未来5年婴幼儿奶粉市场增速将腰斩 乳企逆势扩产存隐忧

　　5月15日，荷兰合作银行发布报告指出，中国婴幼儿奶粉市场未来五年增速将大幅放缓。荷兰合作银行食品级农业研究咨询部陈炜向《第一财经日报》记者透露，在经历了长达十多年的快速增长后，婴幼儿奶粉市场的增长率会从此前年复合增长率16%下降到7%~8%之间。中国婴幼儿奶粉市场增幅将被腰斩的同时，大量乳企这两年忙于扩充产能，这些扩大产能的项目将于2016年开始投产，将会在每年新增约41万吨的婴幼儿奶粉的产能，相当于2013年中国市场总量的65%，新增的产能将大大加剧市场竞争，婴幼儿乳企的盈利水平恐遭“劫难”。

　　在陈炜看来，国内外婴幼儿奶粉企业在中国“轻松赚钱已成为过去”，中国婴幼儿奶粉市场将面临新常态：高速增长已成历史，未来不太可能继续保持强劲增长的态势。在2000年~2013年之间，中国婴幼儿奶粉市场的基础较薄弱，因此市场持续了十多年的高增长，而这部分高增长中，外资品牌占据了中国婴幼儿奶粉市场增长的最大份额。其中，进口婴幼儿奶粉年复合增长达到24%，远超过国内平均年复合增长率。目前，婴幼儿奶粉中，进口量占据市场20%以上份额，加上国内的奶粉奶源以及乳清粉大都是使用了国外的原料，所以整个进口奶粉对中国婴幼儿奶粉市场的渗透率远超过20%。

　　对于婴幼儿奶粉市场增幅大幅放缓的原因，陈炜表示：“尽管中国放宽了‘独生子女’政策，但是生育率却不大可能会因此大幅上涨。同时，中国的综合经济增长与过去十年相比会相对放缓，所以，预计中国婴幼儿奶粉增长率会大幅降低。”

　　事实上，除了出生率因素外，母乳喂养意识的增强也是限制婴幼儿奶粉继续高增长的重要原因。过去数年，由于生活节奏加快，对独生子女的重视，以及乳企大量宣传婴幼儿奶粉的作用，让中国婴幼儿的母乳喂养率大幅下跌，根据世界银行的测算，中国婴幼儿纯母乳喂养率（六个月内婴儿的百分比）从1998年的67%下跌到目前的28%以下。

　　母乳喂养率的下降也让我国婴幼儿人均婴幼儿奶粉的消费量（0~36个月的婴幼儿）从1.6公斤上升到了2013年的12.9公斤（欧睿及荷兰合作银行估算），这一数据远超过了美国（8公斤）、日本（不到8公斤）和西欧（10公斤）。婴幼儿奶粉人均消费量继续上升难度较大，甚至随着母乳喂养意识的觉醒，人均消费量很可能出现下滑。婴幼儿人口基数增长放缓。人均消费量也很可能下降，两个因素影响下，婴幼儿奶粉市场上涨空间将很有限。

　　市场增幅“腰斩”的悲观预计下，婴幼儿奶粉企业却并没有及时作出相应的调整，恰恰相反，大量婴幼儿奶粉生产线正在上马。许多中国的乳制品公司纷纷在国内及海外投资，进一步扩大产能，这些项目将于2016年开始投产，投产时间正好处于我国婴幼儿奶粉增速大幅放缓的阶段，并且增加的产能相当于2013年中国市场总量的65%。业内人士担心，巨大产能建设后，产能利用率将会很低，势必拉低婴幼儿奶粉企业的盈利水平。“一般来说，对于婴幼儿配方奶粉企业至少维持50%~60%的使用率，可以基本保障盈亏平衡，而新投资项目投资回报率将不如以前，甚至很多生产线可能低于盈亏平衡点。”一位行业分析人士指出：“不排除会有一批企业营收、利润出现下滑，未来几年主业专注婴幼儿奶粉的乳企业绩表现堪忧，投资者需警惕。”

　　不过，陈炜也表示：“目前国内外很多奶粉制造商正在进行战略调整，以应对全新市场环境的挑战以及法规的不确定性。但可以肯定的是，婴幼儿奶粉市场轻松赚钱的时代显然已经结束了。”