2016年基础化工：中国钛白粉、聚氨酯、玻纤等化工材料或将受益分析

　　美国是我国钛白粉第二大出口国，聚合 MDI 第一大出口国，玻纤第一大出口国。美国基建投资提高将带动钛白粉、玻纤、聚氨酯等建筑领域上游材料需求上涨，有助于带动我国相关产品出口，相关企业有望充分受益。钛白粉推荐佰利联；玻纤推荐中国巨石，长海股份；聚氨酯推荐万华化学。

　　一、美国基建拉动钛白粉需求，中国钛白粉厂商或将受益

　　美国基建投资提高拉动钛白粉需求上升，助力我国钛白粉出口增长。全球 56%钛白粉应用于涂料领域，其中 35%钛白粉应用于建筑涂料领域，而涂料是房地产、基建设施等的配套材料，美国基建投资提高刺激涂料消费提高，钛白粉需求将随之增加，有望拉动我国钛白粉出口增长。

　　美国是我国第二大钛白粉出口国。2015 年我国钛白粉总产量 232 万吨，其中出口 54 万吨，占比 23.2%，美国仅次于印度是我国第二大钛白粉出口国，2015 年我国向美国出口钛白粉 4.54 万吨，占出口总量的 8.4%。

2011-15 中国钛白粉产量和出口量（左）； 2015 年中国钛白粉出口分布（中）、下游应用（右）

　　二、美国基建投资推动玻纤需求增长，中国玻纤厂商将可能受益

　　美国基建投资提高拉动玻纤需求上升，助力我国玻纤出口增长。玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，2015 年全球 32%玻纤应用于建筑领域。美国基建投资有利于提高刺激玻纤消费上涨，提升玻纤需求。

　　美国是我国第一大玻纤出口国。2015 年我国玻纤总产量 593 万吨，其中出口 125 万吨，占产量比 21%，其中出口美国占到总出口量的 19%。同时，中国是美国玻纤进口第一大国，2015 年美国来自中国的玻纤进口额占美国玻纤进口额的 27%。

2011-15 中国玻纤产量和出口量

2015 年中国玻纤出口国家分布

2015 年美国进口玻纤国家分布

2015 年全球玻纤下游需求结构

　　三、美国基建投资可能推动聚氨酯需求增长，中国聚氨酯厂商或将受益

　　美国基建投资提高拉动 MDI 需求上升，助力我国 MDI 出口增长。全球 49%的聚合 MDI应用于建筑工程领域，18%聚合 MDI 应用于涂料、密封胶、胶黏剂领域，美国基建投资提高刺激建筑工程等投资上升，聚合 MDI 需求将随之增加，有望拉动我国出口增长。

　　美国是我国第一大聚合 MDI 出口国。2015 年我国 MDI 产量 178 万吨，聚合 MDI 出口38.22 万吨，纯 MDI 出口 6.21 万吨。美国是我国第一大聚合 MDI 出口国，2015 年我国向美国出口聚合 MDI 12.7 万吨，占出口总量的 33%。

2011-15 中国 MDI 产量和出口量（左）； 2015 年中国 MDI 出口分布（中）、 MDI 下游应用（右）