成都汇阳投资关于压缩机市场稳中有升，国产替代空间较大

压缩机是通过压缩空气或者其他气体实现能量转换的机械 ，其种类很多并且用途极广 ，属于通用型设备 。

按压缩气体的原理 ，压缩机可分为容积式和动 力式两大类 。按照工作气体介质不同 ，压缩机可分为空气压缩机 、工艺流程用 压缩机 、冷媒 (制冷) 压缩机 。根据 Technavio 数据 ， 空气压缩机和制冷压 缩机合计市场规模超过总规模的 80%，其中空气压缩机占比超 60% 。活塞式空压机和螺杆空压机是当前空压机市场的主流产品 ，开启螺杆式压缩机是工业制冷领域制冷压缩机的主导产品。

空压机高端市场被外资占据 ， 国内厂商国产替代空间较大

随着我国工业水平的不断提升以及全球压缩机产业向中国的转移 ， 国内空压机市场规模也在逐步增长 。 根据共研网数据 ，2021年我国空压机行业的市场规模突破了605.5亿元 ，预计 2022年我国空压机行业的市场规模有望达到627.7亿元。向未来看，节能环保与产业升级趋势下，中高端空压机的需求会增长更快。竞争格局方面，第一梯队是以阿特拉斯、英格索兰为代表的高端空压机生产企业。国 内空压机厂商规模较小，2022年全球第一的阿特拉斯空压机收入399亿元。而国内最大的空压机厂商开山股份，根据前瞻产业研究院数据，2020 年其空气压缩机业务销售收入占国内市场份额为 2.34%，2022年压缩机收入24.68亿元 ，对标国外品牌营收规模 ，国内厂商可提升空间广。

工商业制冷设备市场规模稳中有升，国内厂商集中度较高

工商业制冷设备紧跟国家冷链物流市场发展。《 “十四五”冷链物流发展 规划》提出“十四五”期间布局建设100个左右国家骨干冷链物流基地。同时，考虑到国内外冷链流通率的差距，我们认为未来2年，冷链物流市场有望加速发展，而其中的核心设备制冷压缩机也有望迎来新需求。市场规模方面，2021年我国商用制冷压缩机总销售额242亿元 ，预计2022年增长至 263亿元;2021 年我国工业冷冻设备规模82.1 亿，预计2023年增长至 96.3亿元，2025年将增长至106亿元 。竞争格局方面，工业制冷市场集中度较高，CR4 (冰轮环境、冰山冷热、江森自控约克和雪人) 高达70%。其中，开启螺杆式压缩机市场竞争格局稳定 ，冰轮环境排名第一。

政策+需求+技术三重驱动 ，节能与智能化是行业发展趋势

综合来看，行业的发展驱动来自于三方面：1) 政策：产业政策逐步实施，促进行业与领域高质量、快速发展 。2) 需求：医药行业、精密制造、芯片电子等行业对无油螺杆机等高端压缩机需求增加 。3) 技术：随着国内制造业技术的整体提升 ，以及压缩机核心技术的不断突破，国产品牌有望加速成长，国产替代加速 。发展趋势方面 ，随着国家经济发展转型及节能减排政策的推进，空压机下游客户对于能效要求越来越高，节能型空气压缩机将逐渐成为行业的主流。 同时 ，随着工业智能化与信息化的不断发展，压缩机数据化、网络化、信息化也是市场及应用需求发展的方向。

相关公司

汉钟精机：制冷压缩机龙头，第二增长极真空泵发力 。汉钟精机创立于1994年，于2007年在深圳证券交易所上市。公司主要产品包括R 系列制冷压缩机、A 系列空气压缩机组和机体、L 系列冷冻冷压缩机组及 P 系列 真空产品 。公司以螺杆技术为基础，不断开拓离心、磁悬浮离心、涡旋外延技术，在制冷产品、空压机产品、真空泵产品等领域已拥有较强的技术实力，为美的、海尔、盾安等多个知名厂家提供制冷压缩机产品，同时为隆基股份、晶盛、捷佳等知名厂家提供真空泵产品。

冰轮环境：冷热设备龙头，氢能压缩机业务可期。冰轮环境技术股份有限公司成立于1956年，是一家多元化、国际化的综合性装备工业企业。公司主营业务涵盖低冷冻、中央空调、环保制热、能化装备、精密铸件、智 慧服务、氢能装备等产业集群。冰轮环境致力于在气控制领域为客户提供系统解决方案，营造人工环境。公司主要产品为压缩机和换热装置，广泛应用于食品冷链、石化、医药、能源、冰雪体育， 以及大型场馆、轨道交通、核电、数据中心、学校、医院等领域。

开山股份：国内空压机龙头企业。公司压缩机业务板块起步于滑片式空压机，经过活塞式空压机、再到拥有核心技术的螺杆空气压缩机，还通过并购、自主研发等不同途径，拥有了离心式压缩机、高压往复式压缩机、涡旋式压缩机、单螺杆式压缩机等不同技术路径的压缩机产品，并拥有螺杆鼓风机、螺杆真空泵、变节距干式螺杆真空泵、磁悬浮离心鼓风机、磁悬浮离心真空泵等流体机械产品。

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