螺纹钢反弹空间有限 或在2350元/吨一线承压回落

　　在铁矿石周三强势涨停的带动下，近日螺纹钢也自低位出现反弹，重回2300元/吨整数关口之上。不过，4月以后钢厂开工率明显回升，上半年钢材需求高峰期临近尾声，现货市场表现疲软，加上近月面临15万吨仓单交割压力，预计螺纹钢继续反弹空间有限，或在2350元/吨一线承压回落。

　　钢厂开工率明显回升

　　尽管一季度我国粗钢产量20年来首次出现负增长，但随着钢厂由一季度的全面亏损转向恢复性盈利，开工率明显回升。根据“我的钢铁网”对163家样本钢厂的调查显示，目前高炉开工率为86.46%，较3月末83.83%的低位已有所回升，钢厂盈利面也由3月中旬不足20%回升至60%左右。

　　根据中钢协统计，4月上旬重点钢企粗钢日产169.48万吨，环比增长5.05%;全国估算值为225.7万吨，环比更是明显增长7.84%。目前多数钢厂维持50—100元/吨的利润，供应压力已逐步增加。

　　需求端依然疲软

　　本周五大品种钢材社会库存继续下降30万吨至1420万吨。与之对应的是，钢协统计重点钢铁企业4月上旬末库存量为重点企业库存1646.8万吨，旬环比增加101.62万吨。这一增一减说明钢贸商对后市依然信心不足，继续去库存。钢贸商对钢厂的订货积极性不高，销售压力向钢厂一方转移。随着华东地区螺纹钢现货价格不断创新低，钢厂纷纷被迫下调出厂价格。

　　实际上，得益于一季度强劲的钢材出口(同比增加747万吨)，一季度粗钢表观消费量为17618万吨，同比减少1180万吨，下降6.3%。显示我国钢材需求已经出现明显负增长。其中作为用钢量最大的房地产和基建表现疲软是主要原因。3 月末商品房待售面积比2月末环比增加1076万平方米，显示房地产去库存化压力重重，也预示着房地产行业可能在很长一段时间内难有起色。

　　成本支撑不强

　　目前相关铁矿石指数重回50美元/吨以上。短期铁矿石市场受到近月逼仓和人为在交易平台对倒拉高指数影响而表现较强，但基本面并未发生太大改变，反弹的基础仍然不牢。随着四大矿山相继发布季报，2015年四大矿山有望增产7500万吨，且在降成本方面效果显著。

　　1-3月我国铁矿石进口总量为22706万吨，同比增长2.4%，进口量的增长主要是弥补国内矿山精粉产量的减少。据了解，大量钢厂和矿商已经锁定二季度的低价矿，加上焦化厂被迫不断降价，测算下来目前钢厂铁水税前成本在1350-1400元/吨，螺纹钢成本在2250-2300元/吨，成本的支撑并不强。

　　值得注意的是，钢材行业资金面依然偏紧。据报道，2014年银行对钢铁全行业计划放贷额度1.5万亿元，但截至年底抽贷1500亿元，占总额度10%。被抽贷的绝大多数是民营钢企，民营钢企平均融资成本高达15%。尽管政府相继出台降准降息政策，意图稳住经济增速，但释放的资金很难流入钢铁等行业。尤其是今年在银行不良贷款核销压力较大的情况下，对钢铁行业还会继续抽贷，比例或再度增加。行业资金紧张的局面依然难以改变，这将对钢价反弹形成制约。