2015年中国证券行业竞争情况及影响发展因素

中国证券行业从无到有、从无序到逐步规范，进入相对快速的发展阶段，证券公司之间的竞争激烈程度不断提高，并呈现出以下特征：

（1）传统业务竞争日趋激烈，积极探索创新业务模式

中国证券行业各传统业务在金融产品和金融工具相对较少的情况下， 同质化现象明显、竞争激烈。其中，作为证券行业主要收入来源的经纪业务，同质化程度较高，随着新设营业部的放开、非现场开户、一码通账户系统建设等政策的影响，以及其他理财产品的替代效应，市场竞争日趋激烈。投资银行业务在中小项目井喷和大项目减少的背景下，部分证券公司采取差异化竞争策略，在争取大项目的同时着力发展中小项目，使得投行业务竞争变得更为充分，并逐步成为重要收入来源。自营业务由于受股票二级市场行情影响，收入波动较大。资产管理业务随着政策的放松发展迅速，各证券公司对资产管理业务也更加重视，竞争相对市场化，大型证券公司在人才、销售渠道等方面具有相对优势。总体来看，在激烈的竞争环境下传统业务正逐步转型，各业务盈利模式也在不断改进和完善。

（2）部分优质证券公司初步确立了行业领先地位

中国证券行业在综合治理后整体进入快速成长时期， 但无论从资本实力还是创新业务布局上，部分风险控制能力强、资产质量优良的证券公司初步确立了行业领先地位。尤其在目前以净资本为核心的监管环境下，优质证券公司通过增资扩股、合资合作、并购重组、发行次级债、IPO发行、借壳上市等方式进一步充实了资本金，在资本规模上已形成较大的竞争优势。在创新业务方面，部分优质证券公司由于取得创新业务试点资格和筹备的时间较早，在包括直接投资、股指期货套保、融资融券业务以及国际业务上已大幅领先于其他证券公司。

（3）证券行业对外开放正有序推进，竞争更为激烈

（4）金融业内外部环境变化，促进新的竞争形态

随着金融业中银行、保险、证券、基金、信托等子行业快速发展和相互渗透，各子行业间的合作和竞争形式日趋多样化和白热化， 除证券行业外的其他金融子行业利用其客户、渠道、资金等方面的优势逐步加剧了在资产管理、投资银行等业务方面与证券行业的竞争。

一 影响中国证券行业发展的因素

1、有利因素

（1）宏观经济的平稳较快增长和投融资需求的日益增长

中国经济在 2002 年至 2015 年期间国内生产总值从 120,333 亿元增长至676,708 亿元，宏观经济实现平稳较快增长，成为证券市场高速发展的主要驱动因素。稳定的宏观经济预期将为证券行业未来快速发展奠定基础、提供动力。随着中国宏观经济的平稳较快增长和直接融资比重的不断提升， 我国证券市场未来发展空间依然巨大。而伴随金融创新速度的加快，新的投资工具和业务类型的增加也将为中国证券行业提供更多发展机会。

中国城镇居民人均可支配收入增长率和 GDP 情况

（2）积极的产业政策导向和良好的政策环境

在积极的产业政策导向和良好的政策环境下， 证券市场为国民经济服务的深度和广度都将得到提升。作为证券市场最主要的参与主体，证券公司将获得广阔的发展空间。

（3）证券行业的创新发展

2014 年随着金融行业等大盘蓝筹股的快速上涨和融资融券业务快速发展，市场成交量和成交金额均出现了大幅提升，融资融券业务净收入占比进一步提升。2015 年股票市场大幅波动，市场成交量和成交金额继续不断放大，证券行业收入也随之大幅提高。

中国证券公司各业务收入结构图

2、不利因素

（1）资产规模总体偏小，抵御风险的能力较弱

截至 2015 年 12 月末，银行业金融机构总资产达 199.30 万亿元；而同期证券公司总资产仅为6.42万亿元，仅占银行业总资产的 3.22%。中国证券公司净资本总体较小，整体抗风险能力相对其他金融机构较弱，尤其是净资本较小的证券公司。

中国证券公司总资产和净资本发展情况

（2）业务模式和收入结构相对单一，创新能力不足

目前中国证券行业收入仍主要依靠经纪、自营和承销保荐等传统业务，向客户提供兼并收购、受托资产管理、投资咨询、基金管理等全方位的综合金融服务能力有限，其业务模式和收入结构相对单一。

（3）专业人才储备不足

证券行业属于资本密集型行业，更是人才密集型行业，高素质的人才队伍是行业发展的核心力量。人才的培养影响着证券公司转型步伐，证券公司管理人才和业务人才的缺乏成为阻碍中国证券公司发展的主要障碍之一， 尤其是缺乏掌握现代金融工程知识的专业人才限制了我国证券市场的金融创新。