泓德基金：美联储继续加息概率进一步降低

美国劳工部报告显示，因能源价格大幅放缓，美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，前值升3.7%;CPI环比降至0%，前值为0.2%，疫情前中枢大致在0.1-0.2%，10月环比持平暗示美国控通胀取得积极进展。核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低，预期为持平于4.1%。核心CPI环比为0.2%，较9月0.3%的增速也有所放缓，显示当前美国通胀放缓趋势相对确定，后续美联储继续加息的概率进一步降低。

美国10月通胀放缓的原因来自几个方面：一是原油价格下跌。汽油价格环比下降5.0%(前值为2.1%)，美国WTI原油10月均价为85.4美元/桶，环比下降4.3%，11月中旬原油价格已经回落至80美元/桶以下。二是房租通胀有所放缓但黏性较高。10月业主等价租金增速由9月的0.6%回落至0.4%，但主要居所租金增速仍维持在0.5%。整体而言，房租通胀显现出较强的黏性，房租通胀将继续回落，但是回落的斜率相对较缓。三是核心商品和核心服务通胀双双降温。10月核心商品价格环比下降0.1%(前值为-0.4%)，连续五个月延续回落。占比较高的新车和二手车价格分别下降0.1%和0.8%，新车价格由涨转跌，二手车价格虽然降幅收窄，但是已经连续五个月降价。核心服务价格环比上涨0.3%(前值为0.6%)，也有所放缓。旅游住宿和机票价格双双回落，分别下降2.9%和0.9%。

展望未来，因为去年年末基数较低，所以11月和12月美国CPI同比大概率会再次上行，但是到2024年CPI同比会再次回到下行趋势中。如果美国CPI环比增速延续疫情前0.2%的涨幅来计算，到2024年Q2 CPI同比会回落至2.5%水平左右。若通胀能够如期放缓，那么美联储进一步加息的必要性将下降，可能会维持高利率一段时间，直至就业市场进一步软化或者发生了某些金融风险，才会推动美联储开启降息。短期来看，不宜对美联储宽松预期过度乐观。

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