2016年中国增量配网行业投资策略分析

　　2016 年 10 月 11 日国家发改委下发了《有序放开配电网业务管理办法》文件，鼓励对满足需求规划的增量配网投资、建设和运营等混合所有制方式进行增容扩建，意味着增量配网模式将成为此次电改中 非电网公司的配电运营商进入售电市场的关键载体和途径。

　　国家发改委于 2016 年 12 月公布全国首批 105 个增量配电业务试点，鼓励和引导社会资本参与投资增量配网，平均各省市约 3~4 个试点项目，总量充裕，分布均衡。未来随着输配电价改革试点范围的进一步扩大和电力交易市场试点的推进，将配套进行试点范围的推广。

首批增量配网试点类型分布

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首批增量配网试点各地数量分布

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首批输配电价试点大用户平均输配电价

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园区增量配网输配电收入潜在空间测算

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　　工业园区是增量配电业务试点主要方向，空间广阔 。其中工业园区型区域电网是当前增量配电业务试点的主要方向。我国现有约 347 家国家级工业园区，1,167 家省级工业园区，以国家级工业园区年平均用电量 20 亿千瓦时，省级工业园区用电量 5 亿千瓦时计，全国工业园区年用电量为 12,775 亿千瓦时。由于工业园区中电网资产多属于园区管委会，即广义非电网所属的增量配网资产，若全面对社会资本开放，按照目前输配电价试点采用的平均输配电价 0.1219 元/千瓦时，假设中长期来看售电端度电利润进一步下跌至约 2 分/千瓦时（根据广东 9 月电力交易售电公司平均度电利润约为 5 分/度进行假设），预计年实现输配电收入 1,584 亿元，售电端利润约 260 亿元。

　　二、增量配网放开，推动配网投资加速

　　此次国家发改革委公布首批增量配网试点 105 家，将在投资建设配网同时带动相关配套设备的投资需求，相关配网一、二次设备将在新增配网建设过程中收益，以江苏宿迁港产业园增量配网改造项目为例，项目规划 21.1 平方公里，年用电量约 5.4 万千瓦，预计总投资规模在 8 亿元。以首批单个试点年用电量 5 亿千瓦时测算，预计首批 105 个试点总配网建设投资规模约在 773 亿元。

首批增量配网试点配网建设投资约产生 773 亿市场规模

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　　按全国现有国家级工业园 347 个，省级工业园区 1,167 个测算，全年工业园区共耗电约 1.27万亿度，若对全国工业园区进行增量配网改造约可带动 1.88 万亿的配套投资市场。

　　对于新增建设的配网资产而言，需要经过规划—建设施工—并网的环节，在此过程中，作为电网建设的必须资质要求，拥有电网建设承装（修、试）电力设施许可证的企业和单位将有更大优势。

　　三、配网投资大幅提速，新增投资2万亿

　　除此次电改带来的民营资本增量配网空间外，国内市场电力投资增幅也同时带来配网建设广阔市场：2015 年随着我国“电力改革配套政策”及“配电网建设改造行动计划”等文件的发布，电网公司进一步加大电网基础设施投资力度，全年电网总投资约 4,640 亿元，同比增长 12.7%，在电力总投资中所占比例逐渐加重。同时根据十三五规划，在 2015~2020年间于 配电网建设改造投资不低于 2 万亿元，其中 2015 年投资不低于 3,000 亿元，“十三于 五”期间累计投资不低于 1.7 万亿元。

十二五期间电网投资比例逐渐上升

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配网投资占总电网投资比例显著上升

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2016 年配网招标低于预期，尚有释放空间

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2016 年第二批配网设备招标量增长显著

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2016 国网配网自动化招标数量分布

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　　从 2014~2016 前三批的配网设备国网统招部分来看 ：1 ） 一次设备增长明显，二次设备逐渐开始呈现 放量：自 2015 年国家能源局公布 2015~2020 配网建设改造计划以来，以配网变压器为首的一次设备招标数量呈现明显增长，2015 年国网共招标约 47 万只；2016 年前三批招标中总计达 41 万套，保持高位，并自第二批招标起呈现在变压器环节启用台区招标模式，既成套化招标的模式转变；主站和自动化终端设备为主的配网自动化二次设备在第六次变电设备招标中开始逐渐放量。2） ）2016 年配网投资 总体 低于预期：截止到目前 2016年已进行的三批配网设备招标中，前期招标量过小，放量较晚，一次设备及二次设备招标量总体较低于预期，为实现国家“十三五”配网投资共计 1.7 亿元的规划，预计在 2017 年的招标中，配网招标投资将明显加速，有望释放较大市场空间。

　　四、美国“特朗普新政”基建加速，利好中国配网设备企业

　　随特朗普当选美国总统后，在其最新施政纲领中提出，承诺政府将对基建领域新增累计5500 亿美元的投资，其对于我国电力企业的影响主要集中在其电网建设中配网相关设备领域，受美国电网建设投资的提升，我国配网设备企业将由出口带动产生利好。

目前美国智能电网投资占基建投资 0.3%

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预计随特朗普基建新政智能电网投资可大幅提升

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