平台，P3则是在主减速器上加装电机，以P2和P3方案为主的自主品牌经过数年发展，已形成竞争优势，在国内市场有较高的占有率。

　　混合动力汽车发展现状

　　新能源汽车发展趋势

　　加快新能源汽车产业发展已经成为世界共识。从长期来看，纯电动、燃料电池技术在内的纯电驱动将是未来新能源汽车主要技术方向，短期则以普混、插电式混合动力车型作为过渡。现阶段，新能源汽车的发展难点集中在关键技术的突破、汽车工业的转型、基础设施的建设以及消费者的接受程度。

主要地区新能源汽车发展战略

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　　国际市场：销售集中于中、美、欧，车企纷纷布局

　　插电混车型销量集中于中、美、欧

　　从国际市场表现来看，混合动力汽车销售主要集中于中国、北美以及欧洲市场。根据数据，北美洲13年-16年销量分别为5.0、5.7、4.5、7.8万辆，同比分别增长33.8%、14.3%、-21.5%、74.3%；欧洲13年-16年销量分别为2.2、3.2、9.1、11.6万辆，同比分别增长140.1%、44.6%、186.3%、27.1%；亚洲13年-16年销量分别为1.5、3.3、7.2、8.7万台；同比增速分别为30.0%、115.9%、119.3%、20.8%。

　　分国别来看，中国、美国、英国销量较高。2016年，中国插电混车型销量为8.1万辆，排名世界第一，占世界插电混车型总销量的28.9%；美国、英国分别以7.3、2.8万辆的销量位列世界第二、三位，占比分别为25.9%、10.1%。

2016年全球新能源汽车销量分地区

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各洲插电混汽车销量及同比增速（辆）

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2016年度插电混车型销量主要集中在中国、北美、欧洲（辆）

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2015、2016年主要国家插电混汽车销量排行（辆）

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　　销量前五车企占比下滑，各车企纷纷布局

　　在车企表现方面，销量排行前五的车企PHEV车型销量占比呈现下降的趋势。根据交强险数据，14年到16年销量前五车企销量占比分别为86.7%、80.0%、63.6%，市场竞争在不断加剧，越来越多的各车企开始扩展插电混市场。

　　2016年，比亚迪、大众、通用、三菱、福特插电混销量排名前五位。

部分整车厂插电混年销量（辆）

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2016年全球插电混汽车市场销量份额

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　　国内混动汽车：自主普混布局较少，补贴扶持下出现高销量插混车型

　　相比其他国家，我国自主品牌在普通混合动力汽车行业布局相对较少，主要原因有两点：1）普混汽车的结构最为复杂、技术门槛很高，而国外尤其日本车企的普混技术成熟、消费者认可度高；2）国内的补贴政策不包括普混。

　　而由于插电混车型有政府补贴支持及免费获得牌照等政策支持，出现了比亚迪唐、比亚迪秦、荣威e550等高销量车型。

国内部分在售普混车型参数及销量一览

资料来源：公开资料整理

国内部分在售插电混车型参数及销量一览

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　　国内混动乘用车行业保险数分析

　　总体情况：17年1-10月混动车型同比增长46.4%，普混车大幅增长

　　保险数反映真实终端需求。根据交强险数据，今年1-10月份，广义乘用车中我国混动车型保险数为16.6万，同比增长46.4%，我国纯电车型保险数为18.5万，同比增长57.9%。

　　混动车型中，插电车型出现下滑，普混车型同比大幅正增长。今年1-10月份，我国普混车型保险数为11.1万，同比增长92.8%，我国插电车型保险数为5.5万，同比下滑1.7%。

纯电动与混动车型年度保险数对比（辆）

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纯电动与混动车型前10月保险数同比（辆）

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　　分车型：新能源乘用车中插电混车型维持较高比例，较16年基本持平

　　若不考虑普混车型，近年来新能源汽车中插电车型结构占比虽在下滑，但其仍维持较高比例。

　　根据交强险数据，2017年1-10月，不考虑普混车型，我国新能源汽车中纯电、插电车型结构占比分别为77.1%、22.9%，15、16年我国新能源汽车中插电车型结构占比分别为29.1%、23.5%。虽然插电车型在新能源汽车中的占比在下滑，但仍维持在20%以上的较高比例，且今年与去年相比基本持平。

新能源汽车中插混、纯电车型结构占比

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　　插电混分车企：比亚迪、上汽乘用车占据近9成份额

　　分车企来看，比亚迪、上汽乘用车占据近九成份额。根据交强险数据，今年1-10月比亚迪、上汽乘用车在插电车型保险数中占比为89.8%，15、16年两家企业占比分别为93.9%、88.4%。

　　根据交强险数据，15、16、17年1-10月份，上汽乘用车插电车型在插电混车型保险数中的占比分别为19.3%、24.4%、34.9%，占比逐渐上升，而比亚迪插电车型在插电混车型保险数中的占比分别为74.6%、64.0%、54.9%，占比一直维持在很高的水平，但在逐年下滑。

　　比亚迪插电混的销量占比持续下降，与其他车企不断推出插电车型有关，也与上海市“按量退坡”的地方补贴政策有关。根据《上海市新能源汽车推广应用补助标准》，新能源车企在上海累计销售新能源乘用车达到4万辆的，地方补贴将减半；超过6万辆的，地方补贴将被取消。2016年7月，比亚迪新能源汽车在沪补贴减半，成为首家受补贴“按量退坡”影响的新能源车企。

17年1-10月插电混保险数较高车企（辆）

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插电混车型中比亚迪、上汽乘用车占比变化

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　　分产品看，17年1-10月，保险数排行前五的插电混车型分别为荣威eRX5、比亚迪宋、比亚迪唐、比亚迪秦、荣威e550，其占比分别为22.6%、20.3%、17.2%、15.1%、5.5%。

17年1-10月插电混高保险数车型（辆）

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　　普混分车企：一汽丰田和广汽丰田占据市场过7成份额

　　分车企看，高保险数普混车型基本为丰田产品。根据交强险数据，2017年1-10月，普混车型中一汽丰田、广汽丰田、广汽本田产品保险数占比分别为44.1%、32.7%、10.7%，一汽丰田和广汽丰田结构占比为76.8%。

　　分产品看，17年1-10月，保险数排行前五的普混车型分别为卡罗拉、雷凌、雅阁、凯美瑞、楼兰，其占比分别为44.1%、29.1%、10.7%、3.7%、2.1%。一汽丰田的卡罗拉和广汽丰田的雷凌合计占比为73.2%。

17年1-10月普混高保险数车企（辆）

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17年1-10月普混高保险数车型（辆）

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　　插电混分地区：上、广地区销量较高，限牌地区插电混占总体9成以上

　　新能源汽车发展初期，受制于消费者驾驶习惯、充电桩等基础设施不完善等，在售价相比传统燃油不具明显优势的情况下，新能源汽车终端的销售主要靠政府政策驱动，目前我国新能源汽车销售仍主要集中在限牌地区。

　　目前我国对汽车牌照发放进行摇号或竞价管理的城市有上海、北京、天津、杭州、广州、深圳、贵阳：上海通过竞价方式发放牌照，北京和贵阳通过摇号方式发放牌照，广州、天津、杭州、深圳则同时采用摇号和竞价的方式发放牌照。由于石家庄还未颁布具体的摇号或车牌拍卖政策，暂时不将其考虑在内。

　　在我们下面的数据整理中，限牌地区指的是北京、上海、广州和深圳所在的广东、天津、杭州所在的浙江以及贵阳所在的贵州。

主要限牌城市情况

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　　新能源汽车终端销售主要集中在限牌地区，今年限牌地区新能源乘用车保险数占比已超6成。根据交强险数据，15年、16年及17年1-10月份，我国限牌地区燃油乘用车保险数占国内燃油车总保险数的比值分别为24.0%、24.5%、24.2%，而限牌地区新能源乘用车保险数占比分别达到58.7%、60.0%、61.4%。

　　混动车型方面，2017年1-10月，插混车型保险总数中限牌地区占比为84.7%，由于插电混车型存在补贴、路权等政策支持，当前销售也主要集中在限牌地区；普混车型保险总数中限牌地区占比也高达47.8%，主要与广东、天津地区节能车有车牌配额下普混车型销量较高有关。

燃油乘用车、新能源乘用车中限牌地区占比情况

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17年1-10月份新能源乘用车保险数分省份结构占比情况

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17年1-10月插电、普混乘用车保险数中限牌地区占比情况

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　　双积分政策中对2018年新能源积分8%的比例要求在2018年不做考核，考虑到车企的油耗压力、2019年与2020年新能源积分合并核算、满足2019年10%的比例应是一个渐变的过程，我们保守假设2018年我国新能源积分比例为6.5%，在2016-2020年我国传统乘用车产量年复合增速为5%的假设下，2018-2020年我国新能源乘用车产量分别约为73、117、158万辆，其中插电混乘用车分别约为13、20、25万辆。

2018-2020年我国新能源乘用车产量测算

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　　考虑到纯电动车增加成本相对较高，补贴逐步下滑直至退出下混合动力汽车销量或提速。除动力电池外，混动汽车产业链核心受益标的还包括：整车龙头上汽集团、比亚迪、广汽集团、吉利汽车等，电机电控相关的华域汽车、威孚高科、汇川技术等，变速箱相关的万里扬等。

混动汽车产业链

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