聚美优品一季度财报解读：将牺牲利润换取市场份额

　　由于聚美优品在2014年下半年开始业务发生变化，因此同比数据显得不那么具有可比性，增长数据应该从业务转型起开始追踪和对比：

　　Q1营收2.5亿美元，增速61.8%，环比增长51%；

　　net GMV 3.26亿美元，增速14.3%，环比增39%；

　　毛利率31.4%；

　　nongaap净利润1720万美元，增速44.5%；净利率6.9%；

　　预计第二季度净营收2.7-2.778亿美元，增速75-80%；

　　1）运营数据 

　　今年Q1环比去年Q4收入增长51%，一方面是聚美跨境电商新新业务拉动，另一方面是Q4完成了美妆类完全转自营；

　　今年Q1自营部分占Net GMV 73.8%，平台部分占Net GMV 26.2%；

　　Q1活跃用户560万，上年同期490万，上一季度为483万，同比增14.3%%，环比增15.8%；

　　订单量1350万，增速18.4%；

　　跨境电商业务开战后，用户购买频次上升，Q1平均每活跃用户购买2.4次，上年同期为2.3次，上个季度为2次；

　　Q1平均客单价24.1美元，上年同期为23.7美元，上一季度为24.4美元；

　　2）开支情况 

　　毛利率31.4%；

　　nongaap物流费用2861万美元，占比8.8%，上年同期占比7.1%，上个季度占比6.2%；

　　nongaap市场费用2344万美元，占比7.2%；上年同期占比8.5%，上个季度占比8.5%；

　　nongaap技术费用639万美元，占比2%；上年同期占比1.5%，上个季度占比2.9%；

　　nongaap管理费用471万美元，占比1.4%；上年同期占比1.2%，上个季度占比1.7%；

　　截止3.31，现金及等价物1.567亿美元，短投4.237亿美元。

　　3）战略变化：核心在扩大市场份额 为短期亏损做好准备 

　　聚美称，目前在美妆和母婴类跨境电商已做到第一，母婴类日订单量是第二名的10倍左右，接下来将以抢占市场份额为先，积极投入，并为母婴类及其他新品类（比如奢侈品、保健品等）的跨境电商业务做好短期亏损的准备。

　　竞争方面，对于天猫全球购，他们仍然是小的B2C电商在做，在和保税区谈判、打通IT仓储物流系统的能力方面，他们不具备大的B2C网站的这方面能力；对于其他大的B2C网站，比如京东唯品会海外购，聚美不具体评价，但表示目前聚美跨境电商的发单量是第二名的30倍。

　　保税仓方面，管理层称聚美一直在努力增加保税仓租赁面积，今年2月刚刚增加了仓库面积，已经覆盖了全国大部分保税仓，目前仍然有过剩的仓库空间，称不存在仓库面积不够的问题，认为这是竞争对手需要担心的。

　　4）母婴类跨境电商 

　　在对母婴类市场规模的判断上，管理层表示，母婴类在中国10倍于美妆类，美妆370亿美元，母婴3700亿美元，在跨境电商领域，母婴类和美妆类市场规模差不多相当，意味着聚美的母婴类将有可能成长为和美妆一样大的品类，并且能帮助聚美获得更广阔的用户规模，因此公司愿意去投入去抢占市场份额；此外，母婴类的毛利水平比较低，大约在1-9%，因此，公司在获取该品类市场份额的过程中，将承受短暂亏损。

　　关于母婴类跨境电商的竞争层面，管理层表示，虽然目前大家销售的品牌和品类有很多相同的，但如果具体到销售规模、发货量等指标，目前没有人超过聚美，因此在当前竞争阶段，相对独家代理权，更重要的是看谁的保税仓大、日处理订单能力强、以及库存的充足，谁最先满足了这些条件，谁就是赢家，这也是为什么聚美目前将扩大市场份额放在第一位。

　　5）跨境电商税率下调将有利于聚美美妆销售 

　　在跨境电商税收方面，美妆类的税率（parcel tax）降低50%，意味着将有利于聚美销售价格偏高的美妆类商品；

　　“经国务院关税税则委员会研究提出并报国务院批准，自2015年6月1日起，我国将降低部分服装、鞋靴、护肤品、纸尿裤等日用消费品的进口关税税率，平均降幅超过50%。 在本次调整中，西装、毛皮服装等的进口关税将由14-23%降低到7-10%，短统靴、运动鞋等的进口关税由22-24%降低到12%，纸尿裤的进口关税由7.5%降低到2%，护肤品的进口关税由5%降低到2%。”

　　via：i美股