一季度再获双顺差 经常项减少八成

国家外汇管理局近日公布的一季度国际收支数据显示，一季度国际收支双顺差持续，但经常项目顺差仅为72亿美元，资本项目顺差为1183亿美元，经常项贡献率仅为5.8%。

双顺差继续 经常项顺差创新低

尽管录得双顺差，但经常项和资本项顺差总额仅为1255亿美元，季度环比下滑39%。

不过即便如此，经常项目继续录得顺差已经超乎部分市场人士的预期。之前有多名市场人士预测2014年一季度经常项目可能出现多年不遇的首次逆差，主要原因是今年一季度进出口出现大幅下滑。

海关数据显示，一季度贸易顺差仅为1028.3亿元（折合165亿美元），顺差规模收窄60.9%，导致今年一季度经常项目顺差的基础被大幅削弱。“这跟去年因为贸易数据作假等引起的基数较高有一定关系，当前的进出口数据更能真实反映中国外贸情况，当然一季度进出口数据与中国当前经济增速放缓以及美国极寒天气影响都有一定的关联。”一名外资行分析人士对《第一财经（微博)日报》记者表示。

中国社科院全球宏观经济研究室近日的一份研究报告认为：“出口虚报在2013年达到峰值的1570亿美元，占到同期出口比例的7.1%；经过出口复进口以及虚假贸易调整后，2012至2013年，中国出口规模被明显夸大，真实的出口增速在4%左右，远低于同期公布7.9%的增长水平。这直接使2014年相应时期的出口贸易增速被低估。”

外汇管理局数据显示，一季度经常项目顺差72亿美元，同比下降84.8%，季度环比下行83.6%，创下2011年以来的新低。

一季度经常项目顺差大幅收窄的原因在于货物贸易顺差大幅收窄而同时服务贸易逆差持续扩大，相比2013年四季度的1156亿美元，一季度顺差仅为404亿美元，大幅收窄65%；而同时服务贸易逆差则呈现持续扩大态势，相比2013年四季度，服务贸易逆差增加60亿美元，增幅22%，而这其中最明显的逆差项来自旅游，该项逆差额度为235亿美元。

上述外资行人士认为：“随着中国逐渐祭出的微刺激对经济产生的利好，加之外围美国经济的复苏加快，二季度进出口数据可能会有反弹，但反弹幅度有限，经常项目顺差增幅应该也比较有限。经常项目顺差收窄应该是中国国际收支中的新常态。”

资本项资金继续呈净流入

与经常项目顺差大幅收窄相比，资本项目顺差尽管季度环比小幅下滑，但仍呈净流入状态。

外汇局的数据显示，一季度资本和金融项下顺差初值为1183亿美元，同比增长31%，季度环比下行6%，占到本季度外汇流入总额的94.2%。

外汇局国际收支司司长管涛在日前的发布会上曾表示，2010年以来，资本项目顺差对总顺差的贡献率持续增加，除2012年以外，2010、2011和2013年基本上资本项目对经常项目顺差的贡献均为四六开，而在2009年及以前均是经常项顺差为主，与资本项目的贡献之比为七三开。

不过一季度的经常项目顺差和资本项目顺差一九开的比例尚不足。数据显示，经常项目顺差占一季度顺差总额的5.8%，而资本项目占比94.2%。

从子项来看，一季度直接投资净流入512亿美元，比2013年四季度减少221亿美元，降幅三成。不过从总体而言，一季度资本和金融项下初值与2013年四季度的1270亿美元相比下调幅度有限。

“直接投资具有长期性，尽管在一定程度上会受到人民币贬值的影响，但直接投资的降低更多与一季度外界普遍对中国经济相对比较悲观有关。”一名外资行分析人士对《第一财经日报》记者表示。

资本与金融项目主要包括直接投资、证券投资与其他投资。“尽管直接投资不太会受人民币短期贬值影响，但证券投资与其他投资项下的贸易信贷和外币贷款可能会受到一定程度的影响，尤其是贸易信贷可能会呈现下行，因为在过去贸易信贷也是套利资金流入的重要渠道之一。”上述分析人士表示。