中国有色金属产业月度景气指数报告（2021年12月）

　　2021年12月，中国有色金属产业景气指数为32.9，较上月回落2.6个点；先行指数72.2，较上月回落2.1个点；一致指数为76.9，较上月回落5.6个点。数据显示，产业景气指数在 “正常”区间连续回落。

　　产业景气指数在“正常”区间持续回落

　　2021年12月，中国有色金属产业景气指数为32.9，较上月回落2.6个点，总体看，12月景气指数在“正常”区间连续回落。

　　在构成有色金属产业景气指数的12项指标中，M2、汽车产量、有色金属进口额、十种有色金属产量、营业收入、发电量及有色金属出口额7项指标位于“正常”区间；LMEX指数及利润总额共2项指标位于“偏热”区间（受新冠肺炎疫情影响2020年同期指标过低所致）；商品房销售面积、家电产量及有色金属固定资产月投资额共3项指标位于“偏冷”区间。

　　先行合成指数继续保持回落

　　2021年12月先行指数72.2，较上月回落2.1个点。在构成有色金属产业先行指数的7个指标中，M2、汽车产量和有色金属进口额3项指标位于“正常”区间；LMEX指数指标位于“偏热”区间；其余指标（包括商品房销售面积、家电产量及有色金属固定资产月投资额）均位于“偏冷”区间。经季节调整后，同比来看，5项指标出现回落，分别是汽车产量、商品房销售面积、家电产量、有色金属固定资产月投资额及有色金属进口额，降幅分别是12.1%、26.9%、11.9%、26.1%及7.2%；环比来看，3项指标出现回落，分别是商品房销售面积、有色金属固定资产月投资额及有色金属进口额，降幅分别是5.4%、0.1%和0.8%。

　　常用有色金属冶炼生产仍在平稳运行

　　经季节调整，2021年11月份十种有色金属产量为518.8万吨，同比、环比分别回落4%和0.6%。常用有色金属中，原铝和精锌产量出现回落，精铜和精铅的冶炼产量均保持增长。

　　有色金属工业固定资产投资额上升

　　根据国家统计局统计， 2021年前11个月，有色金属工业完成固定资产投资总额同比增长6.9%，增幅比前10个月回升0.9个百分点，两年平均增长1.6%。其中，矿山采选完成固定资产投资额同比下降1.2%，降幅比前10个月收窄2.2个百分点，两年平均下降3.7%；冶炼和压延加工完成固定资产投资额同比增长8.5%，增幅比前10个月回升0.6个百分点，两年平均增长2.6%。

　　期货市场同比上涨明显现货市场小幅普涨

　　2021年12月末，LME六种基本金属三个月期货平均价同、环比均普遍上涨。具体情况是：铜9523.3美元/吨，同比上涨22.5%，环比回落0.7%；铝2693.4美元/吨，同比、环比分别上涨32.8%和1.8%；铅15446.5美元/吨，同比上涨12.3%，环比回落1.7%；锌23567美元/吨，同比、环比分别上涨19.4%和2.9%；镍146146.5美元/吨，同比、环比分别上涨98.2%和2.4%；锡274262.6美元/吨，同比、环比分别上涨18.1%和0.5%。当月，上期所六种基本金属三个月期货平均价基本与外盘走势相似。具体情况是：铜69383.5元/吨，同比上涨19.7%，环比回落0.8%；铝19520.2元/吨，同比、环比分别上涨23.8%和1.3%；铅15446.5元/吨，同比上涨3.5%，环比回落0.1%；锌23567元/吨，同比、环比分别上涨10.2%和1.4%；镍146146.5元/吨，同比、环比分别上涨16.4%和0.9%；锡274262.6元/吨，同、环比分别上涨81.6%和3.8%。

　　现货市场方面出现小幅普涨局面。具体而言，铜均价69804.4元/吨，同比回落2.3%；铝均价19303元/吨，同比上涨1.1%；铅均价15458.7元/吨，同比上涨0.5%；锌均价24122.2元/吨，同比上涨1.3%。

　　根据国家统计局统计，2021年1-11月份，9045家规模以上有色金属工业企业(包括独立黄金企业)实现营业收入65914.6亿元，同比增长33%；实现利润总额3410.1亿元,同比（按可比口径计算，下同）增长126.7%，增幅比前10个月回落12个百分点。与2019年前11个月实现利润比，两年平均增长58.3%。

　　进出口贸易额均出现回升

　　经季节调整，11月份有色金属产品（不含黄金）进口额为88.9亿美元，同比回落7.2%；出口额为22.5亿美元，同比上升41.9%。

　　国内有色金属行业在“正常”区间内运行但仍将面临较大下行压力

　　2021年12月，由于新冠病毒持续变异，传染性更强的奥密克戎毒株导致美欧多国新增确诊人数不断突破之前的纪录，拖累了全球经济复苏步伐。受此影响，一方面，全球供应链再次面临挑战，而经济的不确定性和下行风险也有所加剧。另一方面，由于通胀压力大幅升温，全球货币政策已趋于收紧，其中欧元区小幅回调，美国道琼斯指数和纳斯达克指数两大指数同时创下一年以来的新低；亚洲地区继续分化，其中东盟回升至高位，日本则有所放缓。

　　国内方面，2021年12月，我国经济景气水平总体有所回升。随着一系列保供稳价和助企纾困等稳定经济发展政策力度加大，部分大宗商品价格回落明显，企业成本压力有所缓解，制造业景气水平连续两个月回升。统计局2021年12月31日发布的数据显示，当月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，位于临界点以上，制造业景气水平继续回升。制造业表现出生产保持扩张、需求有所改善、价格指数继续回落、高技术制造业保持较快增长及大、中型企业运行总体稳定五个特点。生产指数为51.4%，虽比上月下降0.6个百分点，但高于临界点，反映制造业生产继续保持增长。但主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为48.1%和45.5%，低于上月4.8和3.4个百分点，连续两个月回落，均降至2020年5月份以来低点。尽管如此，当前我国经济发展依然面临需求收缩、供给冲击和预期转弱“三重压力”，新冠肺炎疫情对我国居民消费的冲击程度远大于投资和进出口。2021年前三季度，消费支出拉动GDP增长6.3个百分点，较上半年的7.8个百分点出现明显回落，11月份的消费数据更是比10月份回落1个百分点至3.9%。

　　产业方面，有色金属行业生产平稳，主要金属产量同比回落。经季节调整后，2021年11月份，十种常用有色金属产量为535.2万吨，同比回落0.8%。其中，精铜产量为87.7万吨，同比上升0.3%；原铝产量为310.1万吨，同比回落1.8%。全球美元流动性边际收缩、全球资产配置调整与风险重新定价，尤其是新兴市场国家的资本流动与经济金融稳定将面临挑战。随着新变异病毒在全球范围内加速蔓延，全球新冠病毒感染人数冲至纪录新高，各国政府在控制病毒传播的同时，也在努力刺激经济复苏，避免陷入瘫痪，不过近期能源价格持续上涨，供应短缺担忧问题仍然存在，加之美元高位下行为金属价格上涨提供支撑。以铝为例，2021年12月份以来，电解铝价格持续增长，当月LME三个月铝期货报价2693.4美元/吨，同比、环比分别上涨32.8%和1.8%；上期所三个月铝期货报价19520.2元/吨，同比、环比分别上涨23.8%和1.3%。铝价持续上涨导致下游加工企业成本负担加重。另外，受住建部等三部委发布的“三条红线”等融资新规的影响，2021年下半年以来，房地产企业外部经营环境逐渐不利，融资端维持调控力度，在需求端按揭贷款收紧的情形下，市场景气度下行对于房企现金流造成的影响进一步放大。这也势必造成整个房地产行业发展缓慢，个别头部地产企业面临经营困难甚至破产，受此冲击铝消费不断受挫。铜铅锌等其他基本金属的行业情况大致如此。

　　通观全局，国际经济复苏面临诸如通胀压力加大、新冠肺炎疫情反复等一系列困难，但国内经济持续稳定的总体格局不会发生大的改变，随着国内终端消费和固定资产投资的逐渐改善，有色金属工业未来将会保持相对稳定的态势。综合考虑当前情况，我们认为，近期有色金属景气指数仍将在“正常”区间内运行，但行业仍将面临较大下行压力。(张念 执笔)

　　附注：

　　1. 有色金属产业先行合成指数（简称：先行指数）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。

　　2. 有色金属产业一致合成指数（简称：一致指数）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。

　　3. 有色金属产业滞后合成指数（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。

　　4. 综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

　　5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

　　6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

　　7. 有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。

　　 转自：中国有色金属报