2017年中国锌行业供应情况分析

　　2017 年1-11 月份国内重点企业镀锌板产量/销量分别为2082 万吨/1979 万吨，同比增长10%/11%。2016 年受购臵税减半利好，汽车产量同比增长13%，2017年仍有2.5ppt 的优惠政策，1-11 月份汽车累计产量2673 万辆，同比增长4%。考虑到购臵税优惠可能会取消，促使消费提前，而国内库存已经有所消化，预计短期销售较好。

　　2017 年1-10 月，全球锌精矿产量累计同比仅增加1%。2018 年，五矿资源年产17 万吨的Dugald River（已提前投产）是主要的增量。矿山寿命约6.3 年，锌精矿年产能50.7万吨，锌金属年产能26.4 万吨，预计3Q2018 投产，2018/2019 年锌金属产量分别为4.3万吨/18.1 万吨。由于重启尚需时日且要到2019 年才能达产，短期内不足以对锌供应缺口起到实质影响。9 月份以来，进口锌精矿加工费由60 美元/吨下降至15 美元/吨，远低于过去三年平均的119 美元/吨，而国内冶炼费(北方)8 月份以来也从4200 元/吨下降至当前的3600 元/吨，反映出当前精矿供应仍然紧缺。

　　当前LME/上海锌库存分别为18.2 万吨/6.9 万吨，均处于历史低位。考虑到10 月份全球锌缺口仍有约3.7 万吨，预计短期内锌供应仍然紧张，价格仍有上涨空间。

重点企业镀锌板产销量快速增长

资料来源：公开资料整理

中国汽车产量增速放缓

资料来源：公开资料整理

锌精矿产量

资料来源：公开资料整理

锌TC/RC 处于历史低位

资料来源：公开资料整理