2010年上半年水电火电运行分析

　　中国产业发展研究网讯：截至2010年8月5日，55家电力行业上市公司中，已有11家发布了今年上半年业绩报告，其中有7家上市公司净利润增幅为负。2010年上半年，西南地区长期旱情导致水电业绩大幅下滑，对于火电行业而言，煤炭价格高位运行，导致火电业绩同比去年总体微降，而下半年，水电企业有望因来水增多打出漂亮的翻身仗。

　　水电：旱灾之痛下半年补偿

　　日前，黔源电力公告称，上半年贵州持续旱情致使公司发电量大减，导致中期业绩亏损，公司实现营业总收入2.95亿元，比上年同期减少0.04亿元;归属于母公司的净利润-2.05亿元，比上年同期增亏1.27亿元。

　　上半年的持续旱情让西南地区不少水电企业“受灾严重”。除黔源电力外，文山电力受旱灾影响自去年底就开始体现，因机组出力不足，葛洲坝电站上半年完成发电量69.55亿千瓦时，较上年同期减少4.74%;三峡电站上半年完成发电量297.57亿千瓦时，较上年同期减少8.03%。

　　尽管黔源电力上半年巨亏，公司依旧乐观预测，预计1-9月能实现净利润为3300万到3800万元，同比将增长111%-143%。这一定程度上反映5月份以来水电出力迎来大幅反弹，而下半年水电企业的业绩也将收获大增。

　　随降雨量明显增多，西南地区旱情5月后得到缓解，重点水电厂可调水量大幅增长，水电出力不断加大。据国家电网统计，6月全国水电发电量715亿千瓦时，同比增长29.4%，高出火电增速16.7个百分点;水电对全国发电量增长的贡献率达33.9%。

　　其中，6月份南方地区的持续暴雨导致水电机组多数处于满发状态，一方面保证了水电的机组利用小时数，另一方面也对南方省区的火电机组形成了一定的“挤出效应”。

　　火电：成本上升呈现地区分化

　　上半年煤价处于缓慢增长、高位运行态势，这对火电企业的盈利能力整体利空。中电联有关专家表示，目前电力行业分省利润分布极不均衡，其中，火电行业利润主要分布在东部三省(山东亏损严重)，占全国火电行业总利润的73%。中部地区各省火电亏损情况十分严重，主要原因是河南、山西、安徽等坑口电厂历来上网电价偏低，本地电煤价格涨幅较大。

　　分析人士表示，上半年火电企业业绩出现分化，其中部分地区火电利用小时数反弹很明显，这部分地区的火电利用率提升一定程度上掩盖了煤价的上行，因此，整体的业绩与去年持平甚至好于去年，而部分地区火电利用率偏低同时又遭遇煤价上涨，这部分地区火电业绩将雪上加霜。

　　例如，国投电力今年上半年实现净利润约1.1亿元，较去年同期增加约1.47亿元。主要原因是电力需求强劲回升所致。而其内部电厂盈利状况已经分化显著，其中，国投津能的煤炭成本过高，严重拖累了公司业绩，而公司其他电厂的利用小时回升带来的收入增加超过了煤价上涨带来的成本增加，总体盈利有所改善。

　　上海电力预计上半年业绩预减，原因是煤价上涨而电价下调导致公司毛利率下降。而原材料价格上涨也是宝新能源今年上半年业绩预减的原因之一。