2016年中国建筑行业实现营业收入、净利润及现金流整体情况分析

　　2016年前三季度建筑行业整体实现营业收入2.66万亿元，归母净利润839.95亿元，分别同比增长4.89%、16.62%。2016年前三季度建筑行业整体毛利率、净利率分别为10.88%、3.16%，分别同比提高-1.35%、0.32%。建筑行业期间费用率5.51%，同比提高0.18pct。

　　子行业业绩增长、盈利能力、管理和现金流等方面

　　2016年前三季度净利增速有所回升，其中园林工程、建筑智能和房屋建设行业对行业拉动贡献较大。从收入上看，前三季度，园林工程、建筑智能、基础建设和钢结构增速较去年同期增加。净利率方面，园林工程、建筑智能和设计咨询领先其他行业，分别为10.05%、9.46%和6.45%。其中园林工程和建筑智能较去年同期净利率上升，上升幅度分别为2.12%和2.73%。

　　一、建筑行业发展情况分析

　　1、收入增速继续收窄，利润增速有所回升业绩增速持续收窄。2016年前三季度建筑行业整体实现营业收入2.66万亿元，归母净利润839.95亿元，分别同比增长4.89%、16.62%。

建筑行业营业收入及增速

建筑行业归母净利润及增速

　　2、净利率有所提高，三费持续上升，管理费用率提升较快2016年前三季度建筑行业整体毛利率、净利率分别为10.88%、3.16%，分别同比提高-1.35%、0.32%。建筑行业期间费用率5.51%，同比提高0.18pct，其中销售费用率0.52%，管理费用率3.99%，财务费用率1.04%，较去年同期分别同比上升0.05%、0.29%、-0.16%。近年来建筑行业期间费用率有明显上升趋势，主要源于管理费用率的提高，主要由于工人工资的提高导致的人力成本增加。

建筑行业毛利率与净利率变动（%）

建筑行业三费率变动（%）

　　3、现金流情况整体向好，应收款增速高于营收增速2016年前三季度，经营性净现金流/营业收入为-1.03%，较去年同期的-1.93%上升0.9pct，较2015年的5.57下降6.6%。净现金流情况同比改善，但是由于建筑行业现金流流入的季节性影响，较2015年全年下降明显，但随着四季度工程款的回流，未来有望进一步改善。此外，收现比98.02%，较2015年三季度的94.18%上升3.84pct。

　　建筑行业前三季度整体应收账款9134.5亿元，同比上升10.28%，高于行业营收增速。

建筑行业经营性现金流变动（%）

建筑行业应收账款及增速

　　4、资产周转速度持续放缓，资产负债率稳步下降2016年前三季度营业周期为272天，较2015年233天提高39天，我们判断由于PPP的迅速发展，单个项目对于行业内资本金要求提高，行业内公司资金投入上升。建筑行业整体存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率同比均有所下降。资产负债率77.73%，较2015年下降0.32%，2014年以来保持下降趋势。

建筑行业运营效率比较

建筑行业负债率比较

　　2016年前三季度有77家上市A股企业归母净利润实现同比正增长，占整体建筑行业111家上市公司的69.37%。同比增速超过30%的共有36家，占行业总数的32.43%

建筑行业上市公司2016Q3归母净利润同比增长（%）之一

建筑行业上市公司2016Q3归母净利润同比增长（%）之二