2016年煤炭企业信用水平将持续恶化

　　26日，中诚信国际预计2016年煤炭行业仍将延续供过于求局面，行业进一步下行，煤炭企业信用水平持续恶化，部分企业甚至面临流动性危机，信用风险进一步释放。

　　2015年以来，煤炭行业总体延续供过于求的态势，煤炭企业盈利和获现能力继续显著下降，并且所面临的融资环境进一步恶化，部分企业甚至出现续贷难题。去年10月，大型煤企云南煤化工公布公司及子公司债务逾期13.05亿元。11月，四川最大民营煤企恒鼎实业公告确认近2亿美元海外公司债无法偿还导致债务违约。

　　去年煤炭全行业亏损已成定局，预计今年部分煤炭企业将出现较为严重的流动性危机，煤炭行业下行和政策实施将会使得信用风险进一步释放，2016年煤炭行业违约事件会增加，而煤炭企业的信用水平也将出现分化。

　　自联合评级、大公国际分别将发布2015年业绩预亏损的上市公司云煤能源、山煤国际列入信用评级观察名单后，国际评级机构穆迪也将中国神华列入下调的复评名单。

　　这一系列事件表明随着煤炭行业景气度持续走低、云南煤化以及恒鼎实业信用风险的逐步爆发，目前国内和国际评级对煤炭企业信用品质的评价愈发趋于谨慎，市场上对煤炭企业风险的认知也已更加充分。

　　业内分析认为，在供给侧改革推动产能出清的过程中，信用风险可能进一步扩大，并且民营企业由于缺少政府扶植和融资渠道，会最先被市场淘汰。

　　对于本轮供给侧改革，中诚信国际认为，如得到有力实施，预计“十三五”末期行业供需将会实现根本性转变，基本实现供需平衡。在本轮改革中，人员安置为难中之重，产能落后、手续不合规、在建规模大、煤种劣质的企业被关闭或整合的风险高，而大型煤炭企业将受益于“自身减负”和兼并重组。

　　总体来看，大型企业负担会减轻，表现在长期亏损、资源枯竭、安全问题突出的矿井将被关闭，随之部分国有企业的历史负担也有望解决，此外，还将作为行业整合的主体可以获得新的并购机会；而产能落后、手续不合规、煤种劣质的企业被关闭或整合的风险较高。