吴敬琏：中国未来靠投资拉动的模式不可取

　　伴随央行发布放松流动的政策，来自国际投行的观点认为，2014年第4季度GDP仍将保持同比7.3%的增速，但由于一系列结构性问题，2015年GDP增速将下降至6.8%。在此之前，舆论普遍认为GDP增速将放缓至7%。

　　显然，中国经济正在进入一个增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期三期叠加的阶段，中国经济当下以及未来的增长方式正成为全社会的焦点。是继续靠投资拉动，还需要靠增加内需拉动，抑或是通过改革创新提升效率来拉动，各种观点众说纷纭。

　　对此，著名经济学家吴敬链指出，“当前中国靠投资拉动的经济增长模式不可取”，同时借助经济学模型的理论框架，吴敬链给出一条结构优化、提升效率的经济增长路径。

　　靠投资拉动的模式不可取

　　《中国经营报》：面对中国经济的下行压力，有些专家提出接下来中国仍有必要进行投资拉动，在你看来，投资拉动的模式是否可行呢？

　　吴敬链：接下来GDP增长的速度肯定会下降，不可能保持原来那样的增长速度了，这是大家的共识。但是，需要分析为什么出现了GDP增长速度下行的趋势？它是一个周期性的，还是一个趋势性的？它的原因是一种偶然的原因，是短时期的原因造成的，还是一些更加深刻的原因造成的？

　　对这个问题，现在有不同的认识，比较流行的分析框架把增长速度高还是低归结为需求的强度，就是所谓三驾马车的分析方法。为什么增长速度下行呢？是因为三驾马车即消费、投资、出口不得力。根据这样一种观点，大致上得出的结论就会是我们只要能够设法把这三驾马车的力量再加强，增长速度就可以回升。前一段时间比较流行的观点就是利用政府强势的介入，大量的投资就可以使得增长速度再次回升到8%或者甚至更高的水平上。采取的措施算来算去，大概就是增长投资。

　　但是我认为这是误用了分析中长期趋势的理论框架，这是非常明显的，投资拉动是凯恩斯经济学对待短期问题用的一个分析框架。

　　事实上，投资拉动正在发生两个不能忽视的问题，一是经济学上说的投资回报递减规律的作用非常明显地显露出来。刚才已经说了，2009年的强刺激曾经使得增长率达到10%、11%的水平，三个季度，接着就下滑，一直十几个季度的下滑，这中间也有一些短期的刺激使得增长率回升，但是它的时效越来越短。