2017年中国农产品价格走势分析

　　今年以来，农产品走势以平稳或下跌为主，上涨品种较少。2017年年初厄尔尼诺转拉尼娜后，除美国 5 月爆发小规模干旱外，全球天气情况较为良好，农产品主产国并未出现 2015-2016 年度减产情况，产量普遍回升较为明显，主要农产品价格走势偏弱。

国内小麦现货价格

数据来源：公开资料整理

国内中晚稻现货价格

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国内外白糖价格

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国内外棉花价格

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国内天然橡胶价格

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国内玉米价格

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国内外豆油价格

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国内外豆粕价格

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　　供给侧改革持续推进，2018年农产品价格走势或将分化。2015年12月提出农业供给侧改革以来，国家先后对玉米、大豆、小麦、稻谷等作物价格形成机制进行调整。目前来看，在天气因素保持稳定前提下，供给侧改革开始较早的玉米或将止跌上涨；小麦、稻米等处于改革初期的品种价格或将弱运行。此外，受到国际产需变化影响，国内油脂价格或将小幅走强。2017年农产品价格偏弱局面有望在2018年开始分化。

　　1、价格看涨品种：玉米、油脂、蔬菜

　　（1）玉米供给端：种植面积大幅下滑，产量下降

　　2016年临储收购取消之前，我国玉米总种植面积为5.7亿亩，2016/2017年度预计全国下降 3000-4000万亩，结合河南、黑龙江以及安徽等地的调研情况，预计 2017/2018 年度全国种植面积还将下降 3000-3500 万亩，种植面积连续两年大幅下滑有望使得国内玉米总种植面积降至5亿亩左右，下滑幅度达12%，国内产量有望由 2.25亿吨下降至2亿吨。

国内主要玉米种植面积分布

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2015年起国内玉米种植面积及产量不断调减

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　　（2）玉米需求端：深加工消费增加，需求稳步增长

　　我国玉米深加工行业始于 1956 年，目前深加工产品主要有淀粉和淀粉糖、酒精、味精、赖氨酸和柠檬酸等，其中淀粉和淀粉糖占比50%以上，是主要玉米深加工产品。为保护国内粮食安全，2007 年-2014 年间，国务院通过出台多项政策限制深加工产能，将工业玉米消费控制在玉米总消费的 26%以内。2017 年 4 月，发改委废除深加工产能准入限制，我国深加工行业政策开始松绑，10 月份又发文件大力支持我国燃料乙醇发展。东北地区是我国主要玉米深加工产业集中地，目前黑龙江平均玉米深加工利润200-300元/吨，在供给侧改革大背景下，预计 17/18 年度玉米深加工补贴还将继续，政策松绑后东北地区玉米深加工产能将快速增长。

国内玉米供需平衡表（单位：万亩、万吨）

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　　17/18年度全球大豆产量下降至3.48亿吨，同比下滑 0.85%，消费量小幅增加至3.44亿吨，同比增长 3.88%，产需较16/17年度收紧17万吨。产需趋紧美豆、豆油、棕榈油走势有望震荡偏强。

全球大豆供需平衡表（单位：百万吨）

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　　蔬菜品种较多，短期看受天气影响较为明显，长期看与宏观需求较为一致。由于低基数效应，三季度CPI蔬菜同比转正，进入冬季严寒天气导致供应减少，同时由于上半年蔬菜价格同比下跌，改种蔬菜的农民可能再改种回去，蔬菜价格后续看涨。

蔬菜价格和CPI拟合

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蔬菜价格走势

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　　2、价格持平或下跌品种：小麦、稻米、白糖、棉花、橡胶、水产

　　2017年国家首次下调稻谷最低收购价格，早籼稻、中晚籼稻和粳稻最低收购价格分别为每 50公斤130元、136元和150元。早籼稻比 2016 年下调3元，中晚籼稻比2016年下调 2元、粳稻比 2016 年下调5元。相对于经济作物而言，主粮作物战略意义重大、影响面较广，预计未来收购价直接取消概率不大，2018 年国内稻谷收购价或将继续微调，国内稻谷价格维持弱运行态势。

国内小麦最低收购价

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国内中晚稻最低收购价

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　　17/18榨季由于天气情况较好，巴西、泰国、印度等国际白糖主产国产量大幅回升，全球产需格局由缺口转为过盈。国内方面，17/18 榨季国内糖产量估产近1000万吨，同比 16/17 榨季增长 8%左右，进入三年增产周期。此外，2017年5月商务部将配额外糖进口关税由 50%上调至 95%。综合以上因素，认为在供给回升消费稳定的大背景下，国际糖价或将维持弱势，国内糖价由于受到进口政策调整影响，预计将走出震荡行情。

178 /18榨季主产国大幅增产

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国内糖产量进入三年增产周期

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国际白糖供需平衡表（单位：万吨）

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　　17/18年度，美国、印度、中国全球三大主产国产量回升明显，全球棉花产量由106.54 万吨大幅增长至 120.86 万吨，同比增长 13.44%。消费方面，下游棉纺织工业发展较慢，全球棉花消费量增速仅为 3.73%，预计价格将在成本线之上较弱运行。

国际棉花供需平衡表（单位：万吨）

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　　短期来看，四季度、一季度东南亚主产国逐渐停割，供给短时间趋紧，价格或将小幅走强。此外，由于 2010-2011年胶价高企，东南亚主产国种植面积大幅增长，按照天然橡胶 7-8 年左右生长周期来算，2018 年之后供给将逐渐充盈。需求方面，2016 年 8 月由于“治超”影响，国内重卡销量同比持续增长，但单月销量在今年 3月份达到 10.6 万辆之后环比持续下滑，对于天然橡胶价格的增量影响持续减弱。

2010-2011年国际天然橡胶种植面积大幅增加

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国内重卡销量环比增速持续下滑

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　　水产受制于高端消费低迷和社消需求疲软，价格总体缺乏上涨动力。2016 年洪水导致大量池塘被冲，鱼价暴涨。2017 年水产饲料销量增速同比提升，产能已经开始恢复。在供需皆弱的格局下，2018年看平水产。

水产饲料销量

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水产价格持续上涨

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