iPhone中国问题被夸大：用户对安卓兴趣降低

　　苹果还能保持增长多长时间？这是华尔街最关心的一个问题。考虑到苹果的很大一部分收入来自iPhone销售，因此这一问题已经演化成：“iPhone的增长还能维持多久？”

　　有趣的是，苹果在最新的10-Q表格中披露了相关风险：“苹果的大部分净营收来自单一产品，而这款产品的需求下降将严重影响季度净营收。”

　　很明显，苹果知道赌注是什么。不过我也认为，苹果知道，iPhone仍有增长空间。以下是3点基本面因素：

　　1.老用户升级

　　苹果公布了已升级至最新iPhone的用户在所有iPhone用户中的占比。蒂姆·库克（TimCook）也在最近的财报电话会议上给出了关于iPhone重复购买意愿的第三方数据。他指出，86%的iPhone用户有意购买新iPhone，而对于排名第二的品牌，用户重复购买意愿仅为50%。这里排名第二的品牌应为三星。关键的一点是，iPhone用户还会购买更多iPhone（总数实际上超过86%），而对Android用户而言，每次升级周期他们都有可能更换至其他品牌。

　　我估计，全球范围内正在使用的iPhone总数已超过了4.5亿部。因此，苹果的升级销售空间达到3.3亿部。根据当前的发展曲线，很有可能到2015年底，40%至50%的iPhone用户都会升级至最新款手机。我们在多个国家进行了设备保有情况的调查。在调查中，我们会询问用户目前具体使用哪一款智能手机。结果表明，iPhone5s仍是用户数最多的智能手机，并且有着较大的领先优势。这一用户群体将给苹果带来机会。

　　2.来自Android的换机用户

　　考虑到当前全球智能手机市场的发展状况，我认为这一点尚未被充分认识。在很长的一段时间里，Android都存在问题。对许多人来说，这一问题没有得到正确理解。而对于已看到问题的人，问题非常明显。

　　2012年时，一些投资人和知名风投认为，三星将成为一股强大的力量，对苹果造成冲击。我当时并不赞同这一观点，并解释了为何三星的领先只是暂时性的。我的解释有很大一部分集中于Android本身。Android自身的问题将导致Android手机的平均售价下降，不利于整个Android平台。最终的结论是，没有任何一家Android厂商能够独善其身。当你的产品依赖于他人的软件时，你必须尽力达到竞争对手的最低价格。这样的价格压力将导致相关厂商很难投入大笔资金用于研发创新。

　　随着智能手机市场的饱和，用户开始自行选择他们想要的产品，抛弃不想要的产品。市场的饱和需要一段时间。但一旦市场饱和，你将会看到不断提升的用户需求，以及随之而来的功能集。通常，确定用户需求需要不断的试验。廉价Android手机的厂商只是吸引更多用户来到智能手机市场。在用户使用智能手机的过程中，基于自身的需求，他们将会形成个人对智能手机的观点。

　　最终结果表明，在很多情况下，这些用户没有再坚持使用Android。Android的发展迫使手机厂商降低成本，从而不利于硬件配置和功能。苹果的竞争策略并非如此，因此有能力在性能、功能和用户体验等方面实现创新。当用户的需求和期望不断提升时，这些优势帮助苹果脱颖而出。

　　这是导致Android用户改用iPhone的最主要原因，以及一些成熟市场表现出的趋势。只有看到这一点，我们才能理解，为何苹果在许多市场仍值得看好。基于调查结果，我们按品牌绘制了智能手机购买意愿的图表。调查覆盖了30多个国家，而我们按更广泛的地区将调查结果进行了合并。可以注意到，在许多地区，苹果都处于领先。

　　我们不能断言，较强的用户购买意愿将带来更多的iPhone销售。这仅仅表明，苹果有着庞大的潜在消费群体。因此我们认为，随着市场成熟，用户需求的提升，苹果将处于更有利的位置。

　　3.中国市场

　　最后，我们想谈谈中国市场。中国目前仍是苹果未来最主要的增长来源。在美国，iPhone销售的“天花板”已经不太遥远。在美国的智能手机保有量中，iPhone几乎接近一半。我认为，中国用户拥有iPhone的意愿要比美国用户更强烈。随着中产阶级的兴起，家庭平均收入的提升，未来很有可能，中国市场30%的智能手机保有量将来自iPhone。

　　我们对中国市场进行了详细研究。在一项调查中，我们询问受访者，他们的主要智能手机采用什么操作系统。第二季度的调查结果显示，iOS的比例正在增长。而有趣的是，我们也首次看到，在受访者中Android所占比例开始下降。这项调查对2000多名中国人进行了访问。

　　目前，中国经济形势也引起了一定的担忧。尽管可以理解这种担忧，但我个人认为，这一担忧被过分夸大。

　　奢侈品品牌LV的报告显示，包括中国在内，这一地区市场的销售仍然强劲。尽管某些品牌，例如巴宝莉受到了不利影响，但这并非所有人的末日。我认为，智能手机是一种更重要、更个性化、需求更大的产品，而苹果仍处于有利地位，在中国的iPhone销售不会受到太大影响。实际上，许多中产阶级人群并未受到近期股市大跌的冲击，而即使是那些在股市大跌中亏损严重的人群，他们仍有很多的积蓄。

　　我想说的最后一点是，在收入水平较低的三四线城市，iPhone的保有量正在上升。许多人都没有看到这一点。需要指出的是，投入家庭积蓄去购买一件商品，这种现象在中国很常见。我们注意到，在中国，即使是一些收入较低的家庭，他们也愿意拿出积蓄给孩子购买iPhone。

　　苹果在中国的发展情况非常关键，但许多习惯于欧美思维的人士很难理解这一市场。苹果在中国市场的“天花板”非常高，而苹果的中国市场业绩仍将继续令人惊叹。由于欧美人士的不理解，目前中国市场的利好尚未被反映至苹果股价。我们只能期待，即使大部分机构投资者无法理解苹果在中国的状况，它们也不应看空这一点，或是对苹果整体持看空态度。