红星美羚成首家羊乳上市企业 中国羊奶粉市场分析

“乳品的产业链较长，为了做大做强，必须要有资本的投入。”8月21日，陕西红星美羚乳业股份有限公司(下称“红星美羚”)董事长王宝印，向《第一财经日报》记者介绍公司为何选择上市这条路。

红星美羚8月20日正式在全国中小企业股份转让系统(“新三板”)挂牌上市，也成为羊奶行业首家上市公司。红星美羚2014年营收2亿元，同比增长85.19%;净利润1892.56万元，同比增长103.61%。截至2014年12月31日，公司资产负债率65.59%，公司负债总额为1.9亿元，其中流动负债占比为88.84%。“公司流动负债规模较大，较高的流动负债增加了公司的短期偿债压力。”

王宝印向本报记者称，新三板是一个非常好的融资平台，同时，对于快消品企业而言，也可以进一步提升公司的品牌效应。

目前，国内有几十家羊奶企业，普遍投资不大，大多数规模在几百万元左右，千万元投资的也不过4~5家，规模较小，技术也不先进，而且受到奶源和消费市场等因素的限制，不少企业很难进行生产扩张。

2013年，全国奶山羊存栏约500万只，羊奶产量仅100万吨，占奶类总产量的2%。因此，应提升产业规模化程度，通过扶持合作社、家庭牧场，推动产业组织模式升级，实现上下游产业有效合作衔接。

乳业专家宋亮对此分析称，随着国家食药监局频繁抽检，国内中小乳企生存现状很艰难，急需资金上新设备，改造生产条件。“要想在大浪淘沙中留下来并取得发展，有条件的企业就需要上市融资。”

根据转让说明书，挂牌前红星美羚的股权结构如下：公司董事长、总经理王宝印持股98.63%，是公司控股股东、实际控制人;王惠茹持有公司1.18%的股份。因王宝印与王惠茹为夫妻，故王惠茹为王宝印的一致行动人。剩余0.19%股权由王宝印的弟弟王保安持有。

“如果条件具备，再考虑择机转板。”王宝印告诉本报记者，上市后，公司将利用资金来整合陕西乳品资源，会继续把奶山羊产业做大做强，让羊乳产品惠及更多消费者。

根据公司披露的数据，2014年红星美羚产品主要包括婴幼儿配方羊奶粉、大包粉、成人粉，营收占比分别为40.61%、23.27%和15.57%，其余产品分别为中老年羊奶粉、女士羊奶粉、儿童羊奶粉、孕产妇羊奶粉等。

由此可见，我国羊奶产品单一，主要是加工奶粉，“面对牛奶品牌多、品种全、价位低等强大优势，很多人在相同的购买环境中更倾向于选择牛奶，这限制了消费者对羊奶的选择，其市场占有率很低。”红星美羚方面介绍，目前，我国山羊奶产量约占中国奶类总产量的3%。相反，在一些欧美发达国家，羊奶产品市场占有率超过60%。

数据显示，到2014年羊奶粉行业已经达到近35亿元的市场规模，每年羊奶粉市场容量超过20万吨，目前只有8万吨左右羊奶制品的产能，市场空间还很大。“羊乳市场空间的大小，取决于产品是否给消费者带来益处。”在王宝印看来，这个行业有很大的市场。

值得关注的是，就在这个小乳种准备做大做强、做出特色的关键时期，国家食药监总局今年以来的三次抽检结果显示，羊奶粉企业频频登上“黑榜”。比如，今年5月5日发布的“2014年婴幼儿配方乳粉监督抽检报告”中，陕西优利士乳业有限责任公司等羊奶粉企业的样品被检出硒等营养素指标与标签明示的含量不符。

王宝印称，对于产业链较长的食品行业而言，“首先要保证对人体健康安全无负面影响，至于微量元素符合国标但不符合标签明示含量，是否应该拿出来曝光，持保留意见。”他认为，羊奶是中国人创造并引领的产业，目前存在的这样那样问题，也是发展中遇到的问题。“不应该歧视每一个小乳种，也不要以牛奶为大。”

值得关注的是，随着奶粉配方注册制10月1日起施行，加上君乐宝和新希望的低价策略掀翻了长期以来的行业底牌，目前牛奶粉领域已经没有太多文章可做，市场已经从以往的三高模式(高价格、高利润、高费用)在向理性回归。

“那么，随着价格带下移，原本的高端消费群体就需要想办法去维系，目前乳粉企业扎堆有机奶粉就是一个很好的例证。”乳业专家王子恒向本报记者介绍，不仅如此，澳优和圣元也在积极推羊奶粉，通过这种稀缺资源产品来弥补品牌矩阵中的高端价位。

目前，红星美羚在国内的主要竞争对手是美可高特、御宝和关山三个品牌，“美可高特营销和宣传优势明显但无资源，御宝和关山与红星乳业特点相似，有自己的奶源基地，生产能力强、产品质量好，而且在营销方面都有优势。”有分析称，这几个公司都在不断加强优势，借助市场扩张之际，强力发展，很有可能成为羊奶粉行业未来的领军品牌。

2014年2月19日，飞鹤乳业宣布斥资3亿元收购关山乳业70%股权，随后公司改名为“陕西飞鹤关山乳业有限责任公司”。这也是国内首个牛奶粉企业并购羊奶粉企业的案例。控股收购完成后，飞鹤将保持关山乳业的独立运营，同时将全产业链模式和经验移植到关山乳业，如投资建设奶源基地，以提升羊乳产业的规模化发展。