商业百货消费市场发展态势分析

　　根据中华全国商业信息中心统计的百家大型零售企业的零售额7月份同比增速为17.6%，增速与6月份相比有所下滑，与去年同期相比仅提高了0.5个百分点，但前7个月的累计同比增速已达22.5%，高于去年同期10.7个百分点，同时也与金融危机前的08年同期基本持平，继续保持了自今年上半年以来累计增速高于08年同期的态势，这表明市场已经完全恢复正常稳定的发展水平，走势持续稳定向好。

　　消费者信心指数仍然保持较高水平。消费者信心指数从今年3月份以来基本接近了08年的水平，7月份为107.8，环比6月份的全年最高点略下降了0.7，但比去年同期提高了5.7。

　　价格指数稳定上升，尤以食品和金银珠宝类商品最为突出。7月份CPI和RPI(商品零售价格指数)分别为3.3%和2.8%，呈稳定增长态势。其中食品和金银珠宝类商品的RPI分别为7.1%和16.2%，是拉动整体RPI水平较高的重要因素。

　　各主要类别商品均有较好的增长，金银珠宝类增速最快。7月份限额以上分类商品零售额除化妆品类同比增速为19.13%外，其他类别商品同比增速均在20%以上，并呈稳定增长态势。金银珠宝类商品受国际黄铂金原材料价格大幅上涨影响，加上消费者"买涨不买跌"，7月份同比增速达54.91%，百家大型零售企业金银珠宝类商品同比增速也达31%的较高水平。食品类和服装类同比增速分别为22.73%和24.2%。

　　商业零售板块近一个月涨幅达11.06%。消费类投资品种已经逐步由防御型向进攻型转变，但随着整个板块的估值上移，投资风险也有所加大。

　　投资建议：受同比基数的影响，预计未来几个月的消费增速会略有下滑，但从累计增速来看，仍将保持稳定增长态势。建议重点关注食品类价格指数高位运行最直接受益且目前估值水平较低的武汉中百、步步高;金银珠宝类商品销售持续价量齐的受益公司豫园商城;另外建议仍持续关注受益于中西部地区消费升级的百货类公司王府井、成商集团、重庆百货、新华百货等，以及目前估值较低的广州友谊。