2017年中国煤炭行业投资及产能分析

　　中国是世界主要煤炭生产国，中国煤炭的快速增长带动世界煤炭产量的快速提升，中国煤炭行业的发展对国际煤炭行业将产生重要影响，从中国煤炭行业的固定资产投资、供给侧、需求端等方面进行深入研究。

　　全球煤炭产量自 1982 年以来的近三十多年中，前二十年中增加 10 亿吨，年均增长 5000 万吨，进入新世纪后的十四年增加近 30 亿吨，年均递增 2 亿多吨。主要原因在于中国煤炭产量的快速增加拉动世界煤炭产量攀升，三十年间我国煤炭产量占世界总量的比重由 16%上升到 46%，中国煤炭产量从 1982 年的 6.66 亿吨增加到 2016 年的 33.64 亿吨。

水力发电固定资产投资完成额情况

数据来源：公开资料整理

　　火电装机过剩是时间和空间的关系，火电消费弹性或将恢复，带动煤炭或将成为能源消费 增量主力军 。2016 年我国火电发电量 43,957.7 亿千瓦时，同比恢复正增长 2.60%，2017 年一季度，全国火电发电量 11,357.0亿千瓦时，同比增长 7.40 %，较2016 年提高了 4.80 个百分点。从火电设备利用小时数来分析，2016 年山东、江苏、河北三个省份的火电利用小时数均超过4500 小时，火电装机过剩是时间和空间的关系，在电力消费需求维持较快增长、水力发电量增速持续下降等影响因素的拉动下，火电消费市场或将复苏，火电消费弹性逐渐显现修复迹象，未来伴随宏观经济企稳，新的产能周期到来，尤其是水电装机趋向饱和，煤炭在能源增量中的空间将进一步恢复，带动煤炭消费增速由负转正。

火电发电量情况

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火电发电设备平均利用小时情况

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火电发电新增设备容量情况

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火力发电固定资产投资完成额情况

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　　综合来看，煤炭作为重投资、周期性行业，产能复苏仍需时日，伴随需求向好，供需紧平衡将支撑煤炭价格企稳向好。近年来由于煤炭价格暴跌，全球主要产煤国产能均在收缩，同时金融对煤炭行业的支持也日渐低迷，导致了各国煤炭投资持续下滑，以中国为例，2013-2015 年投资增速分别为-0.44%、-11.03%、-14.40%，即便在煤炭价格已触底回升的 2016～2017 年，煤炭行业的投资增速分别为-24.21%和 0.2%，因此，可以推断未来两到三年煤炭供给的释放将是非常缓慢的过程，伴随以中国为代表的全球煤炭需求企稳向好，我们预计未来全球煤炭供需将呈现紧平衡，周期性供需错配，导致煤炭价格延续当前态势，企稳向好。