2015上半年国际原油市场回顾及下半年油价走势预测

　　2015年上半年国际油价底部特征明显，总体呈波浪形震荡上扬走势。下半年，国际油价大幅上涨或下跌的可能性均较小，将以区间震荡为主。

　　今年上半年，国际油价已显现筑底特征，总体呈波浪形震荡上扬走势。下半年，供需基本面将迎来温和改善，支撑油价不会大跌，且为油价创造一定的回升空间，美元升值空间有限，对油价压力不大。同时，国际油价将围绕美国原油产量变化和伊朗问题形势展开波动。综合预计，下半年国际油价震荡整理的可能性较大，大幅上扬或跌破前期低点的可能性均非常小，预计下半年WTI和布伦特波动范围为50~60美元/桶和55~65美元/桶。

　　2015年上半年国际油价底部特征明显，布伦特和WTI期货价格分别于1月13日、3月17日创下46.59美元/桶和43.46美元/桶的本轮油价调整最低点，随后油价呈波浪形震荡上扬走势，并于5月6日、6月10日先后创下今年以来的最高水平，分别达到67.77美元/桶和61.43美元/桶。上半年布伦特和WTI期货价格平均为59.35美元/桶、53.34美元/桶，同比下降49.41美元/桶、47.42美元/桶，环比下降30.67美元/桶、31.80美元/桶。上半年，几个关键指标显示油价下行趋势基本结束，呈现触底回升特征，而宽松的基本面并没有改变，又决定油价无法快速反弹。

　　从油价变动历史规律特征和技术分析看，油价大跌过程基本完成。通过对1986年以来国际油价经历的10次大幅下跌的统计看，平均跌幅为46%，最大跌幅为69%，平均下跌持续时间为8个月。本轮油价下跌过程中，布伦特原油期货价格从2014年6月19日的高点115.06美元/桶跌至2015年1月13日的低点46.59美元/桶，降幅达60%，持续时间为7个月，接近历史最大跌幅，时间也接近平均水平。以2008年不变价格计算，今年1月布伦特油价平均为44.94美元/桶，已十分接近2008年12月创下的43.23美元/桶的底部均价。从技术分析角度来看，1月以来国际油价明显形成了一浪比一浪高的特征，根据切线分析，可判断油价已经基本见底，并处于恢复阶段。

　　另外，高成本原油为油价提供底部边际支撑。而宽松的基本面决定了国际油价无法实现触底快速反弹。全球原油供应过剩的局面在上半年并没有发生改变，供大于需215万桶/日，这从根本上限制了油价的反弹空间。