2017年中国光伏行业发展现状分析

　　一、2017年或将再现抢装潮 ，但影响有限

　　2017年，认为潜在的电价下调有望带动国内光伏产品需求于2016年4季度开始企稳，并驱动 2017 年上半年国内光伏装机回升，但是由于 2016 受抢装潮影响基数较高（16 年前11 月新增装机 24GW，相较 14 年全年装机增长 71%），预计 2017 年的抢装潮影响有限。考虑到有限的配额，预计 2017 年中国光伏装机为 20GW（同比下降 20%）而 2018年后因为电价下调幅度较大和潜在的配额收紧预计年新增装机将下滑到 10GW。

中国光伏装机预测

数据来源：公开资料整理

　　2016 年 12 月 26 日，国家发改委发布了市场期待已久的可再生能源上网电价最终版调整方案。自 2017 年 1 月 1 日起，一至三类资源区光伏地面电站的标杆上网电价分别下调 19%、15%、13%至为每千瓦时 0.65 元、0.75 元、0.85 元，分布式光伏补贴维持在每千瓦时 0.42元不变。上网电价下调幅度小于预期，但与 2016 年情况类似，预计 2017 年上半年将有一波抢装潮。

潜在的地面式光伏电价调整情况

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　　认为本次电价的下调与主要光伏产品自 7 月以来价格下降幅度较大有关。预计目前光伏电站的系统装机成本已经下降至 7 元/瓦以下。

光伏产品价格 – 多晶硅

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光伏产品价格 – 硅片

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光伏产品价格 – 电池片

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光伏产品价格 – 组件

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　　二、部分省份试行“先建先得”政策， 但制光伏配额有限，将压制 2017 年的新增装机。

　　2016 年新增配额总计为 23GW（相较 2015 年下降 3%），如果不考虑光伏扶贫政策，仅为18.1GW（相对 2015 年下降 25%）。

　　为调动投资企业积极性，安徽、河南、湖北、辽宁发文推出“先建先得”，按并网先后顺序纳入年度建设规模。然而该政策直接导致部分省份在建规模严重超出下达配额指标，安徽省因此暂缓受理新增并网等手续。由于 2016 年上半年的抢装潮，部分备案项目并没有归入建设规模指标，意味着可能无法享有发电补贴。这些在建项目规模预计为 3~5GW。

　　因此近日，国家能源局下发《关于调整 2016 年光伏发电建设规模有关问题的通知》，同意各省追加建设规模，但明确追加规模将会从 2017 年应下达的建设规模中相应减除。每个省可追加规模不得超过 1GW，且超过 500MW 以上的明年不再下达其新增追加规模。值得注意的是，追加规模按竞争性配臵方式决定。

　　各省积极组织企业上报项目，通过竞争性优选评比获得增补机会，包括广东、湖北、安徽、江西、浙江、山东、河北、湖南、广西、黑龙江、宁夏，其中湖北及河北已明确各追加 1GW的电站规模，广东和安徽各 500MW。考虑到一些省份预先占用了部分 2017 年的建设规模，使得 2017 年的建设配额或将少于 23GW。

光伏配额

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　　收益率回归正常 ，但是补贴拖欠将制约投资热情 。在新的电价模式下，预计 I~III 类区的光伏电站收益率将下降至 1.7~11.4%（对比在之前电价模式下的 7~23.4%）。

光伏发电场内部收益率分析

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　　三、可再生能源补贴推迟将对光伏发电行业

　　可再生能源运营商由于其发电成本较高，因此上网电价较高。风电和光伏发电的上网电价中，分别有 30~40%和 50~60%实际上是来自可再生能源发展基金的补贴，该基金资金来源于对除农业生产和居民用电以外的销售电量征收附加费。

　　虽然中国不断上调附加费水平，但由于可再生能源项目装机容量的高速增长，可再生能源发展基金经常推迟发放项目补贴。第六批享受补贴的项目名单（覆盖于 2013 年 8 月~2015年 1 月的并网项目）于 2016 年 3 季度通过审核，并于今年四季度开始逐步发放补贴。而2015 年 2 月以后并网的电站的补贴预计仍将有较长时间的延迟。预计补贴拖欠的情况仍将延续。未来政府可能通过电价政策的改变来改变该情况。

可再生能源项目补贴流程

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尽管附加费水平不断提高，但可再生能源发展基金的缺口持续扩大

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符合可再生能源发展基金补贴资格的装机容量

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　　补贴支付推迟对光伏发电行业的负面影响远大于风电行业：

　　1）光伏上网电价中，50~60%来自补贴（风电为 30~40%）；

　　2）截止 2016 年中，58%的光伏未纳入任何可再生能源补贴名单（风电仅为 23%）；

　　3）许多光伏发电运营商为私营企业

　　虽然补贴支付每推迟一年仅会拉低光伏/风电项目资本金内部收益率约 1/0.2 个百分点，但是现金流压力将成为主要担忧因素，对于更加脆弱的非国有光伏发电运营企业尤其如此。

　　展望未来，们认为补贴拖欠仍将是制约行业发展的主要因素。

可再生能源发展基金预测

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