中国钢铁行业资金风险难于改善

　　经济增速下行 钢铁行业资金风险难于改善

　　一季度国内经济疲软下行，但决策层认为中国经济增长目前仍处于年度预期目标范围，就业形势保持稳健，不过也承认经济增长依然面临下行压力。政府要求财政政策和货币政策都要坚持现有政策基调，因此不会出台大型经济刺激措施。

　　实体经济和金融市场分化持续，银行间同业拆借利率下降至3%以下水平，央行对县域农商行定向降准，但是信用风险加速上升，企业融资困难持续。二季度内进入信托兑付高峰期，央行报告提示打破刚性兑付，局部的有序违约不可避免。贸易融资风险从钢材贸易向铁矿石等大宗商品贸易扩散;因银行抽贷，钢铁生产企业资金链断裂停产的事例也在持续出现。

　　从去年开始，特别是今年以来，钢铁企业明显感觉到贷款难、贷款贵，金融行业有意识地挤压钢企信贷空间，使企业生产经营更加困难。

　　粗钢产量继续增加，库存下降有限，钢市供大于求的矛盾依然难以缓解

　　粗钢方面：自4月中旬国内粗钢日均产量创下历史新高之后，钢厂的生产热情持续维持高位，钢铁重镇唐山地区钢厂开工率回升至88.65%.据中钢协的数据显示，一季度全国粗钢产量为2.02亿吨，同比增长2.37%;平均日产粗钢225.22万吨，相当于年产8.22亿吨的水平。一季度我国粗钢产量占世界总产量的49.97%，比去年同期下降0.03个百分点。

　　需求方面：房地产投资增速跳水，固定资产投资增速小幅下降，制造业投资增速低位持稳，不过基础设施投资增速则有进一步上升，3月固定资产投资增速为17.35%，比1-2月下降0.6个百分点。国内基础设施投资增速22.62%，比1-2月上升3.83个百分点。

　　在房地产投资滑落、制造业投资低迷的情况下，基础设施再成稳增长工具，然而其效果和空间相当有限。在新型城镇化的刺激下，基础设施建设在中长时期内维持适度的增长，但是，主要由中央政府主导的大规模基础设施建设期已过高潮，国内需求增长乏力。针对钢铁市场，二季度一些预算类投资和大的投资陆续开工，但其作用短期未能明显显现，钢材市场下游需求依然偏弱。

　　外矿的跌势难以止步，成本支撑不足

　　4月，我国进口铁矿砂及其精矿8339万吨，较上月增加943万吨，同比增长24.18%，继2014年1月份后再次突破8000万吨大关;港口库存不断增加，制约着铁矿石价格的拉涨，另目前钢厂和贸易商采购仍较为谨慎，铁矿石需求不足，价格拉涨乏力，现62%澳粉指数105美元/吨，60-63.5%每品价差1.9美元。进口矿市场非常冷清，成交少，期螺和期铁主力继续走弱，五月掉期跌破105，虽然平台报货很多，但零成交的现实很残酷，整个进口矿圈子的人都抗的很辛苦，后期铁矿石市场也难言乐观。

　　目前钢厂资金压力依然较大，对于后市仍保持谨慎心态，原料价格持续上涨动力不足，日均产量可能进一步走高，供需形势仍然严峻。若二季度宏观经济形势仍无实质性回暖，钢铁行业盈利能力亦不会出现显著改观。