2018年中国国防预算开支超预期增长

　　2018 年国防预算开支超市场预期。 2018 年中央一般公共预算支出安排中，国防支出 11069.51 亿元，增长 8.1％。我国中央一般公共预算国防支出部分，一般与中央本级支出国防预算部分相当，增幅比对基准为上年执行数。此前市场普遍预期 18 年国防开支预算将保持在 7%-7.5%水平，从幅度上来看 18 年 8.1%增加绝对规模并不明显，但趋势变化超出市场预期，较上年增加 1%。从军费开支占 GDP 比重来说，我国国防预算占 GPD 比重仍维持在 1.3%左右的水平，此次国防预算开支增长仍属于平稳增长，随着我国经济规模发展、综合国力提高，在国防预算支出上的投入规模与世界各国相比仍处于较低水平，且从占比上来说明显位于世界大国平均水平之下。结合我国军队及国防工业建设目标变化、军队管理机制体制改革、部队作战训练常态化运行等内部环境，以及美国开启新一轮军费拓张周期、世界地缘政治局势紧张、全球范围内保守主义抬头等外部趋势，我们认为应重视此次国防预算开支变化情况，或将是未来三年甚至更长一段时间的国防投入拐点确立的信号。

我国 18 年国防预算增速达 8.1%

数据来源：公开资料整理

我国国防预算占 GDP 比重稳定在 1.3%左右

数据来源：公开资料整理

　　18 年起军费开支从“主要用于支持深化国防和军队改革” 倾向“用于更新武器装备”。 据十三届全国人大发言人表示，18 年国防开支“相当一部分是为了弥补过去投入的不足，主要用于更新武装装备、改善军人的生活待遇和基层部队训练生活条件。”这种表述与 17 年表述略有差异， 17 年财政部负责人接受采访时表示， 17 年预算增加的国防预算“主要用于支持深化国防和军队改革，促进军民融合深度发展，改善基层部队工作、训练和生活保障条件等”。表述的差异指明了各阶段军费开支重点支持领域的不同，说明军费支出的重点将向武器装备研制采购更新倾斜。军工行业业绩、改革的双重拐点即将来临。 2015 年以来，我国国防和军队进行了大刀阔斧的改革，军队体制改革主要是领导指挥体制改革，军队体制改革有利于理顺军队与国防工业之间的长期机制，但在改革期间难免对装备采购等造成一定程度影响。过去几年，我国国防和军队改革取得的重大突破：在领导管理体制、联合作战指挥体制上，形成军委管总、战区主战、军种主建的格局；五大战区正式成立，作战指挥职能和建设管理职能相对分离；成立陆军领导机构和火箭军、战略支援部队，形成了陆、海、空、火箭、战略支援部队五大军种；经过调整改编，我国军队员额裁减 30 万人，军队结构比例进一步优化；把军民融合上升为国家战略，成立中央军民融合发展委员会，促进军民融合发展战略落地。目前，我国军队体制改革已经进入下半场，新的组织架构体系基本成型，未来对国防工业的短期压制影响有望在年内基本消除。我国国防和军队正在迈向新时代，我军装备建设有望进入加速实施阶段，军工体制改革有望取得实质性突破，军工行业业绩、改革的双重拐点即将来临。