2016年中国新能源汽车行业规模与技术及终端需求分析

　　（一）新能源上游：政策指导下的规模与技术为王

　　1 、动力电池行业规范政策将大幅提高规模与技术门槛

　　2 、汽车动力电池行业产能阶段性过剩

　　3、汽车动力电池行业的兼并重组势在必行

　　（二）整车企业：新能源汽车龙头将继续收割市场

　　未来补贴标准从严，补贴额度下滑，判断短期行业承压，长期行业去伪存真，利好有技术实力和上下游整合能力的龙头企业，行业集中度将进一步提升。

　　根据网传补贴版本，新的新能源客车补贴草案有如下重要变化：一是补贴衡量指标，网传版本将电池系统能量密度、快充倍率、节油率作为参考指标，而老版本则是单位载质量能量消耗量、车身长度和续航里程等指标；二是确定了强制性达标要求，如单位载质量能量消耗量不高于 0.24Wh/km.kg，非快充类纯电动客车续驶里程不低于 200km(等速法)等。

网传新能源客车补贴调整方案

数据来源：公开资料整理

　　根据调研，如果按照网传补贴政策，车企的综合实力将迎来比较大的挑战，电池采购成本目前在 2000-2300 元/kwh，而补贴最高即能量密度大于 115Wh/kg 才只有 2160元，目前多数车型的能量密度在 85-95 之间，所以需要车企更强的技术能力和上下游的整合能力。

　　判断新补贴政策落地后，短期车企需要调整时间，行业格局也更加向优势企业集中。根据数据，2016 年 1-9 月宇通客车、中通客车以及比亚迪纯电动客车产量占整体比重分别为 20%，15%和 6%，合计占比 40%，未来这一占比将继续提升。

2016 年1-9 月纯电动客车市场产量

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　　（三）终端需求的突破：看点在物流车和小型乘用车与混动

　　1 、从主机厂技术路线规划看：纯电、混动、燃料电池分别适合不同工况通过对标分析大众、戴姆勒、丰田等国际主流企业未来技术路线规划，可以发现一个相同的规律，在小型、短程工况下，纯电动的车型更有优势；在中型、中程工况下，油电混动是比较有优势的技术路线；燃料电池更适合长距离、大型车。

大众、戴姆勒、丰田技术路线总结

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　　2、从终端市场看：低价纯电动车有市场需求

　　（1 ）纯电动物流车：纯电动物流车有需求， 补贴与路权是关键

　　纯电动物流车市场有需求。据数据显示，2015 年纯电动货车产量为 4.45万辆，其中 2.9 万辆用于物流运输，占比高达到 60.6%。在 2016 年中国快递“最后一公里”峰会上发布的《中国快递领域新能源汽车发展现状及趋势报告》认为,未来新能源汽车在快递用车市场的推广应用将提速，未来五年中国新能源物流车市场规模将达 2000 亿元。

　　（2 ）小型电动乘用车：国民车是发展方向，国补后价格与传统车持平，潜在市场空间大。

　　低速电动车的存在说明我国存在多层次的市场需求，小型、低价电动车具有很大市场空间。低速电动汽车售价在 3-5 万元，车速在 50-60 公里/小时，充一次电可行驶 80—100公里，总使用成本不到传统汽车的 1/4。在江苏、河南、山东等地，低速纯电动汽车的产销旺盛。山东 2015 年低速电动车产量高达 34.7 万辆，远高于同期全国纯电动乘用车 14.28万辆的产量。

　　（四）新路线备受期待：燃料电池汽车是终极解决方案

　　燃料电池汽车是新能源汽车的技术路线之一，也是未来的终极环保车。产业链包括上游矿产等相关资源，中游的电池系统、电机电控以及下游的整车厂、加氢站及服务等；其中，电池系统是产业链的核心环节，而电池堆是其重要组成部分，电池堆包括质子交换膜、催化剂、扩散层和双极板。

燃料电池汽车产业链

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　　电池堆包括质子交换膜、催化剂、扩散层和双极板。其中质子交换膜直接影响燃料电池的使用寿命；催化剂决定电极反应的效率；扩散层起到支撑催化层，收集电流，传导气体和排出水作用；双极板则负责把燃料和空气分配到两个电极表面以及电池堆散热。

电池堆组成部分情况

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　　商业化拐点凸显，燃料电池汽车渐行渐近。燃料电池汽车作为未来终极的环保车，虽然目前存在成本高，基础设施不完善等商业化推广的痛点；但是我们发现商业化拐点逐步凸显，如持续原材料研发及制造工艺更新下电池成本的降低，国家明确燃料电池汽车技术发展路线并对未来几年实施等额的推广补贴，以及加氢站建设提速、氢燃料综合成本的降低等。