2017年中国长丝行业供需格局及分析

　　（一） 行业供需格局好转，涤纶长丝盈利回升

　　1、长丝产能扩张有序，17年增速预计 4-5%

　　目前行业前七大涤纶长丝企业桐昆、新凤鸣、盛虹、恒逸、恒力、荣盛以及双兔占总产能的 38%，行业集中度有所提高。未来几年涤纶长丝仍在扩产的仅桐昆、新凤鸣、盛虹等大企业，行业集中度将进一步提升。从地域上看，长丝生产企业主要集中在华东地区。

涤纶长丝产能分布

数据来源：公开资料整理

涤纶长丝地域分布

数据来源：公开资料整理

　　2016 年全年涤纶长丝产能为 3307 万吨，同比增长 2.38%；全年产量为 2293 万吨，较 2015 年增长 59 万吨，增幅在 2.64%，产能利用率在 68%左右。

　　2016 年涤纶长丝综合开工率上半年低于 15 年同期，而下半年则基本高于 15 年同期。其中，G20 导致 16 年 9 月长丝负荷下降至 50%。G20 过后，长丝负荷一直维持在 78%。17 年前期受春节影响，开工率略有下滑，目前已回归正常负荷水平。

　　2016 年 12 月江浙织机企业 FDY 库存处在低点，最低值就 3-6 天。目前 FDY 库存为 23 天左右，近期下游出货不及预期，周度库存天数大幅回升期。待终端需求恢复，库存有望降低。

涤纶长丝装置开工率回升

数据来源：公开资料整理

涤纶长丝周度库存天数

数据来源：公开资料整理

　　2、 需求增长稳定，受益人民币贬值

　　涤纶长丝是合成纤维中的一个重要品种，其用途广泛，主要用于纺织服装、家纺等领域。涤纶长丝按生产方式可分为初生丝、拉伸丝和变形丝，最常见的为涤纶预取向丝（POY）、全拉伸丝（FDY）以及拉伸变形丝（DTY）。涤纶长丝用途广泛，其中 FDY 主要用于制作高端服装。

　　涤纶长丝的需求主要来自纺织服装，具有消费属性，下游服装鞋帽针纺织类销售额增速较为平稳，2016 年表观消费量约 2170 万吨，同比增长 0.95%，长丝需求增长稳定。

服装鞋帽针纺织类销售额增速平稳

数据来源：公开资料整理

涤纶长丝表观消费量

数据来源：公开资料整理

　　2011-2016年我国长丝进口量基本保持稳定，出口量逐年增加；2016年我国长丝出口量184.15万吨，同比增长7.69%。

涤纶长丝进出口量

数据来源：公开资料整理

　　2016 年开始，人民币汇率指数一路走低，相较于年初，人民币贬值约 10%。近年来由于国内人工成本升高，成衣厂逐渐向东南亚地区转移。人民币走低有利于东南亚地区织造厂订单回流，使国内织造厂持续复苏。

人民币货币指数

数据来源：公开资料整理

　　3、涤纶行业供需好转，盈利能力持续向上

　　涤纶长丝供需格局好转，行业景气度上升，盈利能力持续向上。春节过后涤纶长丝产销两旺，涤纶 FDY 价格自 16年 8 月份以来处于上涨通道，近期有所回落，目前价格约 8150 元/吨。涤纶长丝价格仍处于底部，具有一定的上涨空间。此外，棉花价格呈现上涨趋势，有望带动涤纶价格上涨。

涤纶长丝市场均价

数据来源：公开资料整理

棉花现货价格走势

数据来源：公开资料整理

　　（二） 工业长丝行业集中度不断提升，供需格局持续向好

　　1、新增产能放缓，行业集中度提升

　　涤纶工业丝 2016 年行业总产能 204 万吨，比 15 年仅增加 2 万吨，同比增长 0.99%。2017 年预计新增产能 2 万吨，达到 206 万吨，同比增长 0.98%。相比 10 年和 11 年的快速增长，行业新增产能明显放缓。且近几年的新产能投放主要集中在古纤道、尤夫股份、海利得三家企业。从 2011 年至 2016 年，三家企业分别增加产能 20.7、20、9 万吨，达到 50、27、19 万吨。加上恒力化纤的 20 万吨，前四家企业占比达到了 57.28%，行业集中度明显提升。

行业集中度不断提升

数据来源：公开资料整理

　　2、替代效应不断显现，工业丝需求广阔

　　涤纶丝在力学和耐腐蚀性等指标上具有良好的性能，相比棉花、玻纤和尼龙等，涤纶丝的综合性能突出。涤纶相比于锦纶、芳纶等纤维具有很高的性价比。目前涤纶工业丝（高强型 1000D/192F）的价格为 12000 元/吨，锦纶（POY70D/24F 高端）价格在 22000 元/吨左右，芳纶为 150000 元/吨。涤纶长丝的价格有明显的优势，未来将不断替代其它纤维。我国产业用纺织品占纺织业比例较低，提升空间广阔。目前,美国产业用纺织品占纺织业比重在 45%左右，德国占比超过 60%，欧洲多个国家也维持在 50%以上。目前我国产业用纺织品占纺织业比例约 25%，预计“十三五”期间比重将超过 30%，达到 35%。

2016 年主要纤维价格对比

数据来源：公开资料整理

产业用纺织品占比不断提升

数据来源：公开资料整理

　　3、供需格局持续向好

　　目前工业丝中国产能约 140 万吨/年，2016实际产量约 110 万吨，开机率约 8 成；2017 年仅有海利得 2 万吨新增产能释放，下游需求预计有 6-8%的增幅，约合 7-9 万吨，需求增长高于供给增长。2017 年消费量将达到月 120 万吨，开机率超过 8.5 成，按此开机率，在旺季将出现阶段性的供不应求状况，利润空间也将扩大。海外市场，随着经济的回暖，也在持续增加。

涤纶工业丝历年需求及增长率

数据来源：公开资料整理