去库存大势难改 华北玉米“盲涨”有风险

　　目前，华北玉米成交价格辐射进一步扩大，销区、港口等地已全面受波及，拉高了前期华北粮源占大头的需求端的成交行情。最新跟踪显示，目前主销区玉米平均价格为2140元/吨，环比涨1.36%，为今年6月份以来月数据首次出现正值，但同比仍有14.78%的降幅，仍处于2010年以来同期最低水平。

　　华北粮价的此轮补涨，或伴随主销区华北与东北玉米价差缩窄，以及天气好转之后产地深加工厂门到货增加，而止涨企稳甚至下行，尤其为近周市场盛传的各省级政府超2%霉变玉米收购政策的出台、200元/吨的南方运补及低价定向投拍开启时点等消息，在支撑东北产地粮价的同时，或对华北粮价走势及主销区玉米行情带来冲击。

　　当前华北粮价上涨带来的调涨，多是回归到10月中旬或11月调价前水平，主要是受前期淀粉深加工企业订单提增及连续近半月的华北阴雨天气共振，目前仍处粮源集中上市期，且主销区饲养企业备货积极性一般，华北粮价上涨的风险日益提升。

　　一方面，淀粉产品前期订单生产在相对较高的原料成本下逐渐结束，后期企业利润及开工率不定；养殖户补栏信心不足，饲养企业原料备货未现大规模提增，没有需求支撑的原料市场易跌难涨。

　　另一方面，伴随东北气温下降，新粮陆续脱粒、烘干，市场供给逐渐增多，而且华北粮源提前透支了在主销区的价格补涨，价差优势的存在期限也被逐渐缩短，目前主销区华北玉米较东北玉米的价差逼近100元/吨，已有贸易商和用粮企业停发不断刷高的华北粮源，后期主销区市场购销结构将朝东北粮源转向。

　　尽管此轮天气状况持续不佳致使市场动荡的幅度超出市场预期，加之强厄尔尼诺对今冬产地粮源的考验还会持续，后期优质粮源的供给仍是问题，临储收购进度及进口政策方向难下定论，陈粮库存以何种形式流出还不得而知，当前华北粮价持续上涨对全国玉米现货的拉动，令前期谨慎观望、普遍低库存状况的各环节主体心态产生微妙变化。

　　整体来看，市场供给相对宽松带来的国内玉米去库存压力依然较大，大库存玉米通过市场价格进行轮换销售也不失为一剂良方。