2015年中国白酒行业中端品牌前景解析

　　价位在80~300元的中端白酒是未来市场成长空间最大的子板块。在消费升级的带领下，中端白酒消费占比有望持续提升，行业未来五年增速中枢可达10%，龙头企业依靠区域扩张和渠道下沉，有望实现15%的长期业绩增长，成长性明显。目前该价位的白酒企业多为区域性公司，优秀公司整合空间大。

　　中端酒潜力最大，占比持续提升

　　白酒行业复苏、高端价格企稳后，自上而下的价格挤压式竞争暂缓，中端酒在春节期间消费出现高增长。商超渠道的数据显示，价位在100~300元的白酒（与中端白酒80~300元的价格带接近）占比近年持续提升，尤其在2015年一季度大幅上升。目前商超渠道100~300元的白酒平均价格在150元/500ml，更接近下沿100元，往上升级空间很大。消费升级背景下，中端白酒未来占比将延续提升，中端酒市场将是未来白酒行业中增速最快的领域。

　　图表：吨酒价重回升势，挤压式竞争结束

　　图表：商超渠道中端销售额占比持续提升

　　图表：商超渠道中端销售量占比持续提升

　　目前中端白酒的市场集中度较低，规模最大的洋河股份2014年白酒收入144亿，扣除梦之蓝等高端酒和洋河大曲等低端光瓶酒收入后中端产品收入约80亿，也仅占1,000亿元市场的8%，未来整合的空间很大。同时该价位段的白酒具有较高的利润率，古井贡酒在竞争激烈的安徽市场能够保持10~15%的净利率，洋河股份整体净利率保持30%以上。中端白酒是集中度低、增速快的行业，未来可以孕育出大市值白酒公司。

　　图表：中端酒市场增速最快