2017年中国锆英砂行业发展趋势及市场前景预测

　　2015年世界锆矿储量约7800万吨(储量以ZrO2计)，主要分布在澳大利亚和南非两地，两地储量合计占全球总储备量的85%。澳大利亚储量达全球的65%，主要集中在其南部、西部和东南，此外、美国、印尼和非洲部分地区也有少量储量。2015年世界锆矿产量约141万吨（以ZrSiO4计），其中澳大利亚产量50万吨，占比35%，南非产量38万吨，占比27%，中国生产了14万吨，占比10%。

2015年全球锆英砂产量分布图

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2015年全球锆资源储备量分布图

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　　ILUKA、TRONOX和RIO TINTO是全球锆英砂的三大龙头公司，掌控了全球大部分的储量和产量。，目前三家锆矿储备折合金属量大于3909.69万吨（其中TRONOX的储量不详），全球锆矿储量7800万吨（储量以ZrO2计）换算成锆金属量约为5774.35万吨，三家锆矿储量全球占比大于67.71%。 2015年三巨头锆矿产量约为83.76万吨，全球锆英砂产量141万吨，三家锆矿产量全球占比约为59.41%；其中2016年ILUKA的锆英砂产量为34.7万吨，全球占比36.8%。 锆矿的CR3产量占比远超其他金属，易于形成坚固的价格同盟，在行业景气度较低时，锆企业的减产保价的持续性更长，效果更好。同时在行业景气度底部反转后，未来涨价的持续性和幅度也优于其他金属。

各金属CR3总产量全球占比

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　　由于近几年需求的低迷，以及非理性的产能扩张，锆英砂价格持续下滑，迫近锆矿企业的现金成本线，开始倒逼行业减产保价。根据ILUKA、TRONOX年报公布的2017年产量规划，我们预计2017年全球锆英砂供给量在122.87万吨左右，2018年若Jacinth-Ambrosia矿逐步复产，供应量可能小幅上升。

2007-2018年全球锆英砂产量及预测情况(万吨)

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　　我们根据行业龙头ILUKA近几年报披露的产量和销量情况，并结合其2017年产能规划，推算其库存变化情况，得出2017年ILUKA锆英砂库存量将重回历史合理区间内，全球锆英砂库存压力基本得以缓解，价格上涨的最大阻力将逐步消除。

2008-2017年ILUKA锆英砂库存量推测

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　　自ILUKA宣布2016年4月旗下矿山停产后，宣布上调锆英砂价格60美元/吨，涨幅6.32%，是自2010年以来，首次上调产品价格。目前TRONOX、RIO TINTO已确定二季度售价再次调高，行业龙头ILUKA有望近期宣布调价连续三个季度调高锆英砂售价。

2010-2017年ILUKA锆英砂加权平均价格（美元/吨）

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　　随着陶瓷手机盖板、核电等新需求的不断出现，锆英砂需求量有望保持稳步增长，我们预计2017年全球锆英砂需求量在123.3万吨，2018年有望达130.43万吨。2017年锆英砂供需有望平衡。考虑到Jacinth-Ambrosia矿山的复产进度，同时目前库存已逐步接近历史合理水平，我们认为2018年锆英砂有可能会出现小幅供需缺口，锆英砂价格有望逐步回升。

2016-2018全球锆英砂供需预测

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