日本房地产泡沫破裂超20年 中国投资者该抄底吗？

　　从1990年算起，日本的房地产泡沫破裂已超过二十年时间。在这期间，国际买家视投资日本地产项目为畏途，避之唯恐不及。

　　最近日元资产重新开始获得投资者的关注。这得益于日本首相安倍晋三力推的超级货币宽松政策、积极的财政支出政策，使日本经济有些许起色。流动性充裕推动资产价格的上涨，日经指数从2012年底至今增幅已经超过100%，东京的房价也被认为有触底反弹的迹象。

　　2014年10月，新加坡的主权财富基金GICPte买下东京地铁站附近的太平世纪广场丸之内大厦，交易总额达到17亿美元，是自日本经济泡沫破灭以来最大规模的房地产交易。这一举动被看作是押注日本商业地产价格未来继续上扬。

　　近期有消息称东京的地产项目进入中国投资者的购买清单。

　　中国的买家是最近两年当之无愧的收购明星，但日元资产不是中国投资者的心头爱。中国的地产巨头万达在多个国家频频出手，金融机构安邦则以近20亿美元的价格拿下了纽约华尔道夫酒店。中国大买家一掷千金的地方是英国、美国及近年的澳大利亚。

　　世邦魏理仕的数据显示，中国投资者2014年和2013年在英国的商业地产项目中投资总额为56.44亿美元，商务办公楼是主要投资标的，两年投资金额达到了46.72亿美元；零售商场以及酒店的两年投资金额则远小于商务办公楼，仅分别为7.36亿美元和2.24亿美元。

　　中国对美国的商业地产投资金额，2013年和2014年分别为19.07亿美元和19.62美元。对澳大利亚的商业地产项目过去两年投资总金额则为23.71亿美元。

　　相比之下，中国投资者在日本地产项目的投资既缺乏华尔道夫酒店这类“明星”项目，在整体资金规模上同样不引人注目。商务部副部长高燕在2015年7月20日的对日投资商务论坛上表示，今年上半年中国对日本的非金融类直接投资为0.98亿美元。这一数据涵盖了，但不仅包含地产项目投资。

　　日本不动产研究所编制的住宅价格指数显示，2013年1月东京住宅价格指数为81.65。随着刺激政策推进，东京住宅价格指数逐步回升，2015年前五个月均稳定在90以上，最新的5月指数为91.26。

　　地价上涨在一定程度上得益于“安倍经济学”：日本首相安倍晋三2012年底上台后推出了一系列的刺激经济政策，包括史无前例的宽松货币政策，并推动日元加速贬值。

　　贬值的日元，是日本经济利益所在。对于国际投资者则未必：买入资产后，贬值的日元意味着资产价值缩水。自2013年1月至今，日元兑人民币已经贬值了30%。一面是升值的资产，一面是日元的贬值预期，想抄底的中国投资者该怎么权衡？