低成本原糖充斥市场 节后白糖期货步履蹒跚

　　春节假期后首个交易周，在黑色系品种连创新高的同时，白糖期货却表现低迷。由于节后糖消费需求有所下滑，白糖期货呈现破位三连阴。这对于正处榨季，在新糖供应充足且现货信号出现松动的情况下，糖价上行压力凸显。

　　截至2月18日收盘，白糖期货主力1605合约收报5310元/吨，当日下跌23元/吨。白糖期货自2月15日开始已经连续下跌4日，从短期趋势来看，技术形态向下破位和现货松动跳水共振，极大地挫伤了郑糖的多头人气，多头阵营出现了个别席位止损盘涌出。

　　近日云南省政府出台了《关于稳增长开好局若干政策措施的意见》，提出由该省财政筹措5000万元，继续用于该省80万吨食糖工业短期收储计划。有市场人士认为，这将缓解糖企资金压力，利好后期糖市。不过，生意社农副分社分析师刘威认为，由于市场糖供应充足，短期来看糖价上行乏力。

　　糖价再现弱势

　　全球第二大甘蔗压榨商巴西BiosevSA公司的首席执行官近日称，如果观察主要产糖国的生产成本，就会发现只有巴西的成本低于国际基准价格。该公司的糖生产成本为每磅9.5美分，而纽约原糖价格大约为每磅13.16美分。低生产成本更具竞争力，这也导致巴西糖产出量仍将持续增加。

　　另外，上述首席执行官表示，巴西政府人为压低汽油价格也殃及乙醇生产商的利润空间。行业咨询公司Kingsman预计，巴西糖平均生产成本为每磅12美分，而其他产糖国的成本要高于每磅14美分。与此同时，由于厄尔尼诺天气带来的降水改善作物生长条件，预计巴西2016/2017年度的甘蔗产量料将达创纪录高位。

　　“现在影响糖价的原因从宏观角度来看主要集中在当前全球经济仍处于低迷，原油价格不断走低，市场担心中国经济进一步放缓，不利于全球食糖消费，另外过低的能源价格，市场还担心是否继续维持当前比例的甘蔗生成酒精，如果酒精生成利润不能维持当前水平，不排除后期巴西方面调低甘蔗生成酒精比例。”农产品集购网分析师林国发接受记者采访时表示。

　　林国发表示，后期巴西方面一旦调低甘蔗生成酒精比例，从而提高甘蔗生成食糖比例，按照目前巴西甘蔗产量，每调高一个百分点甘蔗生成食糖，食糖产量增加80万吨，从而又将改变全球食糖供需关系。然而，目前影响国内糖价主要因素包括国内食糖产量、食糖进口量及走私糖，特别是走私糖不好统计，市场容易放大走私影响因素。

　　众所周知，当进入春节传统销售淡季之后，国内糖价再现弱势，高库存加销售淡季使糖价步履蹒跚。这也导致近期国内现货价格不再坚挺，出现了较大幅度下调，近期各糖厂报价均普遍下调30-70元/吨，此次不仅国产糖的价格下调，而且进口加工糖的价格也出现了下调，这意味着国产和进口加工糖同台竞价进入实质阶段。

　　“精炼糖产量大增以及集装箱运费低廉，拖累本月白糖升水大幅下滑，但糖厂仍有利可图。白糖升水是指精炼糖及原糖之间的价差，是衡量糖厂获利的指标。2月以来，白糖升水下跌近20%，目前约为每吨88美元，仍为较好的利润水平。”广西经营白糖贸易的李想接受记者采访时表示。

　　据李想介绍，升水下跌的原因之一可能是，大量糖厂受到强劲的白糖升水激励，导致供过于求。究其原因正是由于国际原油价格的不断下跌导致运费变得低廉，令巴西得以用集装箱运输白糖，从而与亚洲或者中东糖厂在亚洲和东非市场进行竞争。另外，能源价格下跌还使得糖厂成本降低。

　　据记者了解，目前中国沿海已建成很多炼糖厂，加工能力约700万吨。在不久的将来，原糖加工能力将会达1400万吨，中国将成为原糖进口和加工大国。不过，也有业内人士认为，未来炼糖厂的扩建必须得到遏制，如果盲目投资增加产能，行业最终还是不得不面临整合的困境，很多小厂将被淘汰。

　　打击走私糖成关键

　　截至2016年1月底，本制糖期全国已累计产糖421.09万吨，比上制糖期同期少产糖57.48万吨，其中，产甘蔗糖339.7万吨，本制糖期全国累计销售食糖195.18万吨，累计销糖率46.35%，其中，销售甘蔗糖160.85万吨，销糖率47.35%。

　　“从产销数据可以看出，传统销区对南方国产糖依赖度下降。2015年国内饮料行业低迷，由于饮料企业降低成本需要，2015年末调高了果葡糖浆比例，降低了白糖添加量，打压了国内白糖需求。从短期行情来看，春季需求低于预期，加上加工糖、走私糖及替代糖和上一年度结转陈糖影响，多因素导致国内糖价不断走低。”林国发接受记者采访时表示。

　　广西某糖厂内部人员向记者透露，去年12月份后随着新糖上市，食糖阶段性供应增加，加上去年11-12月份食糖进口量偏多，云南走私糖仍在持续，糖厂担心，新年度食糖进口量达到450万吨，国内食糖无缺口，这打压了糖厂看涨心态。

　　目前来看，2015/2016年度国内食糖产量进一步下降至900万吨，出现550万吨左右缺口，市场担心后期食糖进口仍超过450万吨，加上走私糖冲击，市场担心2015/2016年度国内食糖无缺口，另外目前国家及地方手中仍有700万吨储备，加上外糖1月中旬后偏弱走势成为了近期空头打压的主要因素。

　　“市场传言某机构目前持有头寸达到8万手，浮亏在200点左右，做空资金希望一举降价打压，也是近期一些主流机构看跌的一个重要因素。然而，从实际情况看，2015/2016年度南方甘蔗糖出糖率偏低，广西来宾、柳州出糖率整体仅为11%，桂北地区甚至不足11%的情况下，提高了本年度食糖生产成本，南方食糖生产完税成本超过5200元/吨。”林国发表示。

　　林国发认为，郑糖1605低于5200元/吨是大型终端企业较好的构建库存机会，特别是在当前云南地区开始严厉打击走私糖的情况下，云南打击走私糖，将改变国内食糖供需关系，最终出现缺口，降低库存。

　　目前，新糖集中上市，供应量增加，现货持续疲弱，节后为消费淡季。分析师高旺表示，进口量大以及走私等利空因素较多；短期或延续调整态势。利多关注临时储备政策及打击走私；中长期来看，受减产及进口管控影响，郑糖上涨基础仍在，SR1609在5250-5400元/吨可以考虑逐步建多。