高盛预测未来几个月国际油价大致企稳 或可能会进一步下跌50%

　　原油市场已经陷入了紊乱状态，而高盛集团认为这种情况还将持续一年时间。

　　在欧佩克（OPEC）上周五作出最新的产量决定后，高盛集团的分析师达米安库瓦林（DamienCourValin）在同日发布的一份研究报告中写道，原油市场最早也要到2016年第四季度才能恢复供需平衡。

　　上周五，欧佩克这个由13个成员国组成的石油卡特尔宣布，该组织将把产量上限维持在目前的3150万桶/日不变。（相比之下，高盛集团预计欧佩克当前产量更接近于3180万桶/日。）

　　欧佩克还称，在定于2016年6月份召开的下次产量制定会议上，该组织将讨论如何适应伊朗产量增长的问题。

　　高盛集团补充道，欧佩克的这一言论“进一步增强了原油市场需要依靠自身力量恢复平衡的必要性。该组织并未在坚持遵守各国配额的问题上发表言论”。

　　但欧佩克的这种做法可能会导致原油价格进一步下跌，原因是市场仍旧难以摆脱供应过剩的压力。

　　高盛集团在其报告中指出：

　　“就目前而言，我们的油价预期反映了一种观点，那就是随着需求的复苏，‘财务压力’可能会通过逐步降低过剩供应产能的方式来解决目前的市场供需失衡问题。但我们认为，这种调整有很大的风险将被证明是过于缓慢的，原因是库存还在继续积累，新兴市场经济体的增长速度缓慢，以及伊朗所面临的国际制裁可能将被撤销。当过剩供应超过容量时，市场需要通过‘运营压力’而进行调整的可能性正在上升，这令我们的油价预期在未来几个月时间里面临下行风险，其现金成本为接近20美元/桶。”

　　也就是说，虽然高盛集团目前预测未来几个月时间里原油价格可能保持在接近每桶40美元的水平，也就是大致与目前的价位持平，但也有可能会进一步下跌50%，原因是欧佩克继续保持产量上限，这意味着油价将走向该组织成员国所能管理的绝对最低值。

　　过去一年时间里，很多业界人士都已经就原油生产的“保本成本”进行了分析，但对原油生产商来说，能够决定实际上的最低价格却是所谓的“现金成本”。“保本成本”所衡量的是原油生产商取得盈利所需要的油价水平，而“现金成本”所衡量的则是生产商继续进行运营所能接受的绝对最低值（哪怕是亏本生产）。

　　据美国银行提供的一张图表显示，原油生产的成本已经有所下降，这是因为技术的发展令原油生产的效率大幅提升。

　　在美国页岩油产量增长的形势下，欧佩克在过去几年时间里采取的战略是以市场价格出售原油，寻求获得尽可能多的收入，同时寻求利用供应过剩的市场所带来的低价将那些规模较小、成本较高的生产商挤出市场。

　　换而言之，欧佩克一直都满足于跟美国的页岩油生产商“比胆量”。

　　但只要投资者还愿意对那些以高于“现金成本”的水平进行运营的石油公司进行投资，那么从公司层面上来说就不会有什么财务压力能令市场得以恢复平衡；在这种情况下，市场需要的是仓储层面的压力以重新达到平衡。

　　从美国银行提供的图表来看，有迹象表明原油的仓储容量正日益接近耗尽。（来源：金融界网站）