2017年不良资产行业特征及产业链分析

　　不良资产管理行业具有以下三大特征：

　　一、与宏观经济相关且具有波动性。

　　中国不良资产与宏观经济的发展密切相关， 当宏观经济调整下行时，不良资产公司容易以较低的折扣率获取大量不良资产， 从而在不良资产的收购上呈现逆周期性；反之，当宏观经济上行，收购的不良 资产价值持续增值，不良资产管理公司进入收购资产的派发期，利润得到兑现， 此时不良资产管理公司在利润水平上又呈现出顺周期性。

　　二、行业门槛较高。

　　体现在两个方面，一方面不良资产管理行业由于业务开展 难度大、投资周期长，因此在人才储备和资本实力上对公司形成了较高的要求； 另一方面不良资产管理行业的进入需要有银监会批复的业务牌照，从而政策的 管制上也给不良资产管理行业带来了行业壁垒。

　　三、行业监管环境逐步完善。

　　行业起源于1997年亚洲金融危机，经历三次大规 模的银行不良贷款剥离，在近三十年发展期间，监管环境不断完善。财政部、 银监会于2012年颁布了《金融企业不良资产批量转让管理办法》以及财政部于 2015年颁布了《金融管理公司开展非金融机构不良资产管理业务办法》，对不 良资产管理业务活动、公司治理等方面不断完善监管，为行业的稳定发展提供 了良好的环境。

不良资产管理行业的三大特征

资料来源：公开资料整理

　　在新的历史时期，面对新的形势，AMC对国民经济的发展有着重要的支持作用，因此，行业必须找准自身定位，将自身发展融入国民经济和社会发展大局之中，为服务国家战略做出新的贡献。

　　目前不良资产处置行业主要有：国有四大AMC、地方性AMC 以及不持牌AMC三类机构。它们既是不良资产一级市场的接收方，也是不良资产处置市场的主要处置方。

　　服务性机构主要是为不良资产处置方提供相应服务，包括律师事务所、会计师事务所、拍卖公司、征信公司、资产评估机构、证券交易所。其中，律所主要提供诉讼、清收、转让等交易服务。资产评估机构主要在一级市场中帮助各类AMC评估出让方的资产价值。证券交易所则可以为债权转让中的资产证券化业务提供交易平台。

不良资产管理行业产业链

资料来源：中经先略数据中心整理

　　不良资产管理行业可以分为收购市场和处置市场两个层次的子市场:

　　一级市场也就是上游行业：收购市场；卖方包括银行、非银金融机构、非金融机构。买方主要是四大 AMC、地方AMC、不持牌资产处置机构等。其中只有四大AMC和地方AMC有资格从银行获得批量转让(10户以上)的不良资产包。不持牌资产处置机构在不良资产收购渠道上没有优势 因而目前的市场份额较小。

　　二级市场也就是下游行业:处置市场；收购市场买方转化成处置市场卖方。处置市场买方包括债务人的关联企业、上下游企业或者财务投资者。此外还有专业第三方服务机构,包括不良资产专业评估师、债务人评级机构、拍卖机构、律师事务所、信托、不良资产交易平台及其他服务提供机构。

　　而不良资产管理公司是承接收购市场和处置市场的重要主体,是不良资产处置价值链上的核心环节。

不良资产与与上下游行业之间的联系

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