库存高企 工业硅价格反弹乏力

　　二季度以来，由于需求疲弱，工业硅期货、现货价格出现大幅下挫。从成本端支撑来看，一方面，硅煤订单需求表现一般，电极价格下跌，工业硅价格底部支撑下移；另一方面，企业利润收缩明显，再生铝企业陆续出现减产，有机硅企业开工率下滑，下游订单减少，工业硅库存不断累积。同时，由于丰水期的到来，滇川地区企业持续复产，工业硅供应压力仍在增加。

　　企业开工率处于高位

　　7月份，我国工业硅产量为48.73万吨，环比增长7.5%，同比增长72.3%。1—7月份，我国工业硅累计产量为276.44万吨，同比增长39.7%。二季度初，下游按需采购居多，头部硅厂价格松动，产业库存高位压制工业硅价格反弹空间，西南地区电费优惠政策尚未落实，企业开工意愿较低。二季度中后期，我国南方地区开始进入汛期，水电发电量增加，成本压力缓解，西南地区企业积极复工，头部企业维持较高开工率；新疆地区成本优势较大，仍有小幅提产；5—6月份，由于滇川地区丰水期电费优惠，硅企陆续复工复产，工业硅产量维持较大增幅，截至7月中下旬，云南地区已有不少企业处于满负荷生产状态。虽然工业硅行情走弱，部分地区硅企亏损，出现停减产状况，但整体上仍以地区增量居多为主。截至8月初，新疆、河南、四川、重庆等地区均有小型硅企进行停减产，市场情绪受挫，企业亏损加剧，或将使硅企减产范围扩大。据预测，8月份，工业硅产量将下降至47万吨以下，但该水平相比往期仍处于相对高位。从整体来看，需求不乐观以及库存处于高位难以给工业硅价格带来提振。

　　需求呈现疲态

　　铝合金市场采购需求释放有限。海关数据显示，6月份，我国未锻轧铝合金累计进口约8.83万吨，同比减少0.04万吨，下降0.45%；环比减少2.21万吨，下降20.02%。1—6月份，我国未锻轧铝合金总进口量累计61.37万吨，同比增长15.29%。三季度以来，国内ADC12铝合金价格偏弱运行，进口ADC12铝合金价格跟跌较慢，7月份，国内外ADC12铝合金价差逐步缩小。海外市场，由于原材料价格较高，ADC12铝合金价格维持高位，原铝与ADC12铝合金价差缩减，保值商户操作空间缩小，大部分进口商户在6—7月份的海外新签订单较少。三季度初，再生铝市场淡季特征明显，现货成交平淡，压铸厂维系刚需采买。此外，多地下游企业迎来高温假期，再生铝需求持续转弱。据了解，相关行业人士对消费好转预期主要寄托在8月中下旬，预计三季度，铝合金企业对原料仍以刚需采购为主。

　　多晶硅释放有限需求。6月份，国内多晶硅进口量为3761.62吨，环比下降7.31%，今年累计进口2.14万吨，同比下降39.05%。上半年，多晶硅库存始终处于累库状态，现货成交僵持，市场情绪低迷。二季度以来，多晶硅价格一路走跌，下游存在买涨不买跌心理，亏损企业开始增多，多晶硅头部企业进行减产检修，在一定程度上缓和了市场情绪。同时，下游企业及贸易商有一定的抄底情绪，但由于行情偏弱，库存再度上升。但8月份，多晶硅企业陆续开启年底备货，后续多晶硅期货上市预期或将提升期现商及贸易商的交易积极性，多晶硅需求或有好转。

　　二季度以来，工业硅期现货价格均大幅下行。西南产区维持较高开工水平，随着硅价走弱，西北地区部分企业有停减产情况，但高库存、高仓单以及下游需求表现疲软，使库存压力高企，硅企报价持续下调。

　　展望后市，由于硅价持续处于低位，北方部分高电价产区硅企亏损严重，部分硅企因不愿接受亏损签单出货，开始计划停炉检修，预计后续减产检修硅企将增多，供应有望小幅缩减，但高库存格局难有明显改善。需求方面，8月份，多晶硅库存预计以去库为主，随着贸易商预期及备货预期改善，产能将有所释放。三季度，铝合金企业预计以刚需采购为主，有机硅或有新增产能落地，但对原料需求增量有限。从总体来看，供强需弱格局延续，工业硅价格反弹乏力，仍以低位运行为主。（作者单位：瑞达期货）

　　 转自：中国有色金属报