下周（5月18日-22日）国内钢材价格走势预测分析

●市场回顾：成交疲弱心态悲观，现货钢价持续阴跌;

●成本分析：进口矿价维持坚持，煤焦钢坯弱势走低;

●供需分析：粗钢钢材日产回升，社会库存降幅趋缓;

●宏观分析：投资增速大幅回落，政策宽松仍需发力;

●综合观点：四月份经济数据表明，前期持续宽松的政策对实体经济提振效果有限，尤其是各项投资数据全面下行，旺季需求改善的预期落空，对市场信 心形成较大打击。而粗钢和钢材日产水平回升，市场供应压力依然难减，供需矛盾有所激化。短期国内钢价或面临继续下行的压力。基于此，对下周市场维持偏消极 评价——绿色预警。

一、行情回顾

1.本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格继续阴跌。截至5月15日，钢材指数报在2430元/吨，较上周五下跌30元/吨;同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在2270元/吨，较上周五下跌30元/吨;而沪上优质盘螺代表规格报价2410元/吨，较上周五下跌40元/吨。

市场反馈，上周末央行宣布近半年来的第三次降息，本周初华东主导钢厂5月中旬价格维持平盘，对市场走势形成一定支撑，周一、周二本地建材价格较 为坚挺。然而终端需求表现持续低迷，加之4月份经济数据不及预期，商家对后市需求好转的预期落空，市场心态普遍悲观，周三以后不少商家加大让利及暗降幅 度，现货钢价全面松动。前期持续宽松的政策对实体经济刺激作用依然不明显，房地产投资及新开工增速继续下行，使得市场对后期政策效应的预期大打折扣，市场 信心受到打击。基于此，笔者预计短期申城建材价格仍将延续下跌走势。

那么，下周钢价走势将如何变化?矿价能否继续维持坚挺?政策层面会否更加宽松?带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

2.全国市场方面

据监控数据显示，本周全国钢价整体以阴跌走势为主，市场成交普遍低迷。

北京市场：本周北京建筑钢价弱势下跌，幅度为30-50元/吨。现河北钢铁HPB300高线6.5-10mm价格为2450元/吨;河钢 HRB400E螺纹钢Ф12mm小螺纹2320元/吨，Ф14mm小螺纹2300元/吨，Ф18-25mm大螺纹2200元/吨;HRB400盘螺 2330元/吨。

市场反馈，上周末央行降息政策发布，但对现货市场提振作用有限，本周开市以来，北京建材市场连续小幅回落，线材累计下跌50元/吨，螺纹下调 30元/吨。近期钢厂到货情况较差，贸易商虽主动下调意愿不强，但在需求持续疲弱、钢坯价格下跌的影响下，现货价格支撑薄弱，商家为保证出货不得不下调报 价，低价资源频现。当前市场心态并不乐观，而下半周铁矿石、螺纹钢期货大幅下跌，更加重了市场的悲观氛围。基于此，预计下周本地建材价格仍将小幅下跌。

杭州市场：本周杭州建筑钢材行情弱势下行，高线、螺纹和盘螺价格下跌50-60元/吨。现沙钢、永钢螺纹市场报价2310-2330元/吨;沙 钢、中天抗震螺纹市场报价2340-2360元/吨;中天、申特、新兴、萍钢、西城、冷钢等螺纹报价2250-2290元/吨;鸿泰、贵航、富鑫、凌钢、 黄海等螺纹报价在2170-2230元/吨，高线方面：九江、中天高线报2360-2410元/吨;盘螺方面：中天，新兴、萍钢盘螺报2400-2420 元/吨。

市场反馈，上周末央行降息0.25个百分点，本周初沙永钢中旬价格政策维持上旬不动，中天螺纹价格不动，线材和盘螺下调20元/吨，对市场走势 形成一定支撑。但受期螺下跌及阴雨天气影响，本地需求表现持续低迷，商家心态渐显悲观，周三以后市场成交价格连续松动，主流价格已跌破前低。目前需求仍看 不到能改善的迹象，而供应则逐步增多，商家对后市普遍信心不足。预计下周杭州建材价格仍将弱势走低。

广州市场：本周广州市场主流价格小幅下跌，累计跌幅在20-50元/吨。现韶钢Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价2650-2700元 /吨，广钢、裕丰Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在2550-2580元/吨，其余广东大兴、开盛、粤韶等钢厂Ф16-25mmHRB400螺 纹主流报价在2480-2500元/吨;线材方面，现高线主流粤钢、湘钢等报价在2480-2510元/吨;盘螺方面，现湘钢、萍钢 Ф8-10mmHRB400盘螺报2650-2680元/吨。

市场反馈，本周初广州延续雨水天气，商家报价继续小幅下跌，高位资源逐渐向低位资源靠拢。周三市场雨过天晴，工地恢复开工，市场成交稍有回暖， 但受外围市场以及原材料价格下跌影响，跌幅增加，累计下跌20-50元/吨。据了解，随着价格进一步走低，低位资源成交有所好转，市场大户日均成交量在 800-900吨左右。但市场到货逐步增多，贸易商对后期需求回暖难抱希望，市场心态普遍悲观。综合来看，需求维持低位，市场信心不足，预计短期广州建材 价格仍将小幅下跌。

二、成本分析

1.本周钢厂调价

本周国内板材龙头企业宝钢、鞍钢相继出台6月份价格政策，其中宝钢对冷、热轧平盘，取向硅钢上调300-500元/吨，酸洗、镀铝锌及无取向硅 钢下调50-80元/吨;鞍钢热轧、镀锌平盘，冷轧、酸洗、中厚板下调50元/吨。近期板材下游汽车、机械等行业表现不佳，板材企业订单依然面临较大压 力。建筑钢材厂家价格调整不一，其中沙钢对5月中旬出厂价格平盘，对上期无补贴，符合市场预期;日照、裕丰、济源等钢厂价格下调30-40元/吨，安钢则 受环保减产影响上调价格30元/吨。随着矿钢价格表现出差异，钢厂盈利受到大幅挤压，有意挺价的钢厂逐步增多，本周福建三钢、柳钢等钢厂再度对商家连续进 行限价，但在需求疲弱局面下，钢厂限价作用总体有限。

据国家统计局数据，2015年1-4月我国粗钢和钢材产量分别为27007万吨和36109万吨，同比分别下降1.3%和增长2.1%;4月份 我国粗钢和钢材产量分别为6891万吨和9641万吨，同比分别下降0.7%和增长3.4%。4月份粗钢和钢材日均产量分别为229.7万吨和 321.37万吨，较上月环比分别增长2.5%和2.1%，均达到仅低于2014年6月的历史次新高水平。结合进出口数据测算，1-4月份粗钢和钢材资源 供应量分别为23835万吨和33121万吨，同比分别下降5.2%和0.4%;4月份我国粗钢和钢材资源供应量分别为6112万吨和8907万吨，同比 分别下降2.7%和增长2.4%。可见，4月份随着钢厂前期低价原料使用及订单季节性改善，钢厂开工率出现上升，市场供应压力有所加大。

2.原材料

本周国内原材料价格涨跌互现，进口矿价格维持强势，唐山钢坯价格震荡下跌，国产矿稳中走强，废钢及焦炭价格弱稳运行。

钢坯市场：本周唐山钢坯价格先涨后跌，双休日期间受降息消息提振上涨10元/吨，但进入本周后连续下跌，总体较上周末下跌30元/吨，2000 元/吨关口再度受到挑战。本周三唐山燕钢普方坯中标价2107元/吨含税出厂，较上期低1元/吨，比当前本地出厂价高57元/吨，但招标价格的高位对钢坯 走势提振有限。随着亏损加大，近期调坯轧材企业检修增多，钢坯企业接单量不及排产量，库存增加较快。同时期货市场连续走低，市场信心不足。预计下周钢坯价 格将围绕2000元/吨关口波动。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格弱稳运行。近期下游钢厂采购不积极，华北地区钢厂提出降价要求，但焦化厂出货顺畅，库存 较前期减少，多以挺价为主。焦化企业继续以限产为主，据统计，4月份我国焦炭产量为3743万吨，同比下降3.4%;1-4月份焦炭产量为15012万 吨，同比下降2.3%。预计短期华北焦炭市场仍将以稳为主。废钢市场：本周华东地区废钢价格稳中小幅波动，成交较前期稍有起色，部分小钢厂采购价格出现 10-20元/ 吨的小幅上扬，但对整体废钢市场触动不大。目前商家操作手法依旧是快进快出为主，部分有一单一议情况出现，库存不多。预计短期国内废钢价 格依然以稳为主。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格稳中有涨，部分矿山价格上调10-20元/吨。近期进口矿价大幅上涨，较前期低点涨幅已超过30%，部分钢 厂开始增加国产矿的配比，国产矿市场出现阶段性活跃度上升，矿山出货比较顺畅。在国家不断出台减税费政策以及进口矿价反弹带动下，近期国产矿开工率有所提 升，但总体看开工率依然处于低位，商家对后市心态依然不佳。预计短期河北铁精粉市场价格稳中小幅波动。进口矿价格震荡上涨，5月13日一度冲高至63美元 /吨的高点，截至5月14日，62%品位普氏铁矿石指数报62美元/吨，较上周末上涨0.5美元/吨。据统计，4月我国进口铁矿石8021万吨，较上月减 少30万吨，同比下降3.8%;4月份国产矿产量同比大幅下降15.9%。铁矿石国内产量及进口量双双下降，国内港口铁矿石库存持续下降至9000万吨以 下的水平，供需关系得到阶段性改善，是近期矿价持续反弹的主要原因。不过近期铁矿石到港量逐步增加，据统计5月7日-5月21日全国22个港口铁矿石预计 矿石到港量1719万吨，环比前两周到港量增加2.84%。而摩根士丹利预期2015年全球铁矿石超额供给达1.25亿吨，2020年之前超额供给更可能 增加近两倍;铁矿石巨头必和必拓也预期今年全球铁矿石供应可能增加1.0-1.1亿吨，需求预计将仅成长3000-4000万吨。反映出国际市场对铁矿石 长期走势依然不看好，而本周铁矿石期货连续大幅下跌，对整体进口矿价走势形成不利影响。预计短期进口矿价将在60美元/吨附近徘徊。

海运市场，5月14日波罗的海干散货运价指数(BDI)报637点，较前一交易日上涨3点或0.47%，连续五个交易日出现上涨。大西洋地区即 期可用运力趋紧，船东大幅拉涨运价。本周三，从巴西图巴朗到青岛的铁矿石海运费单日上涨了1.128美元/吨，涨幅达到10%。东南亚地区船运活动冷清， 目前印尼至中国南方港口运费3-4美元/吨(7-8万吨);5-6美元/吨(5-6万吨)。BDI指数的连续上涨，或反映出国际市场铁矿石及煤炭等大宗商 品海运量出现恢复，铁矿石到港量逐步增多。

三、供给和需求分析

数据显示，本周申城雨水天气来袭，加之钢价阴跌，终端需求表现更加疲弱，市场中间需求也不见踪影，市场旺季需求改善的预期落空。近期政策层面的 持续宽松仍未能对实体经济形成实质提振，房地产销售情况的好转未传导到新开工及投资的加快，尤其是政府主导的基建投资增速也出现放缓，使得市场对传统旺季 需求表现相当失望，市场信心也跌入谷底。

而从库存情况来看，本周沪市建筑钢材库存降幅趋缓，本地低价导致北方材到货不多，但成交的低位限制了库存的下降幅度，市场整体表现供需两弱。而 从全国钢材库存来看，本周全国库存尽管保持下降态势，但降幅有所趋缓，部分地区库存还出现上升。今年的钢材消费旺季库存降幅总体弱于预期，反映出当前经济 疲弱，尤其是投资增速持续下行，对整体钢市需求形成较大的抑制影响。

四、宏观分析

(1)4月末，广义货币(M2)余额128.08万亿元,同比增长10.1%，增速分别比上月末和去年同期低1.5个和3.1个百分点。 2015年4月份社会融资规模增量为1.05万亿元，分别比上月和去年同期少1881亿元和4488亿元。当月人民币贷款增加7079亿元，同比多增 1855亿元。

(2)2015年4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%。1-4月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。 2015 年4月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.3%，同比下降4.6%。1-4月平均，工业生产者出厂价格同比下降4.6%，工业生产者购进价格同比下降 5.6%。

(3)2015年4月份，全社会用电量4415亿千瓦时，同比增长1.3%。这是继2月份和3月份相继出现负增长后，单月用电量增幅首次由负转正。1至4月，全国全社会用电量累计17316亿千瓦时，同比增长0.9%。

(4)2015年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.9 %，比3月份加快0.3个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.57%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%，该增速为近六年新低。

(5)2015年1-4月份，全国固定资产投资119979亿元，同比名义增长12.0%，增速比1-3月份回落1.5个百分点，创下2000 年12月以来最低。从施工和新开工项目情况看，1-4月份，施工项目计划总投资628444亿元，同比增长5.4%，增速比1-3月份回落1.6个百分 点;新开工项目计划总投资93329亿元，增长0.2%，增速回落5.9个百分点.从到位资金情况看，1-4月份，固定资产投资到位资金146177亿 元，同比增长6.5%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。

(6)2015年4月份，社会消费品零售总额22387亿元，同比名义增长10.0%，创下2006年2月来低位。2015年1-4月份，社会消费品零售总额93102亿元，同比名义增长10.4%。

(7)4月份，全国一般公共预算收入13502亿元，比上年同月增长8.2%。1-4月累计，全国一般公共预算收入49909亿元，比上年同期 增长5.1%。 4月份，全国一般公共预算支出12535亿元，比上年同月增长33.2%。 1-4月累计，全国一般公共预算支出45350亿元，为预算 的26.4%，比去年同期进度提高0.4个百分点;增长13.8%。

(8)1-4月份，全国房地产开发投资同比增长6.0%，比一季度回落2.5个百分点。1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积599580万 平方米，同比增长6.2%，增速比1-3月份回落0.6个百分点。房屋新开工面积35756万平方米，下降17.3%，降幅收窄1.1个百分点。房屋竣工 面积21210万平方米，下降10.5%，降幅扩大2.3个百分点。1-4月份，房地产开发企业土地购置面积5469万平方米，同比下降32.7%，降幅 比1-3月份扩大0.3个百分点。1-4月份，商品房销售面积26385万平方米，同比下降4.8%，降幅比1-3月份收窄4.4个百分点。4月末，商品 房待售面积65681万平方米，比3月末增加682万平方米。

(9)中国铁路总公司发布的最新数据显示，2015年1-4月全国铁路货运发送量完成11.44亿吨，相比去年同期的12.6亿吨减少9.2%，降幅比1-3月收窄。其中，国家铁路货物发送量完成9.31亿吨，同比减少8.6%。

4月经济数据总体好坏参半，工业增加值增速加快、铁路货运量及商品房销售面积降幅收窄、全社会用电量增速由负转正，但投资和消费增速创下多年低 点、进出口同比双双负增长、M2增速创历史新低、社会融资规模同比环比双降，整体数据显示二季度经济开局依然低迷，下行压力很大。从对国内钢市需求影响最 大的投资情况来看，1-4月固定资产投资同比增长12.0%，较1-3月回落1.5个百分点，创下2000年12月以来最低增速。各项投资增速全面回落， 其中1-4月基础设施投资、交通运输仓储和邮政业、水电燃气供应等主要的政府主导投资领域同比增速分别由1-3月的23.1%、23.9%、21.4%下 滑至20.4%、21.3%和20.3%，1-4月制造业同比增速由1-3月的10.4%继续下滑至9.9%;1-4月房地产开发投资同比增速由1-3月 的8.5%下滑至6.0%，房地产新开工面积同比下降17.3%，房地产企业土地购置面积同比下降32.7%。总体来看，二季度开局经济形势低于预期，反 映了此前持续宽松的政策对经济刺激效果仍未显现，后期财政、货币政策对稳增长的支持力度有必要进一步加强。

资金方面，本周央行公开市场仍未进行操作，这是自4月20日降准以来，连续第八次暂停，也为连续第三周资金零投放、零回笼。近期央行轮番降准降 息，流动性充裕局面一时不会转变，资金利率继续回落。据监测，5月14日沪大额银行承兑汇票贴现率为3.7‰，较5月7日回落5.37%。4月末M2同比 增长10.1%，这是有数据(即1986年12月)以来的最低水平。4月份信贷投放较为充裕，新增规模为7079亿元，同比多增1855亿元，余额同比增 速14.1%，较上月略有提高，延续了第一季度的运行态势;社会融资总体增长仍有所放缓，当月新增规模1.05万亿元，同比少增4488亿元。其中对实体 经济发放的人民币贷款增加8045 亿，同比增加311 亿，而表外融资继续全面萎缩，委托信托贷款和未贴现票同比共计少增超过2300亿。4 月社会融 资增速下降至12.2%，创历史新低，融资需求持续萎缩。央行决定自5月11日下调存贷款基准利率0.25个百分点，这是自去年11月以来央行的第三次降 息。尽管当前银行依然严控钢铁等产能过剩行业信贷，钢铁行业融资难、融资贵的局面难以实质缓解，但在利率连续下调对部分钢铁企业融资成本下降还是起到了积 极作用，且去年下半年以来钢铁股大幅上涨，部分上市钢企通过减持股份套现了不少资金，钢铁行业资金紧张的局面较前期略有缓解。而央行一季度货币政策执行报 告指出政府主导的投资扩张空间有限，实际贷款利率实际上高达8%以上，预计后期宽松货币政策仍需加码，降准降息仍将会轮番出现。

五、综合观点

本周沪上钢价继续阴跌，对于下周市场行情，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。本周申城雨水天气来袭，加之钢价阴跌，终端需求表现更加疲弱，市场中间需求也不见踪影。楼市新政后尽管多地楼市成交回暖，但房 地产行业仍处在去库存状态，并未能带动房地产开发投资的复苏。而尽管四月份财政支出大幅增长，但政府主导的基建投资增速仍出现回落，使得市场对旺季需求改 善预期落空。目前来看，持续宽松的政策对投资拉动作用较为有限，短期需求低迷的态势仍将延续。

其二、供给因素。4月份我国粗钢和钢材日均产量环比双双回升，均达到仅略低于去年6月份的历史次新高水平。前期矿价的大幅下跌，以及今年以来政 策宽松叠加股市上涨使得部分钢企资金好转，钢厂生产积极性总体提升。据调查国内钢企5月份计划排产量在4月份基础上总体继续增加，这两周国内市场库存降幅 也有所趋缓。市场需求和供给成此消彼长的态势，整体供求矛盾有所激化。

其三、成本因素。本周进口矿价强势整理，一直坚守在60美元/吨的上方，目前的价格较4月上旬的低点累计涨幅已超过30%;钢坯、煤焦价格则以 阴跌走势为主。值得注意的是，随着矿价走高，部分前期停产的矿山已逐步恢复生产，国际各投行和机构依然发布后市看空观点，而铁矿石期货价格本周出现大幅下 跌，后期矿价将面临较大的回调压力。当前尽管钢企亏损面出现扩大，但在后市看空局面下，成本对钢价支撑依然有限。

其四、政策因素。今年年初以来，政府各项财政、货币宽松政策密集出台，但依然没能将经济拉回上升通道，反映出当前经济转型青黄不接期政策刺激效 果有限，对市场信心形成了较大打击。尽管后期政策宽松加码依然可期，但政策的边际效应逐步减弱，市场对政策预期的热情也有所消退，整体市场信心较为低迷。

综合概括而言，笔者认为，四月份经济数据表明，前期持续宽松的政策对实体经济提振效果有限，尤其是各项投资数据全面下行，旺季需求改善的预期落 空，对市场信心形成较大打击。而粗钢和钢材日产水平回升，市场供应压力依然难减，供需矛盾有所激化。短期国内钢价或面临继续下行的压力。基于此，对下周市 场维持偏消极评价——绿色预警。