2017年中国干散货航运行业运力运价、铁矿石进口及需求分析

　　1、2018年运力增速进一步收紧，利好行业运价上涨

　　2017年以来，干散货航运业已经从2016年的周期底部复苏，最主要的驱动来自于改善的行业供需关系。预测2017年干散航运需求增速达到 4.2%，供给增速为3.3%。行业需求的驱动主要由于中国进口铁矿石需求的增长以及全球煤炭粮食贸易增长的回升。

　　展望未来，维持看好干散航运板块的观点。从供给方面来说，截止到2017年9月，散货船运力达8.2亿载重吨，同比增长4%。预测未来几年的运力增速会进一步走低，2018、2019 年行业运力增速分别为 1.61%和 1.56%。新船订单方面，根据统计，截至今年9月，行业新船订单量达到6,410万载重吨，占现有运力的8%，达到了10年以来的最低值，认为这个指标意味着未来几年行业供给增速将大幅低于需求增速，利好行业运费提升。

行业新船交付运力及增速

数据来源：公开资料整理

现有运力及订单量占比

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　　未来几年行业供给收缩趋势还受以下二个原因驱动：1）根据国际海事组织要求，压载水公约于 2019 年 9 月生效，所有船舶均需安装压载水处理系统；2）从 2020年1月1日起开始实施全球船舶燃油硫含量 0.5%的排放限制。认为以上两个环保要求将加快推进老旧船舶替换进程，拆解行业的老旧船舶。因为对于船龄超过20岁以上的船舶，额外花费 50-100 万美金安装压载水系统将进一步增加船舶运营成本，旧船拆解将是更多船东的选择。根据数据，截止到今年9月，大约 6.7%的现有船舶已经超过20岁，认为在新规则下，这些船只很可能会被拆解。

　　预计 2018年行业拆船率为 1.5%。综合考虑新规的要求后，预测在 2019 年到 2022 年之间行业平均拆船率或许将高达 6%，这将会导致在接下来的五年里运力供应为负增长，形成行业供不应求，运价上涨的利好趋势。

现有运力 – 按船舶年限分布

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拆解运力与拆船率

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　　2、全球干散需求稳步向好，中国进口铁矿石增速或回落

　　从需求端看，预计在今年稳健的干散货贸易之后，2018年干散需求增速将放缓至2.7%。根据数据，全球海运铁矿石运输量在 2017年和 2018年预计增长率达到 5.1% 和 3%。预计到冬季末，也就是明年3月，中国铁矿石进口量将会有所提升，届时中国的钢铁限产也将解除。中国政府加强关闭低效率和高污染工厂的进程，这也将从侧面提升对高品位进口铁矿石的需求，提升钢厂生产效率，降低高污染排放。但是，在今年四季度，由于中国从 2017 年 11月到2018年3月的钢铁限产政策，这将会在短期内直接影响进口铁矿石的需求量。总体来看，预计 2018 年供给增速和需求增速分别为 1.6%和 2.7%，供给增速下行为提升租船费率和改善行业盈利水平提供强有力支持。

散货航运：需求和运力增速

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全球散货运输货品占比

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全球铁矿石进口占比

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全球煤炭进口占比

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中国海运铁矿石进口量及增速

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