中国市场需求放缓 美国煤炭业雪上加霜

　　就像最近在一篇新闻标题所写的，美国煤炭行业在最高法院获得了胜利。最高院以5票赞成、4票反对的结果做出了如下裁决：美国环境保护署 (EnvironmentalProtectionAgency)在颁布发电厂的排放规定时，必须考虑合规成本。该院将“汞和有毒空气污染物排放标准” (MercuryandAirToxicsStandards)发回美国环保署，要求其证明该标准具有净经济效益。

　　不管这会在短期内让煤炭开采企业多么欢欣鼓舞，要将该行业大多数企业从日益逼近的财务灾难中拯救出来已为时过晚。煤炭企业的股票和债券价格反弹了一天，接着又退回到低迷状态。

　　美国煤炭年产能超过5亿吨，大多数产能由陷入财务困境的公司所有。ArchCoal（煤炭产能超过1.3亿吨）无担保债券的价格是票面价值的14%至15%。PeabodyCoal（产能约为2亿吨）2018年到期的债券价格为票面价值的48%。

　　即使在油气价格暴跌之后，很多拥有大规模储量和负现金流的油气勘探和生产企业也能筹集新的股本并为债务再融资。而煤炭行业几乎没有引起投资者的兴趣。

　　这不是说燃煤发电将很快消失，尽管环境保护活动人士、美国环保署的工作人员以及他们在奥巴马政府里的支持者做出了最大努力。在未来10年，燃煤发电仍将占到美国发电量的三分之一以上。然而，公用事业企业和商业发电厂将从新的矿场所有者那里购买煤炭。现有的煤矿企业将破产。

　　煤矿开采行业的死亡之旅将由两个与环保主义毫不相干的因素驱动：天然气价格下跌，以及中国钢铁生产泡沫缩小。

　　美国天然气勘探和生产行业在技术和管理方面取得了巨大进步，降低了原本成本极其高昂的页岩和致密砂的直接开发成本。该行业利用廉价资金填补其资产负债表缺口而得以做到这一点，因为该行业有一个宏大的故事：储量庞大且不断增加的自然资产。