4月金融数据增速不及预期 高基数致M2增速同比下降3%

　　5月12日，人民银行发布4月金融统计数据和社会融资规模数据。

　　数据显示，4月末，广义货币(M2)余额226.21万亿元，同比增长8.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和3个百分点。狭义货币(M1)余额60.54万亿元，同比增长6.2%，增速比上月末低0.9个百分点，比上年同期高0.7个百分点；流通中货币(M0)余额8.58万亿元。

　　在货币供应增速放缓的同时，人民币贷款和社会融资规模增量也出现回落。数据显示，4月份人民币贷款增加1.47万亿元，同比少增2293亿元；4月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期少1.25万亿元。

　　对于4月金融数据增速不及预期，民生银行首席研究员温彬表示，整体上看金融支持实体经济力度不减。但要客观看待部分数据回落，基数效应对M2的扰动较大，其次信贷增量回落但结构有所改善，企业中长期贷款比去年同期多增，居民和企业短期贷款投放相对谨慎。

　　“金融数据走势整体与当前经济恢复情况相适应，在当前稳增长压力较小的窗口期，货币政策更偏向于防风险和结构性支持实体经济恢复发展。”温彬说。

　　M2、社融增速低于预期

　　数据显示，3月末，M1、M2增速分别比2月末低0.3个、0.7个百分点。而4月M1、M2增速延续了3月的放缓态势。

　　4月末，M1、M2同比分别增长6.2%、8.1%，增速分别比3月末低0.9个、1.3个百分点，分别比上年同期高0.7个、低3个百分点；流通中货币(M0)余额8.58万亿元，同比增长5.3%。当月净回笼现金740亿元。

　　温彬表示，多因素共同推动M2较快回落。“去年为应对疫情冲击，货币政策加大逆周期调节力度，M2增速较快上升，4月升至11.1%的近期高点，高基数导致本月M2较快回落。此外财政存款增长较快，政府债券集中发行节奏加快，且4月为缴税大月，货币回笼力度加大。”

　　同时，招联金融首席研究员董希淼也指出，M2增速较去年同期低3个百分点，主要是去年为了应对疫情冲击，央行临时出台了一些阶段性的货币政策支持实体经济发展，所以当时基数比较大。今年监管部门多次强调货币政策不会“急转弯”，但还是会有所调整的，一些临时性的政策到期之后，不一定会延续。

　　社融规模方面，2021年4月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期少1.25万亿元，比2019年同期多1797亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.28万亿元，同比少增3399亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少272亿元，同比多减1182亿元。

　　中国人民银行货币政策委员会委员王一鸣表示，M2和社会融资规模增速虽在去年高基数基础上有所回落，但两年平均来看继续保持在合理水平，体现了货币政策的连续性、稳定性、可持续性。

　　王一鸣指出，4月末，M2同比增长8.1%，比上月末低1.3个百分点；社会融资规模存量增长11.7%，比上月末低0.6个百分点。这主要是因为2020年货币政策发力比较早，2021年金融数据同比增速在高基数基础上有所回落，这是正常的。“从2020年、2021年两年平均看，4月末M2、社会融资规模增速分别为9.6%和11.9%，同名义经济增速基本匹配。”

　　新增贷款缩量

　　截至4月末，人民币贷款余额181.88万亿元，同比增长12.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.8个百分点。

　　数据显示，4月份人民币贷款增加1.47万亿元，比上年同期少增2293亿元。分部门看，住户贷款增加5283亿元，其中，短期贷款增加365亿元，中长期贷款增加4918亿元；企(事)业单位贷款增加7552亿元，其中，短期贷款减少2147亿元，中长期贷款增加6605亿元，票据融资增加2711亿元；非银行业金融机构贷款增加1532亿元。

　　光大证券首席银行业分析师王一峰表示，4月新增人民币贷款规模同比回落，主要是企业和居民新增短期贷款明显减少，这与去年短期融资冲量的套利行为今年不再持续有关。“居民短期贷款仅增加365亿元，较去年同期明显缩量，与季节性效应和当前经营贷和消费贷严查行动有关。”

　　温彬则进一步分析，企业部门中长期贷款同比多增1058亿元，说明企业中长期资本开支需求改善，制造业、基建等投资有望加快增长。企业部门短期贷款连续3个月增长后回落，或由于近期严查短期经营性贷款流入房地产市场，银行短期贷款投放较为谨慎。

　　对短期贷款减少形成一定替代的是，本月票据融资新增较快，但仍比去年同期少增1199亿元。温彬认为，今年在普惠型小微企业贷款的“两增”监管考核口径中，剔除了票据贴现和转贴现业务的相关数据，预计未来票据融资将有所回落。

　　值得注意的是，尽管4月新增人民币贷款少于上月和去年同期，但仍较大幅度超过2016年至2020年的平均新增水平。

　　“从4月份金融数据看，金融体系对实体经济仍然保持较强的支持力度，一方面，贷款总量保持平稳增长，有效满足了实体经济的融资需求。另一方面，贷款的期限和投向结构也是比较好的。”王一鸣说。

　　展望5月，东方金诚首席宏观分析师王青认为，新增信贷、社会融资环比小幅下行概率较大，同比也将出现小幅少增。这将带动5月信贷、社会融资增速继续小幅下滑，M2及M1增速则有望低位企稳。

　　 转自：华夏时报