MLF和逆回购利率同时下降10个基点 调降政策利率发力稳增长

　　本报记者 姚进

　　1月17日，中国人民银行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。MLF和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。调降后，7天逆回购利率由2.2%降至2.1%，1年期MLF利率由2.95%降至2.85%。这是自2020年3月调降7天逆回购利率和4月调降1年期MLF利率后首次降低政策利率。

　　业内人士认为，在去年12月1年期贷款市场报价利率(LPR)报价下降5个基点之后，虽然市场对降低政策利率的呼声仍然较高，但此次超额续做MLF和逆回购，并降息10个基点超出市场预期。这一方面旨在平滑春节流动性，另一方面释放出货币政策逆周期调控靠前发力信号。

　　“从过去看，在1年期LPR下降后的次月，再进行降息继续引导LPR下降的情况并不多见，即使在2020年疫情之中，两次LPR下降之间也至少存在1个月的时间间隔。”中国民生银行首席研究员温彬表示，对于本次降息，一方面，由于我国经济下行压力仍然较大，政策需求较为急迫；另一方面，本次降息10个基点，与疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期调节的体现。

　　当下，我国经济面临三重冲击，稳增长的压力增大。招联金融首席研究员董希淼分析认为，在这种情况下，货币政策应增强前瞻性、精准性、自主性，更加主动有为。MLF和逆回购中标利率下降，有助于降低金融机构资金成本，引导金融机构降低对实体经济的信贷成本，更好地支持实体经济稳步恢复。

　　与此同时，2021年12月全面降准已经落地，会对2022年1月流动性紧张起到缓解作用，已相当于春节前降准。东方金诚首席宏观分析师王青表示，考虑到与去年春节前相比，今年央行增加了全面降准安排，因此我们预计今年春节前市场资金面波动性将比2021年同期有显著回落(2021年春节前的1月29日，7天质押式回购加权平均利率最高达到7.5%，隔夜质押式回购加权平均利率更是曾冲高至13.0%)。这意味着今年春节前再现短期“钱荒”的可能性不大。

　　展望后市，业内人士认为，由于LPR是在一年期MLF的基础上加点报价，一年期MLF中标利率下降，本月LPR有望继续下行，进而推动实体企业融资成本继续下降。

　　“下一阶段，已经出台的政策有望持续发挥效果，预计央行将继续运用逆回购、MLF等常规性操作保持流动性合理充裕，同时更多以结构性政策为主，精准支持实体经济重要领域。”温彬说。

　　董希淼表示，从操作上看，总量工具和结构性工具相结合将是未来一段时间货币政策的主要特点。在推动MLF、逆回购、LPR等利率下降和存款准备金率下降的同时，应进一步发挥好结构性货币政策工具的作用，加大对部分领域和行业、企业的定向“输血”。