政策明朗前景广阔 民办高校纷纷加大办学投入

　　6月23日以来，全国多地进入高考分数查询阶段，随之而来的就是考生填报志愿。对于民办高校而言，一年中最繁忙的招生季即将于7月开启。

　　在过去几十年，民办高校一直处于高教鄙视链底端。“往往是高考落榜生，才会考虑民办高校，因此招生难是行业普遍现象。”某高教行业上市公司证代告诉《证券日报》记者。

　　但随着灵活的专业选择、就业指导及政策支持，民办高校逐渐受到社会认可。5月24日，教育部职业教育与成人教育司司长陈子季在新闻发布会上表示，高职院校响应国家号召，3年累计扩招413.3万人。

　　民办高校加大办学投入

　　近一个月来，主要集中在港股上市的民办高校行业(按申银万国分类为学历教育)公司相继发布了1HFY22的业绩报告(1HFY22指的2022财年上半年，即2021年9月1日-2022年2月28日)。

　　记者根据Wind数据统计，7家港股民办高教上市公司在2022财年上半年共实现归母净利润29.53亿元，同比下滑14.4%。

　　具体来看，教育集团之间业绩表现分化明显，中教控股、新高教集团等行业龙头业绩亮眼，而宇华教育、中国科培、光正教育等企业净利润明显滑坡。综合来看，业绩下滑的原因主要是成本上升及业务调整。

　　以宇华教育为例，报告期内公司实现收入12.04亿元，同比增长4.8%；实现归母净利润为5.42亿元，同比下降36.1%；经调整公司归母净利润5.76亿元，同比下降7.3%；毛利率下降至58.4%(-1110bps)。如按照上年同期，公司未剔除1-9年级的业绩公告对比，公司收入同比下降12%，归母净利润同比下降17%。

　　上海证券研报指出，2022财年上半年宇华教育利润下滑，主要是由于公司加大了对于师资团队、校园设施及教学的投入，导致公司毛利率出现大幅度下滑。

　　“过去一年，民办高校纷纷加大办学投入。主要原因是民办职业教育的政策支持更明朗化，比如，去年修订后的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》落地，从法律层面消除了民办高校板块关于交易、并购、协议控制等方面的政策性风险；而今年新《职业教育法》施行，首次明确了职业教育与普通教育具有同等重要地位。”上述上市公司证代表示，这样的背景下，民办高校、中高职院校可以更明确的进行收购、扩大专业、扩招老师的相关动作。

　　内生外延同步发展

　　中信证券分析师冯重光在接受《证券日报》记者采访时表示，民办高校的业绩支撑主要依靠两个方面，一是招生学额，即高考招生人数；二是学费收入。因此，大部分民办高校的业绩是相对稳健的。

　　对于教育集团而言，提高业绩的途径，通常是提高学费或增加学额。学费方面，民办高校实行市场化定价，各校通常根据市场情况采用每2年到3年提升学费的方式自主定价，整体平均学费增速约在5%至8%的区间。

　　学额方面，教育集团通常采取内生、外延两种模式同步扩张。

　　以“三本之王”中教控股为例。内生层面，6月6日，中教控股发布公告称，集团所有的中国高等教育学校的2022/2023学年专升本招生学额均获得大幅增长，增长比例介于19%至180%之间。总体来看，其2022/2023学年专升本招生学额为24555人，同比增长70.1%；外延并购也是马不停蹄，2018年至2021年，集团累计完成10余所院校并购。集团并购团队自上市起，已审视逾500个潜在并购目标。

　　国盛证券表示，从资产负债角度来看，民办高校作为重资本投入行业，主要是通过并购方式进行业务拓展的。

　　根据教育部发布的全国普通高等学校名单，截至2022年5月31日，全国高等学校共计3013所，其中：普通高等学校2759所，含本科院校1270所、高职(专科)院校1489所；成人高等学校254所。较目前港股民办高教公司的旗下学校数量，并购空间仍然比较充足。

　　 转自：证券日报网