2017年中国酵母行业产业链结构分析

　　酵母是由酵母菌种在糖蜜等培养基中经过扩大培养和繁殖、分离，脱水，均质后经压榨而制成。

　　酵母行业产业链结构

　　一、上游--原材料糖蜜

　　原材料：生产酵母主要用到的原材料是糖蜜，糖蜜是制糖时所产生副产品。按制糖原料不同，糖蜜可分为甘蔗糖蜜、甜菜糖蜜和淀粉糖蜜等，其中以甘蔗糖蜜生产酵母为主。

　　糖蜜产量：我国糖蜜年产量约400~500万吨，主要集中在南方的广西、广东、云南和海南四省，其中约60%的产量产于广西。

　　榨季期：每年11月到次年4月。

　　糖蜜下游需求：糖蜜下游需求中食用酒精约占30%（其中70%的食用酒精用作白酒勾兑）、酵母生产占30%，味精15%，其他需求（饲料、建材等）约35%。

　　糖蜜价格：目前2016/2017平均收购价格在750元/吨左右，相较2015/2016榨季910元/吨下浮了17%左右。

　　糖蜜近期价格低迷的原因：下游需求萎缩程度快于上游甘蔗产量下滑幅度

　　1)白酒勾兑需求呈下降趋势：由于糖蜜酒精主要用于白酒勾兑，随着消费的升级，人们对纯粮酿造的高品质白酒需求呈现增加趋势，对低档次勾兑白酒的需求呈现长期下降趋势。并且白酒产量近3年平均增速在3.5%左右，整体需求乏力，也导致食用酒精需求整体呈现低迷态势。

　　2)木薯酒精和玉米酒精价格下跌，间接减少了糖蜜酒精的需求：食用酒精主要分为玉米酒精、木薯酒精和糖蜜酒精。在我国食用酒精产能中，玉米酒精产能约占65%，木薯酒精产能占30%，糖蜜酒精产能占比不到5%。

各种类食用酒精下游应用概况

数据来源：公开资料整理

　　由于白酒勾兑和燃料乙醇需求持续低迷（原油价格维持在低位，导致燃料乙醇需求萎缩），近几年来木薯酒精和玉米酒精价格下降幅度较大，间接压制了糖蜜酒精价格，使生产糖蜜酒精的利润空间（在考虑环保成本后）相对于木薯和玉米酒精极其有限，厂商生产积极性不高，从而进一步减少了对上游糖蜜的需求。

中国玉米酒精出厂价格（元/吨）

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中国木薯酒精平均价格（元/吨）

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　　3)2015/62016年甘蔗产量同比下滑10%以上，从而导致糖蜜产量相应下滑，但由于糖蜜需求下滑速度快于产量下滑，糖蜜价格下跌明显。随着2016/2017年蔗糖价格持续反弹，相应带动甘蔗种植面积预计增加5%，预计2017年蔗糖和糖蜜的供应量将呈上升态势。

中国甘蔗种植面积及单产概况

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南宁白砂糖现货价（元/吨）

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　　未来2年糖蜜价格趋势：下游需求低迷，糖蜜价格下行压力大。

　　a)糖价上涨，甘蔗种植面积将持续增加，从而促使糖蜜供应量呈上升态势。

　　b)白酒需求呈现缓慢复苏态势，由于勾兑白酒的消费占比呈现下降态势，预计糖蜜酒精需求将持续低迷。

　　c)环保趋严，酒精企业开工不足，导致糖蜜需求进一步缩减。

　　d)玉米和木薯主产国（泰国、越南等）种植面积处于高位，供过于求，玉米价格和木薯进口价格向下压力明显，促使生产玉米酒精和木薯酒精的利润空间大于生产糖蜜酒精，导致糖蜜酒精的争夺减少，进一步减少上游糖蜜需求。

中国玉米播种面积及单产

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全球玉米播种面积及单产

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中国玉米产销量及净进口量（千吨）

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中国玉米平均收购价（元/吨）

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越南木薯种植和产量概况

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泰国/越南木薯干离岸价（美元/吨）

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中国木薯干平均价格（元/吨）

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　　二、中游--酵母及酵母抽提物

　　酵母生产：酵母的生产以糖蜜为主要原料，将酵母菌通风发酵培养后，经过分离、洗涤、压榨而制得含水份71%－73%的产品为鲜酵母，鲜酵母经过造粒、干燥制得水份7－8.5%酵母为活性干酵母。

按含水量划分酵母种类

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　　酵母抽提物：YE是酵母下游的衍生品，主要是以面包酵母或啤酒废酵母为原料，利用生物技术（添加酶），将酵母细胞内的蛋白质、核酸类物质进行降解（酵母细胞发生自溶、降解的过程），再经过一系列的加工（经过分离，溶于水的酵母细胞内的物质就被提纯出来），得到的天然调味料。

　　1)EYE按产品形态分类：粉体、颗粒、膏体和液体YE。

　　2)EYE按风味特点分类：普通YE、高I+G型YE、酱油专用型YE、热反应肉风味型YE等。

　　3)EYE特点及应用领域::酵母抽提物因其具有“增鲜增味、降盐淡盐、平衡异味、耐受性强、食品属性”等特点，在食品中添加YE，能够使食物增加味觉体验的同时，减少人们对盐和味精的需求。因此往往被用在咸味食品中，增加食品的香味和醇厚味，也可掩盖一些食品的不良味道。目前广泛用于酱油、方便面调料包、休闲食品和火锅调味料等领域。

　　三、下游--应用领域

　　发酵面食和烘焙食品（酵母的新陈代谢可以将面粉中的糖类物质消化，产生气体和酒精，使面团松软和产生香味）

　　酿酒（酵母可以把粮食中的糖类物质分解成酒精）

　　调味品（酵母抽提物富含鲜味物质和微生物营养源，是天然的调味料

　　医药保健品（酵母富含一种称为“酵母葡聚糖”的多糖类物质，是人类理想的免疫增强剂。酵母也可以将无机微量元素转化为有机微量元素，大规模制造出酵母硒、酵母锌、酵母铬等微量元素补充剂）

　　饲料（酵母源生物饲料可以增强动物机体的免疫力，提高动物产品的品质）

　　化妆品（优质蛋白和酵母葡聚糖可以做化妆品原料）