2015年12月煤炭市场回顾及2016年1月煤市走势预测

　　12月份国内煤炭市场整体维持弱势，但下行压力略有缓解。炼焦煤市场仍面临来自下游市场的压力，但煤企挺价意愿较强;动力煤市场随着冬季需求温和增加,供需关系有所改善，动力煤价格出现止跌迹象。

　　关于明年1月份的煤炭市场，给予“供需过剩格局持续，价格维持底部盘整”的市场判断。从宏观上讲，一是国内经济尚未见底。尽管1-11月份全国固定资产投资同比增长10.2%，与1-10月份持平，似乎有企稳迹象，但全国房地产开发投资增速继续创出新低，前11月同比增长仅有1.3%，比1-10月份回落0.7个百分点。从进口情况看，累计增速也呈明显的下降趋势；

　　二是下游钢铁市场继续低位运行，供需不会出现明显好转。近期不论是钢材现货还是期货价格都出现了一定幅度上涨，个别品种（如汽车板）需求有所好转是一方面因素，但更主要的是钢价持续大幅下跌后的超跌反弹，在目前宏观低迷、房地产投资持续下滑背景下，钢材市场供需关系难有实质性改善，钢价反弹也不具备持续性；

　　三是电力需求略有改善。11月份全社会用电量同比增长0.6%，环比增长3.72%，用电量增速连续两月负增长后首度转正。尽管用电量出现些许积极变化，但主要来自于第三产业的贡献，第二产业用电量仍同比下降1.6%，南方多数电厂负荷回升也比较缓慢，目前负荷只有50-60%，火电需求依旧低迷。

　　从供给角度看，资源供给压力不减。一、全国煤炭产量继续小幅增加。11月份全国煤炭产量3.25亿吨，环比增加800万吨。煤炭产量已连续两月小幅上升，根据目前形势判断，1月份产量也难有明显回落。

　　二、煤炭库存压力仍较大，用户及中转港口库存回落，煤企存煤继续高位运行。在冬季取暖需求带动下，动力煤消费出现温和增加，港口存煤逐步回落。截止12月24日，环渤海五港煤炭库存1140万吨，环比减少594万吨，降幅34%，全国直供电厂存煤本月也出现小幅下降。但煤炭企业库存仍保持高位，截至11月末，全国煤炭企业存煤1.04亿吨，比10月份增加400万吨。

　　三、煤炭进口量低位回升。11月份中国进口煤1619万吨，环比增加16%。另外，本月20日中澳自贸协定正式生效,由于炼焦煤关税直接取消，对国内炼焦煤进口影响相对较大，短期内或将对煤炭进口形成一定程度的刺激。

　　综合分析，初步判断：1月份国内煤炭市场将继续在供需过剩态势下弱势运行，但炼焦煤与动力煤走势有所不同。具体来说，无论从宏观经济看还是从下游房地产行业看，国内钢铁市场仍不乐观，钢价如能维持底部盘整就已不错，尽管煤矿有稳价意愿，但在目前供需状况下面临钢企的降价压力显然底气不足；动力煤市场在需求温和释放之下资源过剩压力有所缓解，煤价有望出现阶段性弱势反弹，但明年上网电价的大幅下调，对动力煤价格具有较大抑制作用。