2015年7月中国汽车销量同比下降7%

　　全球最大汽车市场的发展速度正在放慢。中国不再像以前那样承诺超快的增长速度和丰厚的利润。大众汽车等知名外国汽车制造商和北京汽车集团等中国汽车制造商都相应地受到了投资者惩罚。更重要的是，出乎意料地减速压制了中国的长期潜能。

　　萧条肆意弥散。7月中国汽车销量减少了7%，中国汽车工业协会最近将全年汽车销量增长预期从之前的7%下调至3%。丰田汽车将中国描述为一个“市场环境极端恶劣”、没有多少盈利性的国家。美国汽车制造商通用汽车准备将价格减少5%到6%。大众汽车高端品牌奥迪正重新评估销量目标，有报道称，该汽车品牌已经向经销商提供了共计12亿元的资金援助。

　　作为全球汽车产业的宠儿的中国汽车市场无疑发生了惊天逆转。规模大曾是吸引外国汽车商来华发展的原因之一，与此同时增长和盈利性也同样充满吸引力。麦格理的数据显示，十年里，中国人均汽车数增长了五倍。这点也极具吸引力。例如，通用汽车中国合资企业去年净利润率达到9.8%，其贡献的股权收益相当于通用汽车税前利润的近一半。

　　消费者因素

　　哪里出了问题了？显而易见，中国最近股市暴跌，经济减速发展、反腐败措施都是元凶。但是它们的影响看起来都被夸大了。首先，经过股市风暴后，投资股市的人并没有那么多。与此同时，消费者情绪实际上看起来还相当强劲，房价、乘飞机旅行、看电影人次以及手机用户都在增加。

　　由此看来，其他因素也在发挥作用。首先，经济问题看起来更多的是区域性的——诸如内蒙古等内陆省市正遭受着大宗商品价格走低的过度折磨。

　　其次，消费者偏好也在不断变化。消费者需求从小轿车转移到SUV的速度之快以至于一些汽车制造商反应不及。产品阵容陈旧的Marques汽车正输给那些有着新款车型的汽车制造商们。奔驰汽车在中国并没有陷入危机，上个月奔驰在华销量增加了41.5%。

　　最后，认真研究后，我们不难发现疲软的同比结果也显得更不准确了。2014年，有传闻称汽车限购令即将实行，之后成都、大连、武汉和其他数十个城市的市民们蜂拥至汽车展厅看车。而即使在销量较好的年份，夏天人们也很少到展厅看车。

　　假期因素

　　短期回弹不可避免。在每年10月1日国庆节假期前夕以及年底的时候，中国汽车销量通常激增。今年秋天，由于有大量新车型推出，中国汽车销量增长可能尤为突出。

　　分析师们在“乘用车销量今年增幅将为多少”这个问题上意见不一。Jefferies预期毫无增长，而CLSA却指望下半年销量激增从而使全年销量增长7.5%。但是这些都是短期前景，中国汽车市场的长期前景才是真正重要的。

　　好消息是中国汽车市场销量仍有极大的增长空间。尽管目前增长遭遇瓶颈，但是中国去年每千人拥有的汽车数仅为106辆，远低于其他新兴市场的千人拥有汽车数。麦格理分析师们以韩国作为模板估计，在五年内，中国每千人拥有汽车数量可能达到200辆。汽车贷款也有可能提振汽车需求，如今每5个购车的中国人中仅有1个利用贷款。

　　反应过度

　　投资者们反应过度了吗？自5月初以来，FTSE中国汽车及零部件制造商指数已经跌了37%，相当于170亿美元。大众汽车和通用汽车的股价分别下滑了23%和14%。诸如长城汽车（601633）等中国汽车制造商的股价跌幅更大。自5月以来，长城汽车在香港发行的股票的价格已经跌了近60%。

　　然而，现在要弄清股价动向需先明确两点。首先，盈利性受损的程度。许多新工厂正在建设中，即使需求持续增长，供应量增长速度加快也可能使汽车制造商更难遵守价格规律以及以全产能运营工厂。

　　其次，如果未来不像预期的那样，情况将变得如何？这样的危险将更少地受到处于萌芽期的二手车市场或席卷全行业的科技的影响。但是如果中国经济改造之路更为崎岖波折，那么消费者信心将丧失，更少人将购买自己的第一辆汽车。